Lời Phát Biểu Của FED 27/8/20 về chính sách tiền tệ

Trong năm rưỡi qua, các đồng nghiệp của tôi và tôi trong Ủy Ban Thị Trường Mở Liên bang (FOMC) đã tiến hành đánh giá công khai lần đầu tiên về khuôn khổ chính sách tiền tệ của chúng tôi. Đầu ngày hôm nay, chúng tôi đã phát hành Tuyên Bố Sửa Đổi về các Mục Tiêu Dài Hạn và Chiến Lược chính sách tiền tệ, một tài liệu đưa ra các mục tiêu của chúng tôi, nêu rõ khuôn khổ của chúng tôi về chính sách tiền tệ và đóng vai trò là nền tảng cho các hành động chính sách của chúng tôi. Hôm nay tôi sẽ thảo luận về đánh giá của chúng tôi, những thay đổi trong nền kinh tế đã thúc đẩy chúng tôi thực hiện điều đó, và tuyên bố đã sửa đổi của chúng tôi, bao gồm các kết luận chính của bài đánh giá.

Sự phát triển của Khung Chính Sách Tiền Tệ của Fed

Chúng tôi đã bắt đầu đánh giá công khai này vào đầu năm 2019 để đánh giá chiến lược chính sách tiền tệ, các công cụ và thông tin liên lạc sẽ thúc đẩy tốt nhất việc đạt được các mục tiêu quốc hội đã giao về việc làm tối đa và ổn định giá cả trong những năm tới để phục vụ người dân Mỹ. Bởi vì nền kinh tế luôn phát triển, chiến lược của FOMC để đạt được các mục tiêu và khuôn khổ chính sách của chúng tôi cũng phải thích ứng để đáp ứng những thách thức mới nảy sinh. Bốn mươi năm trước, vấn đề lớn nhất mà nền kinh tế của chúng ta phải đối mặt là lạm phát cao và giá gia tăng. Đại lạm phát đòi hỏi phải tập trung rõ ràng vào việc khôi phục độ tin cậy trong cam kết ổn định giá cả của FOMC. Chủ tịch Paul Volcker đã đưa trọng tâm đó vào thực tế, và "Volcker giảm lạm phát", với sự quản lý liên tục của Alan Greenspan, đã dẫn đến sự ổn định của lạm phát và kỳ vọng lạm phát trong những năm 1990 ở mức khoảng 2%. Các chính sách tiền tệ của thời đại Volcker đã đặt nền móng cho thời kỳ ổn định kinh tế lâu dài được gọi là Thời Kỳ Điều Độ Vĩ Đại. Kỷ nguyên mới này mang lại những thách thức mới cho việc điều hành chính sách tiền tệ. Trước thời kỳ Điều Tiết Lớn, các đợt mở rộng thường kết thúc trong tình trạng tài chính nóng và lạm phát gia tăng. Kể từ đó, trước thời kỳ suy thoái do đại dịch gây ra hiện nay, một loạt các đợt mở rộng kéo dài trong lịch sử có nhiều khả năng kết thúc bằng các đợt bất ổn tài chính, thúc đẩy các nỗ lực thiết yếu để tăng đáng kể sức mạnh và khả năng phục hồi của hệ thống tài chính.

Vào đầu những năm 2000, nhiều ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã áp dụng khuôn khổ chính sách tiền tệ được gọi là lạm phát mục tiêu. Mặc dù các đặc điểm chính xác của lạm phát mục tiêu khác nhau giữa các quốc gia, nhưng khuôn khổ cốt lõi luôn nêu rõ mục tiêu lạm phát là mục tiêu chính của chính sách tiền tệ . Mục tiêu lạm phát cũng liên quan đến việc tăng cường giao tiếp và minh bạch được thiết kế để làm rõ các ý định chính sách của ngân hàng trung ương. Sự nhấn mạnh về tính minh bạch này phản ánh điều mà sau đó là sự đánh giá mới rằng chính sách có hiệu quả nhất khi nó được công chúng hiểu rõ ràng. Các ngân hàng trung ương nhắm mục tiêu lạm phát thường không chỉ tập trung vào lạm phát: Những ngân hàng có mục tiêu lạm phát "linh hoạt" sẽ tính đến việc ổn định kinh tế bên cạnh mục tiêu lạm phát của họ.

Dưới sự lãnh đạo của Ben Bernanke, Cục Dự Trữ Liên bang đã áp dụng nhiều tính năng liên quan đến việc nhắm mục tiêu lạm phát linh hoạt. Chúng tôi đã đạt được những tiến bộ lớn về tính minh bạch và truyền thông, với việc bắt đầu các cuộc họp báo hàng quý và tóm tắt các Dự Báo Kinh tế (SEP), bao gồm các cá nhân dự báo kinh tế của các bên tham gia FOMC. Trong thời gian đó, lúc đó – Phó Chủ Tịch Hội Đồng Quản Trị Janet Yellen đã thay mặt FOMC nỗ lực để hệ thống áp dụng chính sách tiền tệ. Vào tháng 1 năm 2012, Ủy Ban đã ban hành Tuyên Bố Đầu Tiên về Các Mục Tiêu Dài Hạn và Chiến Lược Chính Sách Tiền Tệ, mà chúng tôi thường gọi là tuyên bố đồng thuận. Phần trung tâm của tuyên bố này là trình bày rõ ràng về mục tiêu lạm phát dài hạn là 2 phần trăm. Bởi vì cấu trúc của thị trường lao động bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các yếu tố phi tiền tệ có thể thay đổi theo thời gian, Ủy Ban đã không đặt mục tiêu số cho tối đa việc làm. Tuy nhiên, tuyên bố khẳng định cam kết của Ủy Ban trong việc hoàn thành cả hai mục tiêu được Quốc Hội ủy nhiệm. Tuyên bố năm 2012 là một cột mốc quan trọng, phản ánh bài học kinh nghiệm từ việc chống lạm phát cao cũng như kinh nghiệm trên thế giới về lạm phát mục tiêu linh hoạt. Tuyên bố phần lớn nêu rõ khuôn khổ chính sách mà Ủy Ban đã tuân thủ trong một thời gian.

Động lực cho việc xem xét

Việc hoàn thành tuyên bố đồng thuận ban đầu vào tháng 1 năm 2012 xảy ra sớm trong quá trình phục hồi sau cuộc Khủng Hoảng Tài Chính Toàn Cầu, khi các khái niệm về những gì "bình thường mới" có thể mang lại là khá chắc chắn. Kể từ đó, hiểu biết của chúng ta về nền kinh tế đã phát triển theo những cách thức trọng tâm của chính sách tiền tệ. Tất nhiên, việc điều hành chính sách tiền tệ cũng đã phát triển. Mục đích chính của quá trình xem xét của chúng tôi là ghi nhận các bài học kinh nghiệm trong giai đoạn này và xác định bất kỳ thay đổi nào trong khuôn khổ chính sách tiền tệ của chúng tôi có thể nâng cao khả năng đạt được mục tiêu việc làm tối đa và ổn định giá cả trong những năm tới.

Sự hiểu biết ngày càng tăng của chúng tôi về bốn sự phát triển kinh tế quan trọng đã thúc đẩy việc xem xét của chúng tôi. 

Thứ nhất, các đánh giá về tiềm năng, hoặc tốc độ tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế đã giảm sút. Ví dụ, kể từ tháng 1 năm 2012, ước tính trung bình về tăng trưởng tiềm năng từ những người tham gia FOMC đã giảm từ 2,5% xuống 1,8%. Dự kiến   sẽ có một số tăng trưởng chậm lại so với các thập kỷ trước, phản ánh tốc độ tăng dân số chậm lại và dân số già. Vấn đề đáng lo ngại hơn là sự sụt giảm trong tăng trưởng năng suất, đây là động lực chính của việc cải thiện mức sống theo thời gian.

Thứ hai, mức lãi suất chung đã giảm ở cả Hoa Kỳ và trên thế giới. Các ước tính về lãi suất quỹ trung lập của liên bang, là tỷ lệ phù hợp với nền kinh tế đang hoạt động mạnh mẽ và lạm phát ổn định, đã giảm đáng kể, phần lớn phản ánh sự giảm xuống của lãi suất thực cân bằng, hay còn gọi là "r-star". Tỷ lệ này không bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ mà thay vào đó được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản trong nền kinh tế, bao gồm nhân khẩu học và tăng trưởng năng suất - cùng các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tiềm năng. Ước tính trung bình từ những người tham gia FOMC về tỷ lệ quỹ liên bang trung lập đã giảm gần một nửa kể từ đầu năm 2012, từ 4,25 phần trăm đến 2,5 phần trăm.

Sự sụt giảm này trong các đánh giá về tỷ lệ quỹ trung lập của liên bang có ý nghĩa sâu sắc đối với chính sách tiền tệ. Với việc lãi suất nói chung đang tiến gần đến giới hạn thấp hơn hiệu quả ngay cả trong thời điểm tốt, Fed có ít phạm vi hỗ trợ nền kinh tế trong thời kỳ suy thoái kinh tế bằng cách đơn giản là cắt giảm lãi suất quỹ liên bang. Kết quả có thể là kết quả kinh tế tồi tệ hơn về cả việc làm và ổn định giá cả, với chi phí của những kết quả như vậy có thể giảm mạnh nhất đối với những người ít có khả năng chịu đựng nhất.

Thứ ba, và một điều đáng mừng hơn là sự mở rộng dài kỷ lục kết thúc vào đầu năm nay đã dẫn đến thị trường lao động tốt nhất mà chúng ta từng thấy trong một thời gian. Tỷ lệ thất nghiệp dao động gần mức thấp nhất trong 50 năm trong khoảng 2 năm, thấp hơn hầu hết các ước tính về mức bền vững của nó. Và tỷ lệ thất nghiệp chỉ là một phần của câu chuyện. Đã giảm đáng kể trong 5 năm sau cuộc khủng hoảng, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm dần và bắt đầu tăng lên mặc dù sự già hóa của dân số cho thấy nó sẽ tiếp tục giảm. Đối với những cá nhân trong những năm làm việc, tỷ lệ tham gia đã hồi phục sau suy giảm khủng hoảng, bất chấp những đánh giá trước đó rằng Khủng Hoảng Tài Chính Toàn cầu có thể gây ra thiệt hại vĩnh viễn về cấu trúc cho thị trường lao động.

Hơn nữa, khi quá trình thị trường mở rộng kéo dài tiếp tục, lợi nhuận thu được bắt đầu được chia sẻ rộng rãi hơn trên toàn xã hội. Tỷ lệ thất nghiệp của người da đen và gốc Tây Ban Nha đạt mức thấp kỷ lục, và sự khác biệt giữa tỷ lệ này và tỷ lệ thất nghiệp của người da trắng thu hẹp xuống mức thấp nhất kỷ lục. Như chúng ta đã nghe nhiều lần trong các sự kiện Fed Listens, thị trường việc làm mạnh mẽ đang mang lại những lợi ích thay đổi cuộc sống đối với nhiều cá nhân, gia đình và cộng đồng, đặc biệt là ở những người có thu nhập thấp hơn. Ngoài ra, nhiều người bị bỏ lại quá lâu đã tìm được việc làm, mang lại lợi ích cho gia đình và cộng đồng, và tăng năng lực sản xuất của nền kinh tế của chúng ta . Trước đại dịch, có mọi lý do để kỳ vọng rằng những lợi ích này sẽ tiếp tục. Thật khó để diễn tả được lợi ích của việc duy trì một thị trường lao động vững mạnh, một mục tiêu quốc gia quan trọng đòi hỏi một loạt các chính sách bên cạnh chính sách hỗ trợ tiền tệ.

Thứ tư, thị trường lao động mạnh trong lịch sử không làm tăng lạm phát đáng kể. Trong những năm qua, các dự báo từ những người tham gia FOMC và các nhà phân tích khu vực tư nhân thường cho thấy lạm phát quay trở lại mức 2%, nhưng những dự báo này không bao giờ được thực hiện trên cơ sở lâu dài. Dự báo lạm phát thường được dự đoán dựa trên các ước tính về tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên, hay "u-star" và áp lực tăng lên của lạm phát phát sinh khi tỷ lệ thất nghiệp giảm so với u-star. Khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống và lạm phát vẫn im lặng, ước tính về u-star đã được điều chỉnh giảm. Ví dụ, ước tính trung bình từ những người tham gia FOMC đã giảm từ 5,5% năm 2012 xuống còn 4,1% hiện tại. Khả năng đáp ứng của lạm phát bị hạn chế đối với sự thắt chặt của thị trường lao động, mà chúng tôi gọi là sự làm phẳng của đường Phillips, cũng góp phần vào kết quả lạm phát thấp. Ngoài ra, kỳ vọng lạm phát dài hạn, mà chúng tôi từ lâu đã coi là động lực quan trọng của thực tế lạm phát, và áp lực giảm lạm phát toàn cầu có thể đã kìm hãm lạm phát nhiều hơn mức dự đoán chung. Các nền kinh tế tiên tiến khác cũng phải vật lộn để đạt được mục tiêu lạm phát trong những thập kỷ gần đây.

Việc lạm phát kéo dài liên tục từ mục tiêu dài hạn hơn 2% của chúng tôi là một nguyên nhân đáng lo ngại. Nhiều người cho rằng Fed muốn đẩy lạm phát lên cao là điều ngược đời. Xét cho cùng, lạm phát thấp và ổn định là điều cần thiết cho một nền kinh tế vận hành tốt. Và chúng tôi chắc chắn lưu ý rằng giá cao hơn đối với các mặt hàng thiết yếu, chẳng hạn như thực phẩm, xăng dầu, và nhà ở, làm tăng thêm gánh nặng mà nhiều gia đình phải đối mặt, đặc biệt là những người đang gặp khó khăn với việc mất việc làm và thu nhập. Tuy nhiên, lạm phát liên tục ở mức quá thấp có thể gây ra rủi ro nghiêm trọng cho nền kinh tế. Lạm phát thấp hơn mức mong muốn có thể dẫn đến kỳ vọng lạm phát dài hạn giảm không mong muốn, do đó, có thể kéo lạm phát thực tế xuống thấp hơn nữa, dẫn đến một chu kỳ bất lợi là lạm phát ngày càng thấp và kỳ vọng lạm phát.

Động lực này là một vấn đề vì lạm phát kỳ vọng ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất. Kỳ vọng lạm phát được cố định tốt là rất quan trọng để cho Fed có thể hỗ trợ việc làm khi cần thiết mà không làm mất ổn định lạm phát. Nhưng nếu kỳ vọng lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu 2% của chúng tôi, lãi suất sẽ giảm song song. Đổi lại, chúng ta sẽ có ít phạm vi hơn để cắt giảm lãi suất để thúc đẩy việc làm trong thời kỳ kinh tế suy thoái, càng làm giảm khả năng ổn định nền kinh tế thông qua việc cắt giảm lãi suất. Chúng tôi đã thấy động lực bất lợi này diễn ra ở các nền kinh tế lớn khác trên thế giới và đã học được rằng một khi nó bắt đầu, có thể rất khó để vượt qua. Chúng tôi muốn làm những gì có thể để ngăn chặn một động thái như vậy xảy ra ở đây.

Các yếu tố của đánh giá

Chúng tôi bắt đầu đánh giá với những thay đổi này trong nền kinh tế. Đánh giá có ba trụ cột: một loạt các sự kiện của Fed Listens được tổ chức trên khắp đất nước, một hội nghị nghiên cứu hàng đầu và một loạt các cuộc thảo luận của Ủy ban được hỗ trợ bởi phân tích nhân viên chặt chẽ. Khi phù hợp với xã hội dân chủ của chúng ta, chúng tôi đã tìm kiếm sự tham gia rộng rãi của công chúng trong suốt quá trình đánh giá.

Các sự kiện của Fed Listens được xây dựng dựa trên một thực tiễn lâu đời xung quanh Hệ Thống Dự Trữ Liên Bang gắn kết với các nhóm cộng đồng. 15 sự kiện có sự tham gia của rất nhiều người tham gia — các nhóm phát triển lực lượng lao động, thành viên công đoàn, chủ doanh nghiệp nhỏ, cư dân của các cộng đồng có thu nhập thấp và trung bình, người về hưu và những người khác — để nghe về cách các chính sách của chúng tôi ảnh hưởng đến cuộc sống hàng ngày và sinh kế của người dân. Những câu chuyện mà chúng tôi nghe được tại các sự kiện của Fed Listens đã trở thành một phương tiện mạnh mẽ để chúng tôi kết nối với những người và cộng đồng mà các chính sách của chúng tôi nhằm mang lại lợi ích. Một trong những thông điệp rõ ràng mà chúng tôi nghe được là thị trường lao động mạnh mẽ thịnh hành trước đại dịch đang tạo ra cơ hội việc làm cho nhiều người Mỹ, những người trước đây không tìm được việc làm. Rút ra rõ ràng từ những sự kiện này là tầm quan trọng của việc đạt được và duy trì một thị trường việc làm mạnh mẽ, đặc biệt là đối với những người thuộc các cộng đồng có thu nhập thấp và trung bình.

Hội nghị nghiên cứu đã quy tụ một số chuyên gia học thuật hàng đầu thế giới để giải quyết các chủ đề trọng tâm trong quá trình đánh giá của chúng tôi, và các bài thuyết trình và thảo luận mạnh mẽ mà chúng tôi tham gia là đầu vào quan trọng cho quá trình đánh giá của chúng tôi.

Cuối cùng, Ủy ban đã khám phá một loạt các vấn đề đã được đưa ra ánh sáng trong quá trình xem xét trong năm cuộc họp liên tiếp bắt đầu vào tháng 7 năm 2019. Công việc của các nhân viên phân tích do các nhóm trong Hệ thống Dự trữ Liên bang tập hợp đã cung cấp nền tảng thiết yếu cho mỗi cuộc thảo luận của Ủy ban.

Các kế hoạch của chúng tôi để kết thúc cuộc đánh giá vào đầu năm nay, giống như rất nhiều thứ, đã bị trì hoãn bởi sự xuất hiện của đại dịch. Khi chúng tôi tiếp tục các cuộc thảo luận vào tháng trước, chúng tôi đã tập trung vào việc chắt lọc những bài học quan trọng nhất của cuộc đánh giá trong Tuyên Bố Sửa Đổi về các Mục Tiêu Dài Hạn và Chiến Lược Chính Sách Tiền tệ.

Tuyên bố mới về các mục tiêu dài hạn và chiến lược chính sách tiền tệ

Cơ cấu liên bang của Cục Dự trữ Liên bang, được phản ánh trong FOMC, đảm bảo rằng chúng ta luôn có nhiều quan điểm đa dạng về chính sách tiền tệ, và đó chắc chắn là trường hợp ngày nay. Tuy nhiên, tôi vui mừng nói rằng tuyên bố đồng thuận sửa đổi đã được thông qua ngày hôm nay với sự ủng hộ nhất trí của các Thành Viên Ủy Ban. Tuyên bố đồng thuận mới của chúng tôi, giống như tuyên bố trước đó, giải thích cách chúng tôi giải thích nhiệm vụ mà Quốc Hội đã trao cho chúng tôi và mô tả khuôn khổ rộng mà chúng tôi tin rằng sẽ thúc đẩy tốt nhất các mục tiêu về việc làm tối đa và ổn định giá cả. Trước khi giải quyết những thay đổi quan trọng trong tuyên bố của chúng tôi, hãy để tôi nêu bật một số lĩnh vực liên tục. Chúng tôi tiếp tục tin rằng việc xác định một mục tiêu số cho việc làm là không khôn ngoan, vì mức việc làm tối đa không thể đo lường trực tiếp và thay đổi theo thời gian vì những lý do không liên quan đến chính sách tiền tệ. Những thay đổi đáng kể trong ước tính về tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên trong thập kỷ qua củng cố quan điểm này. Ngoài ra, chúng tôi không thay đổi quan điểm của mình rằng tỷ lệ lạm phát dài hạn là 2% là phù hợp nhất với nhiệm vụ của chúng tôi là thúc đẩy cả việc làm tối đa và ổn định giá cả. Cuối cùng, chúng tôi tiếp tục cho rằng chính sách tiền tệ phải hướng tới tương lai, có tính đến kỳ vọng của các hộ gia đình và doanh nghiệp cũng như tác động của chính sách tiền tệ đối với nền kinh tế. Do đó, các hành động chính sách của chúng tôi tiếp tục phụ thuộc vào triển vọng kinh tế cũng như rủi ro đối với triển vọng, bao gồm cả những rủi ro tiềm tàng đối với hệ thống tài chính có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của chúng tôi.

Những đổi mới quan trọng trong tuyên bố đồng thuận mới của chúng tôi phản ánh những thay đổi trong nền kinh tế mà tôi đã mô tả. Tuyên bố mới của chúng tôi thừa nhận một cách rõ ràng những thách thức đặt ra bởi sự gần gũi của lãi suất với giới hạn dưới có hiệu lực. Bằng cách giảm phạm vi hỗ trợ nền kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất, giới hạn dưới làm tăng rủi ro đi xuống đối với việc làm và lạm phát. Để đối phó với những rủi ro này, chúng tôi sẵn sàng sử dụng đầy đủ các công cụ của mình để hỗ trợ nền kinh tế.

Đối với khía cạnh việc làm trong nhiệm vụ của chúng tôi, tuyên bố sửa đổi của chúng tôi nhấn mạnh rằng việc làm tối đa là một mục tiêu bao trùm và toàn diện. Sự thay đổi này phản ánh sự đánh giá cao của chúng tôi đối với những lợi ích của một thị trường lao động mạnh mẽ, đặc biệt là đối với nhiều người trong các cộng đồng có thu nhập thấp và trung bình. Ngoài ra, tuyên bố sửa đổi của chúng tôi nói rằng quyết định chính sách của chúng tôi sẽ được thông báo bởi "đánh giá của chúng tôi về tình trạng thiếu việc làm từ mức tối đa "chứ không phải bằng" sai lệch so với mức tối đa "như trong tuyên bố trước đây của chúng tôi. Thay đổi này có vẻ tinh tế, nhưng nó phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng một thị trường việc làm mạnh mẽ có thể được duy trì mà không gây ra lạm phát.

Trong những thập kỷ trước khi đường cong Phillips dốc hơn, lạm phát có xu hướng tăng đáng kể để đáp ứng với thị trường lao động đang mạnh lên. Đôi khi, Fed thắt chặt chính sách tiền tệ là phù hợp khi việc làm tăng lên đến mức tối đa ước tính để ngăn chặn đà gia tăng không mong muốn của lạm phát. Sự thay đổi đối với "sự thiếu hụt" làm rõ rằng trong tương lai, việc làm có thể chạy bằng hoặc cao hơn ước tính thời gian thực của mức tối đa mà không gây lo ngại, trừ khi có dấu hiệu lạm phát gia tăng không mong muốn hoặc sự xuất hiện của các rủi ro khác có thể cản trở việc đạt được. Tất nhiên, khi việc làm dưới mức tối đa, như trường hợp hiện nay rõ ràng, chúng tôi sẽ tích cực tìm cách giảm thiểu sự thiếu hụt đó bằng cách sử dụng các công cụ của mình để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và tạo việc làm.

Chúng tôi cũng đã thực hiện những thay đổi quan trọng liên quan đến khía cạnh ổn định giá trong nhiệm vụ của chúng tôi. Mục tiêu dài hạn của chúng tôi tiếp tục là tỷ lệ lạm phát 2%. Tuyên bố của chúng tôi nhấn mạnh rằng các hành động của chúng tôi để đạt được cả hai mặt của nhiệm vụ kép của chúng tôi sẽ hiệu quả nhất nếu kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được duy trì tốt ở mức 2%. Tuy nhiên, nếu lạm phát giảm xuống dưới 2% sau suy thoái kinh tế nhưng không bao giờ vượt quá 2% ngay cả khi nền kinh tế mạnh, thì theo thời gian, lạm phát trung bình sẽ dưới 2%. Các hộ gia đình và doanh nghiệp sẽ mong đợi kết quả này, có nghĩa là kỳ vọng lạm phát sẽ có xu hướng di chuyển xuống dưới mục tiêu lạm phát của chúng tôi và kéo lạm phát thực tế xuống. Để ngăn chặn kết quả này và các động lực bất lợi có thể xảy ra sau đó, tuyên bố mới của chúng tôi chỉ ra rằng chúng tôi sẽ tìm cách đạt được mức lạm phát trung bình 2% theo thời gian. Vì vậy, sau những giai đoạn lạm phát dưới 2%, chính sách tiền tệ phù hợp có thể sẽ nhằm đạt được mức lạm phát vừa phải trên 2% trong một thời gian.

Khi tìm cách đạt được mức lạm phát trung bình 2 phần trăm theo thời gian, chúng tôi không buộc mình vào một công thức toán học cụ thể xác định mức trung bình. Do đó, cách tiếp cận của chúng tôi có thể được coi là một hình thức linh hoạt của lạm phát mục tiêu trung bình. Các quyết định của chúng tôi về chính sách tiền tệ phù hợp sẽ tiếp tục phản ánh một loạt các cân nhắc và sẽ không bị áp đặt bởi bất kỳ công thức nào. Tất nhiên, nếu áp lực lạm phát tăng quá mức hoặc kỳ vọng lạm phát tăng cao hơn mức phù hợp với mục tiêu của chúng tôi, chúng tôi sẽ không ngần ngại hành động.

Các sửa đổi cho tuyên bố của chúng tôi bổ sung vào việc cập nhật mạnh mẽ khuôn khổ chính sách tiền tệ của chúng tôi. Ở một mức độ nào đó, những sửa đổi này phản ánh cách chúng tôi đã thực hiện chính sách trong những năm gần đây. Tuy nhiên, đồng thời, có một số tính năng mới quan trọng. Nhìn chung, Tuyên bố mới của chúng tôi về các Mục tiêu dài hạn và Chiến lược Chính sách Tiền tệ thể hiện cam kết mạnh mẽ liên tục của chúng tôi trong việc đạt được các mục tiêu của mình, trước những thách thức khó khăn do lãi suất gần với giới hạn dưới có hiệu lực. Khi tiến hành chính sách tiền tệ, chúng tôi sẽ tiếp tục tập trung cao độ vào việc thúc đẩy thị trường lao động mạnh mẽ nhất có thể vì lợi ích của tất cả người dân Mỹ. Và chúng tôi sẽ kiên định tìm cách đạt được tỷ lệ lạm phát 2% theo thời gian.

Nhìn về phía trước

Đánh giá của chúng tôi đã cung cấp một nền tảng để thảo luận hiệu quả và tương tác với công chúng mà chúng tôi phục vụ. Các sự kiện của Fed Listens đã giúp chúng tôi kết nối với khu vực bầu cử cốt lõi của chúng tôi, người dân Mỹ và trực tiếp nghe cuộc sống hàng ngày của họ bị ảnh hưởng như thế nào bởi các chính sách của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng việc tiến hành đánh giá định kỳ là một hoạt động thể chế tốt, cung cấp phản hồi có giá trị và nâng cao tính minh bạch và trách nhiệm giải trình. Và với nền kinh tế luôn thay đổi, các đánh giá trong tương lai sẽ cho phép chúng ta lùi lại một bước, suy ngẫm về những gì chúng ta đã học được và điều chỉnh thực tiễn của mình khi chúng ta cố gắng đạt được các mục tiêu nhiệm vụ kép của mình. Như tuyên bố của chúng tôi đã chỉ ra, chúng tôi có kế hoạch thực hiện đánh giá công khai kỹ lưỡng về chiến lược chính sách tiền tệ, các công cụ và thông lệ truyền thông của chúng tôi khoảng 5 năm một lần.

👇 Tài liệu tham khảo:

https://www.federalreserve.gov/newseven...