Fed giữ nguyên lãi suất, Bitcoin phục hồi $81K: Bull run đã trở lại?

Tuy nhiên, phía sau quyết định tưởng như khá bình thường này vẫn còn nhiều điểm đáng chú ý. Lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã vượt 5%, giá dầu quay trở lại trên $100 và thị trường vẫn đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12.

Như vậy, Bitcoin phục hồi có phải là dấu hiệu bull run trở lại, hay thị trường chỉ đang có một nhịp hồi ngắn hạn?

Fed giữ nguyên lãi suất như kỳ vọng

Trước cuộc họp, các công cụ dự đoán đều nghiêng mạnh về khả năng Fed không thay đổi lãi suất. Kết quả cuối cùng đúng với những gì thị trường đã định giá.

Điều này khá thú vị vì Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhiều lần nói rằng ông không muốn đưa ra quá nhiều tín hiệu trước cho thị trường. Quan điểm của ông là nhiệm vụ của Fed là hành động, còn thị trường có trách nhiệm tự phản ứng.

Dù vậy, trong những cuộc họp gần đây, quyết định của Fed vẫn tương đối giống với kỳ vọng của nhà đầu tư. Khi thị trường dự đoán tăng lãi suất, Fed tăng. Khi thị trường dự đoán giữ nguyên, Fed cũng giữ nguyên.

Điểm khác biệt lớn nhất giữa Kevin Warsh và người tiền nhiệm Jerome Powell có lẽ nằm ở cách truyền đạt. Trước đây, ông Powell thường cố gắng giải thích khá nhiều trong các cuộc họp báo. Thị trường có thể phân tích từng câu, từng từ để đoán định hướng chính sách.

Ngược lại, ông Warsh tỏ ra rất thận trọng và không muốn đưa ra cam kết cụ thể. Cuộc họp báo lần này chỉ kéo dài khoảng 30 phút. Nhiều câu hỏi quan trọng, bao gồm việc lãi suất hiện tại đã đủ thắt chặt hay chưa, đều không nhận được câu trả lời rõ ràng.

Fed đã hành động, nhưng gần như không cung cấp một bản đồ cụ thể cho bước tiếp theo.

Bitcoin phục hồi, nhưng phản ứng đầu tiên chưa nói lên tất cả

Sau quyết định của Fed, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều tăng nhẹ. Bitcoin cũng phục hồi lên quanh $81.400 sau khi từng giảm xuống gần $79.100.

Vốn hóa toàn thị trường crypto quay lại khoảng $2.720 tỷ và phần lớn các đồng crypto có sự phục hồi. Đây là phản ứng tích cực, nhưng chúng ta vẫn nên thận trọng.

Phản ứng ngay sau các thông báo của Fed thường bị ảnh hưởng bởi thuật toán, các nhà tạo lập thị trường và những vị thế đòn bẩy ngắn hạn. Giá có thể tăng, giảm rồi đảo chiều rất nhanh. Thông thường, phải chờ thêm khoảng một ngày chúng ta mới thấy được thị trường thực sự đánh giá quyết định này như thế nào.

Có một chi tiết đáng chú ý là trong khi chứng khoán và Bitcoin tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lại vượt 5%. Điều này cho thấy thị trường trái phiếu vẫn đang chuẩn bị cho khả năng chính sách tiền tệ tiếp tục thắt chặt.

Vì sao Fed không tăng lãi suất ngay bây giờ?

Trong cuộc họp lần này, 10 thành viên bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất và hai người muốn tăng thêm 0,25%. Hai phiếu phản đối đặt ra một câu hỏi hợp lý: nếu Fed cho rằng có khả năng phải tăng vào tháng 12, tại sao không tăng ngay bây giờ?

Lạm phát không giảm rõ rệt trong tháng vừa qua. Giá dầu vẫn cao và nhiều dữ liệu cho thấy áp lực giá cả chưa biến mất. Tuy nhiên, ông Warsh cho rằng Fed có thể chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định.

Hiện tại, thị trường đang định giá xác suất Fed tăng lãi suất 0,25% vào tháng 12 ở mức trên 80%. Đây có thể xem là một điều tích cực theo cách khác.

Nếu Fed thực sự tăng lãi suất, thị trường đã có sự chuẩn bị nên mức độ bất ngờ sẽ không quá lớn. Nếu dữ liệu lạm phát cải thiện và Fed tiếp tục giữ nguyên, đó sẽ trở thành một tin tốt ngoài dự kiến.

Từ nay đến cuộc họp ngày 9/12 vẫn còn nhiều báo cáo về việc làm và lạm phát. Kịch bản hiện tại hoàn toàn có thể thay đổi.

Giá dầu trở lại trên $100

Một trong những biến số lớn nhất vẫn là giá dầu. Sau khi giảm nhờ hy vọng về thỏa thuận liên quan đến Iran và eo biển Hormuz, dầu WTI đã tăng trở lại hơn $102 mỗi thùng. Dầu Brent cũng tiến lên khoảng $115.

Vấn đề là thị trường vẫn chưa nhận được một thỏa thuận cụ thể. Chỉ cần vài ngày trôi qua mà không có tiến triển mới, giá dầu có thể tiếp tục tăng, ngay cả khi không xuất hiện thêm tin xấu.

Giá năng lượng cao sẽ dần lan sang chi phí vận chuyển, sản xuất và hàng tiêu dùng. Nếu eo biển Hormuz được mở lại, không chỉ nguồn cung dầu được cải thiện mà kỳ vọng lạm phát trong tương lai cũng có thể giảm nhanh chóng.

Đây có lẽ là kịch bản tốt nhất đối với Fed. Khi áp lực năng lượng hạ nhiệt, ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên lãi suất và để chính sách hiện tại tiếp tục phát huy tác dụng.

Ngược lại, nếu giá dầu duy trì trên $100 quá lâu, khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 sẽ ngày càng lớn.

AI đặt Fed vào một thế khó

Kevin Warsh vẫn đánh giá AI là một động lực quan trọng của nền kinh tế. AI có thể giúp doanh nghiệp nâng cao năng suất, giảm chi phí và tạo ra nhiều giá trị hơn.

Nhưng ngành AI cũng cần một lượng vốn rất lớn. Các công ty phải vay tiền để xây dựng trung tâm dữ liệu, mua chip, mở rộng hạ tầng và bảo đảm nguồn điện. Khi lãi suất cao, chi phí tài chính của những doanh nghiệp này cũng tăng lên.

AI vì vậy vừa có thể giúp giảm lạm phát nhờ cải thiện năng suất, vừa có thể tạo áp lực giá cả đối với điện năng, chip và những nguồn lực khan hiếm.

Báo cáo của SK Hynix tiếp tục củng cố câu chuyện tăng trưởng. Thu nhập quý của công ty tăng mạnh so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu liên quan đến chip AI vẫn rất lớn. Mỗi báo cáo tích cực như vậy giúp thị trường bớt lo lắng, nhưng đồng thời cũng đẩy định giá cổ phiếu lên cao hơn và làm tranh luận về bong bóng AI tiếp tục kéo dài.

Bitcoin $1,6 triệu vào năm 2036?

Bitwise vừa nâng mục tiêu Bitcoin năm 2036 lên khoảng $1,6 triệu. Những dự báo dài hạn như vậy luôn thu hút sự chú ý, nhưng không ai có thể biết chính xác Bitcoin sẽ có giá bao nhiêu sau 10 năm.

Câu hỏi quan trọng hơn là chúng ta có tin Bitcoin sẽ có giá trị cao hơn hiện tại vào năm 2036 hay không.

Nếu câu trả lời là không, nhà đầu tư sẽ không có lý do để nắm giữ. Nếu câu trả lời là có, việc giá tương lai là $1 triệu, $1,6 triệu hay $2 triệu không nhất thiết phải làm thay đổi chiến lược hôm nay.

Một chiến lược chỉ nên thay đổi khi luận điểm đầu tư thay đổi, không phải vì một tổ chức vừa đưa ra mục tiêu giá rất cao hoặc một người trên mạng xã hội đưa ra dự báo tiêu cực.

Ngay cả dữ liệu on-chain cũng chỉ cung cấp xác suất, không phải sự chắc chắn. CEO CryptoQuant Ki Young Ju từng dự đoán chu kỳ tăng đã kết thúc, nhưng sau đó Bitcoin tiếp tục tăng và lập đỉnh khoảng $126.000. Ông cũng công khai thừa nhận nhận định trước đó của mình không chính xác.

Đây là lời nhắc rằng không ai có thể dự đoán thị trường hoàn hảo.

Lạm phát là lý do tài sản tiếp tục được quan tâm

Ngay cả khi Fed đạt được mục tiêu lạm phát 2% mỗi năm, sức mua của đồng USD vẫn giảm khoảng 32,7% sau 20 năm. Nếu lạm phát duy trì quanh 3,6%, đồng USD có thể mất hơn một nửa sức mua trong cùng khoảng thời gian.

Đó là cách hệ thống tiền pháp định vận hành. Tiền mặt mất giá theo thời gian, trong khi các tài sản khan hiếm như bất động sản, chứng khoán, vàng và Bitcoin có cơ hội tăng giá danh nghĩa.

Điều này không có nghĩa mọi tài sản đều luôn tăng hoặc nhà đầu tư nên mua bằng mọi giá. Nhưng nó giải thích vì sao giữ toàn bộ tài sản dưới dạng tiền mặt trong thời gian dài cũng có rủi ro.

Trong những giai đoạn thị trường biến động, chúng ta rất dễ quên mất lý do ban đầu mình đầu tư. Giá ngắn hạn thu hút sự chú ý, nhưng sức mua dài hạn mới là vấn đề quan trọng hơn.

Dòng tiền tổ chức vẫn tiếp tục vào Bitcoin

Dù Bitcoin từng giảm dưới $80.000 và tâm lý thị trường trở nên tiêu cực, các quỹ Bitcoin ETF tại Mỹ vẫn ghi nhận khoảng $176 triệu dòng tiền vào trong phiên gần nhất. Trước đó, đầu tuần cũng có thêm khoảng $110 triệu.

Dòng tiền này đã bù lại một phần lượng vốn rút ra trong những phiên cuối tuần trước. Quan trọng hơn, nó cho thấy các nhà đầu tư tổ chức chưa đồng loạt rời bỏ Bitcoin.

Ở thị trường truyền thống, cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy cũng tiến sát trở lại mức $100. Itaú, một trong những ngân hàng lớn nhất Brazil, đang mở rộng dịch vụ mua bán và lưu ký crypto cho lượng khách hàng rất lớn. Thụy Sĩ cũng phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay đầu tiên dành cho nhà đầu tư cá nhân.

Các tổ chức tài chính có thể thận trọng, nhưng rõ ràng họ không còn có thể bỏ qua crypto.

Kết luận

Fed giữ nguyên lãi suất đã giúp thị trường tạm thời thở phào và Bitcoin phục hồi lên vùng $81.000. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu trên 5%, dầu trên $100 và khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 cho thấy rủi ro vĩ mô vẫn còn nguyên.

Bull run có thể tiếp tục, nhưng sẽ không đi theo một đường thẳng. Bitcoin vẫn phải đối mặt với biến động từ lạm phát, chính sách Fed, giá dầu và tâm lý của thị trường công nghệ.

Thay vì cố gắng đoán từng nhịp tăng giảm, điều quan trọng hơn là hiểu rõ luận điểm đầu tư, quản lý rủi ro và duy trì một chiến lược phù hợp. Dự báo có thể thay đổi, thị trường có thể khiến tất cả mọi người bất ngờ, nhưng một kế hoạch rõ ràng sẽ giúp chúng ta không bị cuốn theo cảm xúc mỗi ngày.