Trái Phiếu Là Tín Hiệu Quan Trọng Và Đang Phát Ra Cảnh Báo Khi Chúng Ta Bước Vào Cuối Tuần

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ sáu (27/03-US) kết thúc phiên tiếp tục giảm điểm đáng kể, với Nasdaq giảm nhiều nhất 2.15%. Hợp đồng tương lai của vàng và bạc tăng nhẹ sau phiên giảm trước đó về quanh 4489 USD/ounce và 69.77 USD/ounce. Dầu tăng mạnh lên hơn 101.18 USD/thùng.

Bitcoin đã có nhịp điều chỉnh đán kể về 65,000 USD. Hầu hết altcoin lớn cũng đều giảm cùng nhịp. Vốn hóa thị trường crypto giảm về 2.28 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền Crypto Spot ETF tại Mỹ (27/03 🇺🇸) ghi nhận xu hướng rút vốn tiếp tục chiếm ưu thế, tập trung chủ yếu ở các quỹ Bitcoin và Ethereum. Cụ thể, BTC ETF dẫn đầu đà rút vốn với giá trị -225,48 triệu USD, tiếp theo là ETH ETF với -48,54 triệu USD. SOL ETF cũng ghi nhận dòng tiền rút ra -7,84 triệu USD, cho thấy áp lực bán vẫn duy trì trên các tài sản lớn. Ở chiều ngược lại, LINK ETF là quỹ hiếm hoi ghi nhận dòng tiền vào, đạt khoảng +378,99 nghìn USD. Trong khi đó, các ETF khác gồm XRP, DOGE, LTC, AVAX, HBAR và DOT không ghi nhận biến động dòng tiền trong phiên này.

Thị trường bước vào cuối tuần trong trạng thái thận trọng khi các thông tin mới buộc nhà đầu tư phải định giá lại rủi ro. Dù xuất hiện một số tin tích cực, tâm lý chung vẫn kém lạc quan do sự hoài nghi ngày càng lớn về khả năng sớm kết thúc các xung đột, khiến thị trường có xu hướng giảm thay vì tiếp tục tăng.

Mỹ gia hạn thêm cho Iran nhưng thị trường lo ngại

Thông tin đáng chú ý là Mỹ tiếp tục gia hạn thời hạn liên quan đến căng thẳng với Iran, thay vì kết thúc vào ngày cuối của mốc 5 ngày như dự kiến trước đó. Ban đầu, Tổng thống Mỹ đưa ra thời hạn 48 giờ, sau đó kéo dài thành 5 ngày và đến tối hôm qua, Nhà Trắng tiếp tục gia hạn thêm đến ngày 6/4, tương đương khoảng 10 ngày nữa.

Lý do được đưa ra là phía Mỹ cho rằng Iran đã có động thái thiện chí khi cho phép khoảng 10 tàu chở dầu đi qua khu vực biển Hormuz, dù Iran vẫn phủ nhận việc có bất kỳ đề nghị hay đàm phán trực tiếp nào với Mỹ. Trong thời gian gia hạn này, Mỹ cam kết sẽ không tấn công các cơ sở năng lượng của Iran, tạo thêm khoảng thời gian chờ đợi cho khả năng giảm căng thẳng.

Tuy nhiên, cũng thấy rủi ro nguồn cung dầu đang gia tăng khi hai tàu chở dầu lớn của công ty China Ocean Shipping đã cố gắng đi qua eo biển Hormuz nhưng buộc phải quay đầu, dù không bị tấn công trực tiếp. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại rằng không chỉ tàu của các nước đồng minh Mỹ–Israel mà ngay cả tàu Trung Quốc cũng gặp khó khăn khi di chuyển qua khu vực, qua đó làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung dầu toàn cầu.

Căng thẳng càng gia tăng khi lực lượng IRGC của Iran phát đi tín hiệu cứng rắn, khẳng định eo biển Hormuz vẫn trong tình trạng bị kiểm soát chặt và tàu thuyền muốn đi qua sẽ đối mặt nhiều rủi ro. Những tuyên bố này cho thấy bối cảnh hiện tại chưa có dấu hiệu rõ ràng của tiến triển đàm phán, trái ngược với các phát biểu lạc quan trước đó, khiến thị trường tiếp tục nghi ngờ khả năng hạ nhiệt trong ngắn hạn.

Áp lực nguồn cung còn đến từ phía Qatar, khi nước này tuyên bố tình trạng bất khả kháng đối với các hợp đồng LNG do cơ sở sản xuất bị ảnh hưởng bởi chiến sự. Điều này khiến các cam kết cung cấp năng lượng cho nhiều quốc gia lớn như Ý, Bỉ, Hàn Quốc và Trung Quốc có nguy cơ bị gián đoạn, làm gia tăng thêm tâm lý lo ngại trên thị trường năng lượng toàn cầu.

Tuy nhiên, khác với những lần gia hạn trước từng tạo ra tâm lý lạc quan, việc tiếp tục kéo dài thời gian lần này lại khiến thị trường trở nên bất an hơn. Nguyên nhân là việc trì hoãn thêm cho thấy tình hình vẫn chưa có tiến triển rõ ràng, làm gia tăng sự không chắc chắn về khả năng đạt được một thỏa thuận trong thời gian tới.

Thị trường lo ngại và tín hiệu từ trái phiếu Mỹ

Diễn biến hiện tại đang phản ánh rõ trên thị trường trái phiếu, khi lợi suất công trái phiếu tăng, cho thấy mức độ lo ngại gia tăng, đặc biệt liên quan đến rủi ro năng lượng và khả năng giá dầu duy trì ở mức cao. Ngay cả khi xung đột kết thúc, tác động đến lạm phát nhiều khả năng vẫn kéo dài, tương tự như giai đoạn đầu của chiến sự Nga–Ukraine.

Một tín hiệu quan trọng nhưng thường ít được chú ý là diễn biến của thị trường trái phiếu, đặc biệt là công trái phiếu chính phủ Mỹ. Đây được xem là một trong những thị trường an toàn nhất và thường cung cấp tín hiệu sớm về tâm lý rủi ro của nhà đầu tư. Gần đây, lợi suất công trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có xu hướng tăng, phản ánh lo ngại gia tăng về lạm phát và khả năng lãi suất duy trì ở mức cao trong tương lai. Khi nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất cao hơn, họ có xu hướng bán các trái phiếu hiện tại, khiến lợi suất tăng lên và cho thấy sự điều chỉnh trong kỳ vọng kinh tế.

Nhìn tổng thể, thị trường đang liên tục định giá lại tài sản theo các thông tin mới. Khi rủi ro tăng, nhà đầu tư có xu hướng giảm các tài sản biến động cao và tăng nắm giữ tiền mặt để phòng ngừa bất ổn trong thời gian tới.

Những lo ngại này cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất tại Mỹ. Dữ liệu hợp đồng tương lai cho thấy khoảng 71.5% nhà đầu tư dự đoán lãi suất sẽ được giữ nguyên trong khoảng 3.5–3.75% đến cuối năm. Tuy nhiên, khả năng cắt giảm lãi suất đã giảm mạnh xuống còn khoảng 4.5%, trong khi xác suất tăng lãi suất 0.25% tăng lên khoảng 21.5%, cho thấy tâm lý thị trường đang chuyển sang thận trọng hơn.

Mặc dù phía Mỹ cho rằng xung đột đang tiến gần đến hồi kết, các hành động thực tế như liên tục gia hạn thời hạn đàm phán mà thiếu thông tin chi tiết khiến thị trường nghi ngờ về khả năng đạt thỏa thuận trong ngắn hạn. Xung đột giữa Iran và Israel vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc rõ ràng, tiếp tục gây áp lực lên thị trường năng lượng, làm suy yếu kỳ vọng giảm lãi suất và ảnh hưởng đến dòng tiền đầu tư. Hệ quả là thị trường chứng khoán duy trì sắc đỏ, trong khi thị trường crypto cũng giảm gần 3%, phản ánh tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trong bối cảnh bất định.

Thúc đầy dự luật miễn thuế crypto, dự luật stablecoin

Tại Washington, D.C., đại diện từ các công ty crypto lớn như Coinbase, Block, Inc., River cùng Bitcoin Policy Institute đã tham gia cuộc họp nhằm thúc đẩy một dự luật mới mang tên “De Minimis”. Dự luật này hướng tới việc miễn thuế lãi vốn đối với các giao dịch crypto nhỏ trong đời sống hằng ngày, chẳng hạn như thanh toán cà phê hay chi tiêu nhỏ lẻ. Mục tiêu là giảm sự phức tạp về thuế khi sử dụng crypto, đồng thời xem crypto tương tự như ngoại tệ, qua đó tăng khả năng ứng dụng thực tế trong thanh toán.

Song song với đó, Nhà Trắng cũng đang thúc đẩy các chính sách nhằm mở rộng khả năng tiếp cận crypto trong các quỹ hưu trí 401(k). Dù về mặt pháp lý hiện đã cho phép, nhiều công ty vẫn thận trọng do lo ngại rủi ro pháp lý nếu tài sản biến động mạnh. Nếu các quy định rõ ràng hơn được thông qua, nhiều tổ chức có thể cho phép phân bổ một phần danh mục vào Bitcoin, mở ra cơ hội tiếp cận một thị trường hưu trí trị giá hàng nghìn tỷ USD.

Một diễn biến đáng chú ý khác là việc Fannie Mae đang hợp tác với các công ty như Coinbase để cho phép người sở hữu crypto sử dụng tài sản này làm tài sản thế chấp khi vay mua nhà. Quan điểm của cơ quan này cho thấy Bitcoin không còn bị xem là tài sản có mức biến động quá cao so với nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn, từ đó tạo điều kiện để người nắm giữ crypto tiếp cận các dịch vụ tài chính mà không cần phải bán tài sản.

Hiện tại, khả năng dự luật Clarify được thông qua trước cuối năm vẫn ở mức trung bình và còn nhiều biến động. Việc thông qua trong năm nay được xem là rất quan trọng, bởi nếu kéo dài sang nhiệm kỳ Quốc hội mới với sự thay đổi về chính trị, quá trình này có thể bị trì hoãn thêm nhiều năm. Dù một số nghị sĩ cho biết đã có tiến triển, đặc biệt liên quan đến các thỏa thuận về stablecoin, thị trường vẫn đang chờ đợi các bước tiến cụ thể như lịch bỏ phiếu chính thức trước khi có thể đánh giá rõ ràng triển vọng pháp lý của thị trường crypto.

Các thông tin khác:

• Binance Australia bị phạt 10 triệu AUD (~6.9 triệu USD) do vi phạm quy định bảo vệ nhà đầu tư. Hơn 85% khách hàng bị phân loại sai, trong đó có 524 nhà đầu tư nhỏ lẻ bị gán thành khách hàng chuyên nghiệp, khiến họ tiếp cận các sản phẩm phái sinh crypto rủi ro cao mà không có đầy đủ bảo vệ. Nguyên nhân đến từ quy trình kiểm tra lỏng lẻo và đào tạo nhân viên chưa tốt, cho phép người dùng làm lại bài test nhiều lần để đạt tiêu chuẩn “chuyên nghiệp”.

• Nhà đầu tư mạo hiểm David Sacks sẽ rời vị trí cố vấn về AI và crypto của Tổng thống Trump sau khi hoàn thành nhiệm kỳ 130 ngày với tư cách là nhân sự chính phủ đặc biệt, đây là thời gian tối đa được phép trong một chu kỳ 12 tháng.