THỊ TRƯỜNG ĐẦY NỖI SỢ, BITCOIN VẪN ĐỨNG VỮNG?

Những nỗi lo đó có cơ sở. Điều cần xem xét là chúng có thật sự dẫn đến kịch bản tồi tệ nhất mà thị trường đang hình dung hay không.

AI: Một báo cáo tốt chưa giải quyết hết câu hỏi

CoreWeave là ví dụ rõ về cách tâm lý thị trường thay đổi rất nhanh. Sau giai đoạn cổ phiếu AI chịu áp lực, kết quả kinh doanh của công ty đã giúp nhà đầu tư lạc quan hơn và cổ phiếu bật tăng mạnh trong phiên. CoreWeave được chú ý vì hoạt động tập trung vào hạ tầng điện toán cho AI. Khác với các tập đoàn công nghệ có nhiều nguồn doanh thu, diễn biến kinh doanh của công ty này thường được xem như một phép thử trực tiếp hơn đối với nhu cầu AI.

Tuy nhiên, một quý tăng trưởng tốt không tự động trả lời mọi câu hỏi về định giá. Nhu cầu điện toán có thể tiếp tục tăng, trong khi chi phí xây dựng hạ tầng và các cam kết tài chính dài hạn cũng rất lớn. Cả hai điều đó cần được theo dõi cùng lúc.

Thị trường thường dao động giữa hai thái cực: khi cổ phiếu AI giảm, nhiều người nói đến bong bóng; khi kết quả kinh doanh tốt, sự lạc quan lại trở về. Nhìn một phiên giao dịch để kết luận toàn bộ câu chuyện AI sẽ dễ khiến chúng ta chạy theo cảm xúc.

Fed có thể tăng lãi suất, nhưng thị trường đã bắt đầu tính đến điều đó

Lạm phát là nguồn áp lực lớn tiếp theo. Các phát biểu từ quan chức Fed cho thấy khả năng tăng thêm lãi suất vẫn được đặt trên bàn. Điều này có thể gây khó khăn cho doanh nghiệp vay vốn, thị trường nhà ở và những tài sản được định giá dựa nhiều vào kỳ vọng tăng trưởng tương lai.

Dù vậy, điều thị trường quan tâm không chỉ là Fed tăng hay không tăng, mà còn là mức độ bất ngờ của quyết định đó. Nếu một đợt tăng lãi suất đã được phản ánh phần lớn vào kỳ vọng, phản ứng của thị trường có thể khác với lúc Fed đưa ra một quyết định hoàn toàn ngoài dự đoán.

Cũng có một góc nhìn khác: nếu hành động của Fed khiến nhà đầu tư tin rằng lạm phát sẽ được kiểm soát, áp lực lên lợi suất trái phiếu dài hạn có thể dịu đi. Đây không phải kết quả được bảo đảm. Nó phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, tăng trưởng và niềm tin của thị trường đối với Fed.

Trong lúc chờ thêm dữ liệu, chi phí vay mua nhà tại Mỹ vẫn cao và tiếp tục tác động đến đời sống người dân. Vì vậy, mỗi báo cáo lạm phát mới đều có thể làm thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Bitcoin và những lý do để bi quan

Ở thị trường crypto, danh sách rủi ro cũng không ngắn: các vụ tấn công sàn giao dịch, tranh luận về quy định, khả năng một số cổ phiếu nắm giữ Bitcoin bị loại khỏi chỉ số, hay những vị thế bán khống lớn đang chờ giá giảm. Một số nhà đầu tư đã công khai giảm mức tiếp xúc với crypto vì không muốn tiếp tục chịu biến động mạnh.

Đó là quyết định quản lý rủi ro của họ. Mỗi người có hoàn cảnh tài chính, thời gian đầu tư và mức chịu đựng biến động khác nhau. Nhưng quyết định bán của một cá nhân, dù họ nổi tiếng đến đâu, không đủ để kết luận tương lai của cả thị trường.

Crypto chưa từng trải qua một giai đoạn hoàn toàn yên bình. Qua nhiều năm, thị trường liên tục đối diện với sự cố sàn giao dịch, thay đổi chính sách và những đợt giảm giá sâu. Bitcoin vẫn tồn tại qua các giai đoạn đó, trong khi cách tiếp cận tài sản này ngày càng đa dạng hơn: từ sàn giao dịch, dịch vụ lưu ký đến các sản phẩm đầu tư truyền thống.

Sự phát triển ấy không khiến Bitcoin miễn nhiễm với rủi ro. Nó cho thấy tác động của một sự cố riêng lẻ cần được đánh giá trong bối cảnh một hệ sinh thái đã khác trước.

Rủi ro pháp lý cần theo dõi, không cần tự động đẩy đến kịch bản cực đoan

Chính trị Mỹ có thể ảnh hưởng đáng kể đến crypto. Nếu quan điểm của các ủy ban Quốc hội thay đổi, tiến trình xây dựng luật có thể chậm hơn và áp lực giám sát có thể tăng. Đây là rủi ro thực tế đối với doanh nghiệp cũng như nhà đầu tư.

Tuy nhiên, từ một thay đổi nhân sự hoặc một cuộc điều trần đến việc ngăn chặn toàn bộ thị trường là một chặng đường dài. Luật pháp cần đi qua nhiều bước, trong khi các cơ quan quản lý, doanh nghiệp, tổ chức tài chính và cử tri cũng có tiếng nói của mình.

Quan điểm của Thuận là rủi ro pháp lý sẽ tiếp tục xuất hiện, nhưng chưa có đủ cơ sở để mặc định kịch bản cực đoan nhất sẽ xảy ra. Càng nhiều tổ chức sử dụng, lưu ký hoặc xây dựng sản phẩm liên quan đến tài sản số, tác động của mỗi quyết định chính sách càng cần được cân nhắc rộng hơn.

Giữa nỗi sợ và sự hưng phấn

Những ngày như hiện tại luôn có đủ dữ liệu để kể hai câu chuyện trái ngược. Người bi quan có thể chỉ vào lãi suất, AI, các vụ hack và rủi ro chính sách. Người lạc quan có thể chỉ vào tăng trưởng doanh nghiệp, khả năng thích nghi của thị trường và việc tài sản số ngày càng hiện diện trong hệ thống tài chính.

Cả hai phía đều có lý do để theo dõi. Vấn đề là không để một tiêu đề tin tức biến một khả năng thành điều chắc chắn.

Thị trường có thể còn điều chỉnh. Fed có thể tiếp tục thắt chặt. Một doanh nghiệp AI có thể gặp khó khăn, và crypto chắc chắn sẽ còn những sự cố mới. Nhưng khả năng xảy ra của từng kịch bản khác nhau. Đầu tư dựa trên giả định rằng điều tồi tệ nhất luôn sắp đến cũng là một cách để cảm xúc chi phối quyết định.

Thuận chọn tiếp tục theo dõi dữ liệu, đánh giá rủi ro và giữ góc nhìn dài hạn. Thị trường chưa bao giờ thiếu lý do để sợ hãi. Điều quan trọng là hiểu rõ mình đang sợ điều gì, khả năng nó xảy ra đến đâu và nó thực sự thay đổi điều gì trong kế hoạch của mình.

Bài viết thể hiện quan điểm cá nhân từ video #2606, không phải lời khuyên đầu tư.