TUẦN SÓNG GIÓ - Không tồn tại một phương pháp lưu trữ tuyệt đối an toàn

Tuy nhiên, sự bình lặng này có thể không kéo dài lâu. Thị trường đang chuẩn bị bước vào một tuần có rất nhiều sự kiện quan trọng, từ kết quả sơ bộ của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, dữ liệu việc làm cho đến những phát biểu mới từ Fed.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, sự cố Binance một lần nữa đặt ra câu hỏi: Đâu mới là phương pháp lưu trữ Bitcoin an toàn nhất?

Bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể khiến thị trường biến động

Một trong những sự kiện quan trọng nhất tuần này là kết quả sơ bộ của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ.

Cuộc bầu cử này không trực tiếp quyết định ai sẽ trở thành tổng thống, nhưng sẽ xác định đảng nào kiểm soát Hạ viện và Thượng viện. Điều này rất quan trọng vì một dự luật cần được cả hai viện thông qua trước khi chuyển đến tổng thống.

Hiện tại, nhiều dự báo nghiêng về khả năng Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát ít nhất một viện, thậm chí có thể giành cả hai. Nếu mỗi đảng kiểm soát một viện, Washington có thể rơi vào tình trạng bế tắc, khi dự luật do bên này đề xuất dễ dàng bị bên còn lại ngăn chặn.

Điều đó có thể ảnh hưởng trực tiếp đến những chính sách liên quan đến thị trường tài chính, AI và crypto. Dự luật CLARITY vốn đã gặp nhiều khó khăn, và khả năng được đưa ra bỏ phiếu có thể càng thấp hơn nếu cán cân quyền lực tại Quốc hội thay đổi.

Tuy nhiên, bế tắc chính trị không phải lúc nào cũng là điều hoàn toàn tiêu cực đối với thị trường.

Các chính sách hỗ trợ thị trường có thể khó được thông qua, nhưng những dự luật bất lợi cũng gặp trở ngại tương tự. Hơn nữa, Tổng thống Trump vẫn có quyền phủ quyết, và việc Quốc hội vượt qua quyền phủ quyết đó đòi hỏi tỷ lệ ủng hộ rất cao.

Điều thị trường không thích nhất thường không phải là một kết quả cụ thể, mà là sự không chắc chắn. Sau khi kết quả rõ ràng hơn, nhà đầu tư sẽ điều chỉnh kỳ vọng và dần thích nghi với thực tế mới.

Trong lịch sử, thị trường đã hoạt động dưới nhiều đời tổng thống, nhiều cấu trúc Quốc hội và nhiều môi trường lãi suất khác nhau. Ngắn hạn có thể biến động, nhưng dài hạn, dòng vốn vẫn tìm cách thích nghi.

Dữ liệu việc làm có thể thay đổi kỳ vọng về Fed

Sự kiện lớn tiếp theo là hàng loạt báo cáo về thị trường lao động Mỹ.

Báo cáo việc làm tư nhân ADP sẽ được công bố vào giữa tuần. Quan trọng hơn là báo cáo chính thức từ Cục Thống kê Lao động Mỹ vào thứ Sáu. Thị trường hiện dự báo tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2%, trong khi số việc làm mới có thể tăng từ 29.000 lên khoảng 55.000.

Những dữ liệu này có liên quan trực tiếp đến chính sách tiền tệ.

Quan điểm hiện tại của Fed là thị trường việc làm vẫn tương đối ổn định. Vì vậy, nếu số liệu đúng như dự báo hoặc tốt hơn, kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong tháng 12 có thể không thay đổi nhiều.

Nhưng nếu số việc làm thấp hơn đáng kể hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng đột ngột, thị trường có thể bắt đầu kỳ vọng Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất, thậm chí chuyển sang giảm lãi suất sớm hơn.

Điều này có thể tạo ra một phản ứng khá “ngược đời”: dữ liệu việc làm xấu nhưng chứng khoán và crypto lại tăng, vì nhà đầu tư cho rằng Fed sẽ bớt cứng rắn.

Nói như vậy không có nghĩa dữ liệu kinh tế xấu luôn tốt cho thị trường. Nếu việc làm suy yếu quá nhanh và nguy cơ suy thoái tăng mạnh, tài sản rủi ro vẫn có thể bị bán tháo. Mức độ suy yếu mới là yếu tố quan trọng.

Bitcoin vẫn bị ảnh hưởng bởi câu chuyện AI

Bầu cử giữa nhiệm kỳ cũng có thể ảnh hưởng đến cách nước Mỹ quản lý ngành AI. Đây là vấn đề đáng chú ý bởi thị trường chứng khoán hiện đang phụ thuộc khá lớn vào những công ty công nghệ có liên quan đến AI.

Định giá càng cao, kỳ vọng dành cho các doanh nghiệp này càng lớn. Ngay cả khi công ty tiếp tục có lợi nhuận, nhà đầu tư vẫn có thể đặt câu hỏi rằng lợi nhuận còn tăng được bao nhiêu nữa.

Bong bóng không nhất thiết phải vỡ bằng một cú sụp đổ. Nó cũng có thể “xì hơi” từ từ khi nhà đầu tư nhận thấy tỷ lệ lợi nhuận so với rủi ro không còn hấp dẫn và chuyển tiền sang các lĩnh vực khác.

Về lý thuyết, dòng vốn rời khỏi cổ phiếu AI có thể tìm đến Bitcoin. Nhưng trong thực tế, nhiều nhà đầu tư truyền thống vẫn xếp Bitcoin và cổ phiếu công nghệ vào cùng nhóm tài sản rủi ro.

Họ mua Bitcoin thông qua ETF để đa dạng hóa danh mục, chứ không nhất thiết quan tâm đến tính phi tập trung hay nguồn cung giới hạn. Khi thị trường hoảng loạn, nhóm nhà đầu tư này có thể bán Bitcoin ETF cùng với cổ phiếu công nghệ.

Đó là lý do câu chuyện AI, chính trị và việc làm Mỹ đều có liên quan đến Bitcoin.

Binance mở lại rút tiền và đẩy nhanh bồi thường

Sau sự cố nghiêm trọng vừa qua, Binance đã mở lại hoạt động rút tiền trên thêm nhiều mạng blockchain. Sàn cũng được cho là đã mua lại phần lớn lượng tài sản bị đánh cắp để phục vụ việc bồi thường và đang tiếp tục thu mua phần còn thiếu trên thị trường OTC.

Điểm tích cực là người dùng không phải trực tiếp gánh chịu khoản thiệt hại. Binance cập nhật thông tin tương đối nhanh và có đủ nguồn lực để hấp thụ một tổn thất lên tới hàng tỷ USD.

Đây không phải lần đầu Binance gặp một sự cố lớn. Năm 2019, sàn từng mất khoảng 7.000 BTC nhưng cuối cùng vẫn bồi thường cho người dùng.

Những vụ việc gần đây tại Binance, Bitget và Bybit cho thấy tiêu chuẩn của các sàn lớn đã thay đổi so với giai đoạn đầu của crypto. Các doanh nghiệp có quỹ bảo vệ, dự trữ và nguồn thu đủ lớn để xử lý sự cố nhanh hơn.

Dù vậy, điều này không đồng nghĩa giữ tài sản trên sàn là hoàn toàn an toàn. Câu hỏi quan trọng là nếu sàn bị tấn công, sàn có đủ khả năng và sẵn sàng bồi thường hay không.

Không tồn tại một phương pháp lưu trữ tuyệt đối an toàn

Trước đây, nhiều người thường xếp các phương pháp lưu trữ theo một thang từ kém an toàn đến an toàn: giữ trên sàn ở dưới cùng, ví nóng ở giữa và ví lạnh ở trên cùng.

Nhưng thực tế phức tạp hơn. Mỗi phương pháp không đơn giản là an toàn hơn hay kém an toàn hơn; chúng mang những loại rủi ro khác nhau.

Khi giữ tài sản trên sàn, nhà đầu tư phải tin tưởng vào khả năng bảo mật, quản trị và bồi thường của doanh nghiệp. Đổi lại, người dùng không phải tự quản lý khóa cá nhân. Nếu chính người dùng làm mất khóa của mình, sẽ không có ai hỗ trợ.

Ví lạnh loại bỏ một phần rủi ro đối tác nhưng đưa trách nhiệm về phía người sở hữu. Người dùng có thể làm mất seed phrase, ký nhầm giao dịch, tải firmware giả hoặc bị lộ thông tin cá nhân thông qua nhà cung cấp và công ty vận chuyển.

Một số người sử dụng điện thoại iPhone cũ, ngắt kết nối Internet và xem đó như một thiết bị lưu trữ ngoại tuyến. Nhưng điện thoại cũ cũng có thể tồn tại lỗ hổng phần cứng không thể vá. Nếu seed phrase được lưu trong ghi chú hoặc hình ảnh, kẻ tấn công vẫn có khả năng lấy được.

Ví đa chữ ký có thể tăng mức độ bảo vệ vì một giao dịch cần hai trong ba hoặc ba trong năm chữ ký. Tuy nhiên, hệ thống này cũng phức tạp hơn. Người dùng phải bảo quản nhiều khóa, chuẩn bị bản sao lưu và quyết định có giao một phần khóa cho người khác hay không.

Một giải pháp quá phức tạp đôi khi lại tạo ra nhiều cơ hội mắc lỗi hơn.

Đa dạng hóa cách lưu trữ để quản lý rủi ro

Không có công thức duy nhất phù hợp với tất cả mọi người. Một nhà đầu tư có thể chia tài sản giữa sàn giao dịch, ví lạnh, giải pháp đa chữ ký và ETF tùy theo kiến thức, quy mô tài sản và khả năng quản lý của mình.

Đây cũng giống như cách đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Đa dạng hóa không phải để tối đa hóa lợi nhuận. Nếu muốn lợi nhuận cao nhất và chắc chắn mình đúng, nhà đầu tư chỉ cần đặt toàn bộ tiền vào một tài sản. Nhưng nếu nhận định sai, thiệt hại cũng sẽ lớn nhất.

Mục đích của đa dạng hóa là giúp danh mục không phụ thuộc vào một loại rủi ro duy nhất. Việc lưu trữ Bitcoin cũng nên được nhìn theo cách tương tự.

Ngay cả ETF cũng dựa trên lòng tin vào tổ chức phát hành và đơn vị lưu ký. Câu chuyện Kingold tại Trung Quốc là một ví dụ đáng chú ý: doanh nghiệp đã dùng khoảng 83 tấn vàng mạ để thế chấp vay hơn $3 tỷ từ nhiều tổ chức tài chính. Chỉ khi doanh nghiệp mất khả năng thanh toán, các chủ nợ mới phát hiện số vàng đó là giả.

Danh tiếng làm tăng lòng tin, nhưng không thể xóa bỏ hoàn toàn rủi ro.

Tether tiếp tục hưởng lợi từ lợi suất trái phiếu

Một thông tin đáng chú ý khác là Tether báo cáo lợi nhuận quý III khoảng $1,5 tỷ và phần dự trữ vượt nghĩa vụ đã tiến gần $8 tỷ.

Tether hiện nắm khoảng $132,4 tỷ trái phiếu chính phủ Mỹ. Khi lợi suất duy trì ở mức cao, khoản dự trữ này tạo ra nguồn thu rất lớn.

Đây cũng là lý do chính phủ Mỹ ngày càng quan tâm đến stablecoin. USDT và USDC chủ yếu dựa trên đồng USD, còn các tổ chức phát hành sử dụng phần lớn nguồn tiền để mua trái phiếu chính phủ Mỹ.

Thị trường stablecoin càng phát triển, nhu cầu đối với USD và trái phiếu Mỹ càng lớn. Crypto vì vậy không còn đứng hoàn toàn bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống mà ngày càng trở thành một phần của hệ thống đó.

Kết luận

Bitcoin đã phục hồi lên vùng $77.000, nhưng tuần mới có thể mang đến biến động mạnh từ bầu cử giữa nhiệm kỳ, dữ liệu việc làm và kỳ vọng lãi suất.

Sự cố Binance cũng nhắc lại một điều quan trọng: không có cách lưu trữ nào loại bỏ được toàn bộ rủi ro. Sàn giao dịch, ví lạnh, điện thoại ngoại tuyến, multisig hay ETF đều có điểm mạnh và điểm yếu riêng.

Điều hợp lý không phải là tìm một giải pháp được quảng cáo là “an toàn tuyệt đối”, mà là hiểu rủi ro của từng lựa chọn và xây dựng phương án phù hợp với chính mình. Khi thị trường bước vào một tuần nhiều sóng gió, quản lý rủi ro vẫn quan trọng hơn việc cố đoán từng biến động ngắn hạn.