Bong Bóng Ai Đang Nứt? Nhưng Bitcoin Vẫn Giữ Vững - Đáy Và Đỉnh của BTC Các Chu Kỳ

Tình hình thị trường

Bước sang ngày giao dịch thứ tư, cả ba chỉ số chứng khoán Mỹ đều giảm điểm trong bối cảnh thị trường tiếp tục chịu tác động từ những chủ đề quen thuộc như căng thẳng địa chính trị, AI và triển vọng kinh tế. Sau khi mối lo về chiến sự tạm lắng, tâm điểm một lần nữa quay trở lại với định giá của các doanh nghiệp AI, đặc biệt là các nhà sản xuất chip.

Kết thúc phiên giao dịch thứ ba (07/07-US), cả ba chỉ số chứng khoán Mỹ đều giảm, với Nasdaq giảm nhiều nhất 1.16%. Hợp đồng vàng và bạc cũng giảm về quanh 4135 USD/ounce và 60.74 UD/ounce. Còn dầu thì tăng lên 72.27 USD/thùng sau thông tin xuất hiện các vụ tấn công nhằm vào tàu hàng tại khu vực eo biển Hormuz, khiến nhiều tàu phải đổi hướng. 

Về crypto, Bitcoin không bị ảnh hưởng bởi đợt bán tháo cổ phiếu AI. Trái lại, Bitcoin tiếp tục phục hồi lên trên 64.000 USD sau đó về quanh 62,000 USD sau khi từng giảm về vùng 57,000 đến 58,000 USD. Điều này kéo theo Ethereum, Solana và phần lớn thị trường crypto tăng theo. Tổng vốn hóa thị trường vẫn duy trì quanh 2.16 nghìn tỷ USD, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang ổn định hơn. 

Dòng tiền Spot ETF Crypto tại Mỹ ngày 7/7 (US) tiếp tục có dòng tiền vào tích cực khi Bitcoin ETF ghi nhận 21.44 triệu USD và Ethereum ETF thu hút 26.93 triệu USD. Bên cạnh đó, Solana ETF và HYPE ETF lần lượt ghi nhận dòng vốn vào 1.67 triệu USD và 4.32 triệu USD. Trong khi đó, các Spot ETF của XRP, LINK, HBAR, AVAX, DOGE, DOT, LTC và BNB không ghi nhận dòng tiền vào hoặc ra trong phiên giao dịch.

Quỹ dự trữ BTC của Mỹ gặp trở ngại, khả năng thông qua dự luật Clarify

Nhà Trắng hiện vẫn đang thúc đẩy việc xây dựng Quỹ Dự trữ Bitcoin của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, quỹ này mới chỉ được kích hoạt bằng sắc lệnh hành pháp của Tổng thống Trump và chưa trở thành luật chính thức. Vì vậy, nhiều nghị sĩ đang muốn đưa ra đạo luật riêng để công nhận và quy định rõ hoạt động của quỹ.

Quỹ dự kiến sẽ quản lý lượng Bitcoin mà chính phủ Mỹ thu giữ từ các vụ tịch thu, ưu tiên giữ lại thay vì bán ra. Tuy nhiên, Mỹ chưa thể mua thêm Bitcoin nếu chưa có sự thông qua của Quốc hội. Thị trường hiện vẫn chờ thông tin chính thức về số lượng Bitcoin mà chính phủ đang nắm giữ và cơ chế quản lý.

Theo các dữ liệu ước tính hiện nay, Mỹ có thể đang sở hữu khoảng 328,000 Bitcoin, trị giá hơn 20 tỷ USD, đứng đầu thế giới. Trung Quốc được cho là đứng thứ hai với khoảng 190,000 Bitcoin, tiếp theo là Anh và Bhutan. Tuy nhiên, phần lớn lượng Bitcoin này đến từ các vụ tịch thu tài sản thay vì mua vào chủ động. El Salvador là trường hợp hiếm hoi tích lũy Bitcoin trong thời gian dài, nhưng số lượng hiện vẫn thấp hơn nhiều so với các quốc gia có Bitcoin từ hoạt động tịch thu.

Dù vậy, các con số trên chưa hoàn toàn chính xác vì chưa có báo cáo chính thức từ chính phủ. Ví dụ, lượng Bitcoin của Trung Quốc có thể đã thay đổi sau các hoạt động bán tài sản nhưng chưa có dữ liệu xác nhận. Vì vậy, thị trường vẫn đang chờ sự minh bạch hơn từ Nhà Trắng.

Hiện Mỹ vẫn chưa xác định cơ quan nào sẽ quản lý quỹ, khi lượng Bitcoin tịch thu đang nằm ở nhiều đơn vị khác nhau. Ngoài ra, việc mua thêm Bitcoin trong tương lai vẫn cần Quốc hội thông qua. Đây cũng là lý do khiến thị trường phần nào mất kiên nhẫn vì sau hơn một năm, kế hoạch này vẫn chưa có nhiều bước tiến rõ ràng.

Một yếu tố đáng chú ý khác là thị trường thường xuyên tìm kiếm những câu chuyện mới để duy trì kỳ vọng. Gần đây, tâm điểm là dự luật Clarity về khung pháp lý crypto tại Mỹ, nhưng khả năng được thông qua đã giảm mạnh từ khoảng 82% xuống còn 47%.

Nguyên nhân chính là lo ngại về xung đột lợi ích khi gia đình Tổng thống Trump có nhiều hoạt động liên quan đến crypto, khiến nhiều nghị sĩ yêu cầu bổ sung các điều khoản kiểm soát trước khi ủng hộ dự luật.

Trong bối cảnh đó, những thông tin như Quỹ Dự trữ Bitcoin vẫn góp phần duy trì niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, Bitcoin giữ giá không chỉ nhờ các yếu tố này mà còn do đã điều chỉnh sớm và mạnh hơn nhiều tài sản khác, nên khi các thị trường bắt đầu suy yếu, Bitcoin đã phần nào ổn định trở lại.

Đỉnh và đáy BTC qua các chu kỳ

Trong bối cảnh tâm lý thị trường vẫn khá tiêu cực, nhiều nhà đầu tư không còn kỳ vọng Bitcoin sẽ lập đỉnh mới trong năm nay. Tuy nhiên, công ty Bernstein vẫn duy trì quan điểm lạc quan khi cho rằng Bitcoin có thể đạt 150,000 USD vào cuối năm. Họ cho rằng mức giảm khoảng 54% từ đỉnh gần 125,000 USD chỉ là một đợt điều chỉnh thông thường, nhỏ hơn nhiều so với các chu kỳ trước khi Bitcoin từng giảm 75% đến 90%.

Theo Bernstein, sự khác biệt của chu kỳ hiện tại nằm ở việc thị trường crypto ngày càng trưởng thành hơn nhờ sự tham gia của các tổ chức lớn và nhà đầu tư dài hạn. Dù các quỹ Bitcoin ETF đã ghi nhận dòng tiền rút ra khoảng 5.5 tỷ USD, tổng tài sản Bitcoin được nắm giữ bởi ETF và các công ty lưu trữ Bitcoin vẫn ở mức khoảng 74 tỷ USD, cho thấy dòng vốn dài hạn vẫn rất lớn.

Bernstein cũng cho rằng khả năng công ty Strategy phải bán lượng lớn Bitcoin là không cao. Dù công ty đã bán một phần Bitcoin gần đây, họ hiện có nền tảng tài chính ổn định hơn, lượng tiền mặt đủ để đáp ứng nghĩa vụ dài hạn và khoản nợ lớn tiếp theo chỉ đến hạn vào năm 2028. Vì vậy, họ có thể tiếp tục chờ đợi sự phục hồi của Bitcoin.

Tuy nhiên, việc Bitcoin có tiếp tục theo chu kỳ 4 năm hay không vẫn là vấn đề gây tranh luận. Nhìn lại lịch sử, Bitcoin thường đạt đỉnh rồi tạo đáy sau khoảng một năm hoặc hơn một năm. Chu kỳ 2013, 2017 và 2021 đều có sự tương đồng khi khoảng thời gian từ đỉnh đến đáy dao động quanh một năm.

Nếu áp dụng mô hình này, việc Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 10/2025 có thể khiến nhiều người kỳ vọng đáy sẽ xuất hiện vào khoảng cuối năm 2026. Dù không có gì đảm bảo thị trường sẽ lặp lại chính xác lịch sử, nhưng một số dữ liệu kỹ thuật cho thấy Bitcoin hiện đang ở vùng có thể xem xét tích lũy dài hạn.

Quan điểm hiện tại là vẫn cần chấp nhận khả năng giá có thể giảm sâu hơn, nhưng nếu nhìn theo lịch sử, vùng giá hiện tại có thể là cơ hội để tích lũy từng phần. Vì vậy, một số nhà đầu tư lựa chọn mua định kỳ thay vì cố gắng dự đoán chính xác đáy thị trường.

Ngoài Bitcoin, một tín hiệu đáng chú ý khác đến từ Vanguard, công ty quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới sau BlackRock. Vanguard trước đây từng có quan điểm khá thận trọng với Bitcoin và crypto, thậm chí cựu CEO của công ty từng cho rằng lĩnh vực này không phù hợp với danh mục đầu tư dài hạn.

Sau khi thay đổi ban lãnh đạo, Vanguard đã cho phép tiếp cận Bitcoin ETF và bắt đầu tuyển dụng vị trí lãnh đạo mảng tài sản kỹ thuật số. Động thái này cho thấy công ty đang chuẩn bị cho xu hướng token hóa tài sản và nhìn nhận crypto như một cơ hội phát triển dài hạn, thay vì chỉ là xu hướng ngắn hạn. 

Sự thay đổi của một tổ chức tài chính truyền thống như Vanguard cho thấy crypto không còn chỉ là một xu hướng ngắn hạn. Những công ty lớn đang xây dựng nền tảng cho tương lai, ngay cả trong thời điểm thị trường chưa thực sự tích cực. Điều này cho thấy họ nhìn nhận tiềm năng dài hạn của tài sản kỹ thuật số và không chỉ phản ứ

Tổ chức kêu gọi chốt lời cổ phiếu AI

Làn sóng dịch chuyển dòng tiền đang khiến áp lực bán lan rộng trên các thị trường công nghệ toàn cầu. Tại châu Á, chứng khoán Hàn Quốc có thời điểm giảm tới 8%, trong khi Nhật Bản, Đài Loan và nhóm cổ phiếu chip của Trung Quốc cũng đồng loạt giảm mạnh. Bitcoin cũng chịu áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn nhưng nhanh chóng phục hồi lên quanh 64,000 USD, cho thấy mức độ ảnh hưởng không còn lớn như trước.

Thực tế, thị trường chứng khoán Mỹ không mạnh trên diện rộng mà chủ yếu được nâng đỡ bởi các cổ phiếu AI có vốn hóa lớn. Nhiều doanh nghiệp ngoài nhóm này vẫn đang giảm sâu, khiến AI trở thành yếu tố quyết định xu hướng của toàn thị trường. Chính vì vậy, triển vọng của nhóm cổ phiếu AI hiện là chủ đề gây nhiều tranh luận.

Bank of America và nhà đầu tư Michael Burry cho rằng cổ phiếu AI đang bị định giá quá cao và đã đến lúc chốt lời. Họ lo ngại tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ không theo kịp mức định giá, trong khi các nhà sản xuất chip vẫn đối mặt với hạn chế về nguồn cung. Tuy nhiên, Morgan lại có quan điểm ngược lại khi xem đây là cơ hội tích lũy, bởi nhu cầu AI vẫn rất lớn và tình trạng thiếu chip có thể giúp các doanh nghiệp duy trì biên lợi nhuận cao trong những năm tới.

Theo Thuận, AI hiện cũng đối mặt với bài toán định giá tương tự Bitcoin trước đây. Giá tài sản không chỉ phản ánh giá trị hiện tại mà chủ yếu dựa trên kỳ vọng về tăng trưởng trong tương lai.

Ở chiều tích cực, Amazon vẫn tăng tốc đầu tư khi huy động thêm vốn để triển khai kế hoạch chi tiêu khoảng 200 tỷ USD cho AI. Đồng thời, tỷ trọng ngày càng lớn của các công ty AI trong các chỉ số chứng khoán giúp lĩnh vực này tiếp tục dẫn dắt thị trường, nhưng cũng khiến rủi ro hệ thống gia tăng nếu nhóm cổ phiếu này điều chỉnh mạnh.

Các thông tin khác:

• Polymarket đã bắt đầu hỗ trợ nạp Bitcoin thông qua Lightning Network. Tính năng này sử dụng hạ tầng của Spark, một giao thức Bitcoin được xây dựng để hỗ trợ thanh toán và stablecoin.

• TeraWulf, một công ty khai thác Bitcoin, vừa ký hợp đồng cho Anthropic thuê một trung tâm dữ liệu AI trong 20 năm, dự kiến mang về khoảng 19 tỷ đô la. Nhờ tin này, cổ phiếu công ty tăng khoảng 12% chỉ trong một phiên, nâng mức tăng từ đầu năm lên khoảng 107%. Ngoài ra, TeraWulf cũng bán bớt phần vốn trong một dự án trung tâm dữ liệu AI khác để lấy tiền đầu tư cho các dự án của riêng mình. Đây là một phần trong xu hướng chung, khi ngày càng nhiều công ty khai thác Bitcoin chuyển hướng sang xây dựng hạ tầng cho AI, do nhu cầu điện toán cho AI ngày càng vượt xa nguồn cung, dù việc chuyển đổi này đòi hỏi nguồn vốn rất lớn.

• Cổ phiếu Strategy vẫn chưa phục hồi về mốc 90 đến 100 USD dù tình hình tài chính đã cải thiện, đồng thời đã được niêm yết trên Binance Stock. 

• Toyota đã quyết định đầu tư khoảng 10 tỷ USD để chuyển một phần hoạt động sản xuất xe bán tải từ Mexico về Mỹ từ năm 2030, tạo khoảng 2.000 việc làm nhằm tránh nguy cơ chịu thuế nhập khẩu. 

• Dưới tác động của các chính sách mới từ Nhà Trắng, chính phủ Mỹ đang triển khai chương trình hỗ trợ trẻ em sinh từ nay đến năm 2028 bằng khoản vốn khởi đầu 1.000 USD. Phụ huynh có thể đóng góp thêm tối đa 5.000 USD mỗi năm với ưu đãi thuế, và khi đủ 18 tuổi, số tiền này có thể được sử dụng cho giáo dục, mua nhà hoặc chuyển sang tài khoản hưu trí. Nếu được đóng góp đầy đủ, tài khoản có thể đạt khoảng 231.000 USD.