FED Giữ Nguyên Lãi Suất Nhưng Điều Gì Khiến Thị Trường Biến Động?

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ trong thứ tư (28/01-US) có Dow Jones đi ngang, S&P 500 đã đạt đỉnh mới trong phiên sau đó giảm nhẹ, còn Nasdaq thì tăng 0.22%. Hợp đồng vàng và bạc cũng tiếp tục tăng đạt đỉnh mới quanh 5381 USD/ounce và 116.65 USD/ounce. Dầu cũng tăng lên 64.26 USD/thùng.

Dù thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới, thị trường nhà ở lại cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Trong tháng 12, hơn 40.000 hợp đồng mua nhà bị hủy, tương đương 16,3% tổng số giao dịch, mức cao nhất kể từ năm 2017. Tình trạng này diễn ra trong bối cảnh số người bán nhiều hơn người mua tới 47%, khi giá nhà vẫn ở mức cao, lãi suất vay mua nhà chưa giảm, nguồn cung tăng và môi trường kinh tế còn nhiều bất ổn.

Tỷ lệ hủy hợp đồng tập trung cao tại các khu vực như Atlanta, Jacksonville, San Antonio, Cleveland và Tampa, trong khi các thành phố lớn có nhu cầu cao như New York City, San Francisco và San Jose ghi nhận tỷ lệ hủy thấp hơn. Cùng lúc, doanh số bán nhà chờ hoàn tất giảm 9% so với tháng trước, cho thấy đà suy yếu của thị trường bất động sản Mỹ nhiều khả năng sẽ tiếp diễn sang đầu năm 2026.

Về crypto, Bitcoin thì vẫn đi ngang quanh 88,000 USD dù có thời điểm tăng lên 90,000 USD. Hầu hết altcoin lớn đều giảm. Vốn hóa thị trường crypto là 3.06 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền ETF crypto tại Mỹ ngày 28/01 cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các tài sản. ETF Bitcoin ghi nhận dòng tiền rút ròng 19.64 triệu USD, trong khi Ethereum dẫn đầu chiều hút vốn với mức vào ròng 28.10 triệu USD.

Các ETF altcoin nhìn chung có diễn biến tích cực. XRP thu hút thêm 6.95 triệu USD, Solana ghi nhận 6.69 triệu USD, Avalanche đạt 1.24 triệu USD và LINK có dòng tiền vào khoảng 734.38 nghìn USD. Ngược lại, DOGE, LTC và HBAR không ghi nhận dòng tiền mới trong ngày.

Fed quyết định giữ nguyên lãi suất như dự đoán

Fed quyết định tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất, giữ nguyên mức 3.5%–3.75% sau ba lần cắt liên tiếp, với lập luận rằng kinh tế Mỹ vẫn đang tăng trưởng vững chắc, thị trường lao động ổn định và lạm phát tuy đã hạ từ đỉnh nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Quyết định này không gây bất ngờ, bởi Fed đã cắt lãi suất ba lần trước đó và hiện cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn đủ vững để duy trì mặt bằng lãi suất cao thêm một thời gian. Trọng tâm thực sự của cuộc họp nằm ở thông điệp và giọng điệu của Chủ tịch Jerome Powell trong họp báo.

Trong thông cáo chính thức, chủ tịch Fed Powell thể hiện quan điểm “diều hâu” hơn so với trước. Đánh giá tăng trưởng kinh tế được nâng từ “vừa phải” lên “vững chắc”, đồng thời loại bỏ nhận định cho rằng rủi ro thị trường lao động lớn hơn rủi ro lạm phát. Điều này hàm ý áp lực phải sớm cắt giảm lãi suất đã giảm đáng kể. Powell nhấn mạnh kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng tốt, thị trường lao động hạ nhiệt nhưng ổn định, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Chính vì vậy, Fed chưa thấy lý do cấp thiết để tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Kết quả bỏ phiếu cho thấy 10/12 thành viên ủng hộ giữ nguyên lãi suất, chỉ có hai thống đốc là thống đốc Fed là Stephen Miran và Christopher Waller đã bỏ phiếu phản đối, cả hai đều ủng hộ cắt giảm thêm 0.25%. Việc xuất hiện nhiều phiếu phản đối trong các kỳ họp gần đây là điều không bình thường với Fed, vốn trước đây luôn cố duy trì sự đồng thuận cao. Điều này phản ánh khác biệt quan điểm nội bộ và phần nào chịu ảnh hưởng từ bối cảnh chính trị, nhất là khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell sắp kết thúc và cuộc cạnh tranh cho vị trí kế nhiệm đang dần rõ nét.

Trong họp báo, Powell mở đầu với giọng điệu rất thận trọng và cứng rắn, nhấn mạnh sức bền của kinh tế Mỹ. Ông cho rằng dù tâm lý người tiêu dùng bi quan hơn, chi tiêu thực tế vẫn mạnh, một phần nhờ năng suất tăng lên do doanh nghiệp ứng dụng AI. Tuy nhiên, ông đặc biệt lo ngại lĩnh vực bất động sản, vốn tiếp tục suy yếu vì lãi suất cao. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ hủy hợp đồng mua nhà trong tháng 12 ở mức rất cao, phản ánh áp lực từ giá nhà còn đắt trong khi chi phí vay vốn không giảm. Fed xem bất động sản là mắt xích quan trọng vì nó tác động mạnh đến tâm lý và chi tiêu của người dân.

Về triển vọng chính sách, Powell từ chối đưa ra mốc thời gian cụ thể cho lần cắt giảm lãi suất tiếp theo, nhấn mạnh mọi quyết định đều phụ thuộc vào dữ liệu. Tuy nhiên, trước sức ép từ các câu hỏi của báo chí, ông đã làm rõ một điểm then chốt: hiện không có thành viên nào của Fed coi việc tăng lãi suất trở lại là kịch bản cơ sở, ngay cả khi lạm phát tăng nhẹ. Thông điệp này nhằm trấn an thị trường rằng đỉnh lãi suất nhiều khả năng đã qua, dù Fed vẫn ưu tiên giữ lãi suất cao trong thời gian đủ dài.

Liên quan đến lạm phát và thuế quan, Powell cho rằng tác động của thuế quan phần lớn đã được phản ánh vào giá cả hiện tại, khiến lạm phát đi ngang trong thời gian qua. Ông tin rằng khi hiệu ứng này phai dần, lạm phát sẽ quay lại xu hướng giảm, nhiều khả năng vào khoảng giữa năm. Chính quan điểm này khiến thị trường hiện nghiêng về kịch bản đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể xảy ra sớm nhất vào tháng 6, với xác suất giảm 0.25% đang tăng lên đáng kể.

Ở khía cạnh chính trị, Powell tái khẳng định tầm quan trọng của tính độc lập của Fed, đặc biệt trong bối cảnh áp lực từ Tổng thống Trump và các vấn đề pháp lý xoay quanh ban lãnh đạo Fed. Ông từ chối bình luận về cuộc điều tra của Bộ Tư pháp cũng như tương lai cá nhân sau khi kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed.

Tổng thể, Powell đang phải đi trên một ranh giới rất mong manh. Một mặt, ông cần duy trì giọng điệu hawkish đủ mạnh để không bị xem là chịu ảnh hưởng từ Tổng thống Trump, mặt khác lại không thể quá cứng rắn khiến nền kinh tế suy yếu, thị trường tài chính biến động mạnh và để lại một di sản tiêu cực. Điều này lý giải vì sao phần phát biểu ban đầu khá hawkish nhưng giọng điệu dần mềm hơn trong suốt buổi họp báo.

Thông điệp cuối cùng mà Fed gửi tới thị trường là nền kinh tế vẫn đủ khỏe để chịu đựng lãi suất cao, lạm phát chưa đủ thấp để cắt sớm, nhưng xu hướng dài hạn vẫn hướng tới nới lỏng. Nói cách khác, Fed đang trong trạng thái duy trì lãi suất cao thêm một thời gian trước khi từng bước cắt giảm.

Thanh toán bằng crypto tại Mỹ

Theo khảo sát của PayPal, khoảng 40% cửa hàng tại Mỹ hiện đã cho phép thanh toán bằng crypto, phản ánh mức độ chấp nhận ngày càng rộng. Gần 90% người bán cho biết từng được khách hàng hỏi về hình thức thanh toán này, cho thấy nhu cầu thực tế đang tăng rõ rệt.

Crypto được sử dụng phổ biến nhất trong các lĩnh vực du lịch, khách sạn, hàng hóa số và game. Dù các doanh nghiệp lớn đang dẫn đầu xu hướng, nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng bắt đầu tham gia. Một số thương hiệu lớn như Starbucks, Walmart và Home Depot đã chấp nhận crypto như một lựa chọn thanh toán.

Đáng chú ý, tại những cửa hàng đã hỗ trợ crypto, hình thức này chiếm trung bình khoảng 26% doanh thu, cho thấy người tiêu dùng sẵn sàng sử dụng khi có lựa chọn phù hợp. Millennials và Gen Z là nhóm khách hàng sử dụng crypto nhiều nhất.

Bên cạnh đó, Tether đã chính thức ra mắt USA₮, một stablecoin neo theo USD và được quản lý ở cấp liên bang, được thiết kế riêng cho thị trường Mỹ theo khung pháp lý GENIUS Act, và do Anchorage Digital Bank, một ngân hàng quốc gia được cấp phép tại Mỹ, phát hành. USA₮ hướng tới các tổ chức tài chính và nền tảng được quản lý tại Mỹ, với tiêu chuẩn tuân thủ, minh bạch và giám sát ở cấp độ ngân hàng.

Điểm khác biệt giữ USDT và USAT là USAT được xây dựng riêng cho hệ thống pháp lý Mỹ, chịu quản lý liên bang đầy đủ, phát hành bởi ngân hàng Mỹ, phù hợp cho tổ chức, ngân hàng và các sàn giao dịch được cấp phép tại Mỹ. Còn USDT được thiết kế cho thị trường toàn cầu, vận hành chủ yếu ngoài khung quản lý trực tiếp của Mỹ, tập trung vào thị trường quốc tế, giao dịch crypto và thanh toán xuyên biên giới.

Các thông tin khác:

• Amazon chính thức thông báo sẽ cắt giảm khoảng 16,000 nhân sự khối văn phòng, đánh dấu đợt sa thải quy mô lớn thứ hai kể từ tháng 10 nhằm tinh gọn tầng quản lý và tái phân bổ nguồn lực sang đầu tư AI. Cộng với 14,000 nhân sự bị cắt hồi tháng 10, tổng số việc làm bị cắt hiện đã lên tới 30,000 người, tương đương khoảng 10% lực lượng lao động khối công nghệ và văn phòng.

• Ngân hàng JPMorgan Chase và Bank of America thông báo sẽ đối ứng khoản hỗ trợ 1000 USD của chính phủ Mỹ vào tài khoản tiết kiệm hưu trí cho trẻ em, theo chương trình thí điểm “Trump account”. Chương trình cấp 1000 USD cho mỗi trẻ sinh tại Mỹ giai đoạn 2025–2028, gửi vào tài khoản đầu tư ưu đãi thuế để tích lũy dài hạn, nhằm khuyến khích tiết kiệm từ sớm và thu hẹp khoảng cách giàu nghèo. Nhiều tổ chức lớn như BlackRock, BNY, Robinhood, SoFi và Charles Schwab cũng tham gia ủng hộ.

• Tether ra mắt USAT, stablecoin neo USD được quản lý ở cấp liên bang, phát hành bởi Anchorage Digital Bank theo khung GENIUS Act, nhằm phục vụ các tổ chức và nền tảng tài chính được cấp phép tại Mỹ với tiêu chuẩn tuân thủ ở mức ngân hàng. USA₮ khác với USDT ở chỗ được thiết kế riêng cho thị trường Mỹ và chịu giám sát chặt chẽ, trong khi USDT hướng tới thị trường toàn cầu, hoạt động chủ yếu ngoài khung quản lý trực tiếp của Mỹ.

• Công ty bán quần áo niêm yết tại Nhật Bản ANAP Holdings đã mua thêm 70.44 BTC, nâng tổng lượng Bitcoin nắm giữ lên 1417 BTC.

• Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết Tổng thống Trump đã giúp hạ nhiệt căng thẳng tại Minnesota và kêu gọi Quốc hội sớm đạt thỏa thuận để tránh nguy cơ chính phủ Mỹ bị shutdown ngay cuối tuần này, trong bối cảnh phe Dân chủ đe dọa chặn ngân sách sau sự cố nghiêm trọng tại bang này.

• Trung Quốc đã phê duyệt lô chip AI H200 đầu tiên của Nvidia cho nhập khẩu, với quy mô vài trăm nghìn con chip, cho thấy sự thay đổi trong lập trường khi Bắc Kinh tìm cách cân bằng giữa nhu cầu phát triển AI và mục tiêu thúc đẩy công nghệ nội địa, trong đó phần lớn số chip được cấp phép ban đầu dành cho ba tập đoàn internet lớn.

• Ethereum sắp triển khai tiêu chuẩn ERC-8004 cho AI phi tập trung, dự kiến lên mainnet trong tuần này. Tiêu chuẩn này cho phép các AI agent tự phát hiện, xác minh độ uy tín và tương tác trực tiếp với nhau trên blockchain mà không cần bên trung gian, qua đó hoạt động như những “tác nhân kinh tế” có thể tự sử dụng dịch vụ và thanh toán cho nhau trên Ethereum. Trong thời gian tới, ERC-8004 cũng sẽ được triển khai trên Base, layer-2 của Coinbase.