Fed tăng lãi suất nhưng thị trường lại phục hồi: Bitcoin giữ $76K, lợi suất hạ nhiệt

Đây là một diễn biến khá thú vị. Đầu năm, thị trường còn tranh luận Fed sẽ giảm lãi suất hai hay ba lần. Khi đó, dầu WTI chỉ khoảng 57 USD/thùng. Hiện tại, dầu đã vượt 100 USD và Fed không những không giảm mà còn tăng lãi suất. Nếu biết trước kịch bản này, có lẽ nhiều người sẽ dự báo chứng khoán và Bitcoin phải giảm rất mạnh.

Nhưng thực tế lại khác. Chứng khoán Mỹ vẫn có một năm tăng trưởng tốt, trong khi Bitcoin chỉ giảm khoảng 17% so với đầu năm dù đang trải qua một năm vốn được nhiều nhà đầu tư xem là giai đoạn điều chỉnh theo chu kỳ bốn năm.

Một ngày sau quyết định của Fed, thị trường đổi màu

Phản ứng trong vài giờ đầu sau một quyết định lãi suất thường không nói lên toàn bộ câu chuyện. Nhà đầu tư cần thời gian đọc thông cáo, phân tích lời phát biểu của Chủ tịch Fed và điều chỉnh vị thế.

Phiên đầu tiên sau khi Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm, chứng khoán Mỹ giảm. Tuy nhiên, sang phiên tiếp theo, các chỉ số đồng loạt phục hồi. Điều đó cho thấy thị trường có thể đã chấp nhận rằng quyết định này không phải một cú sốc, bởi khả năng tăng lãi suất đã được định giá từ trước.

Điểm quan trọng hơn là lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã hạ từ trên 5% xuống khoảng 4,95%. Đây vẫn là mức cao, nhưng việc lợi suất ngừng tăng giúp giảm áp lực lên chứng khoán và các tài sản rủi ro.

Thoạt nhìn, Fed tăng lãi suất mà lợi suất trái phiếu dài hạn lại giảm nghe có vẻ mâu thuẫn. Nhưng hai loại lãi suất này không vận hành hoàn toàn giống nhau.

Fed trực tiếp kiểm soát lãi suất ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu 10 năm lại phản ánh kỳ vọng của thị trường về lạm phát, tăng trưởng, nợ công và giá trị đồng USD trong tương lai. Khi Fed tăng lãi suất để thể hiện quyết tâm kiểm soát lạm phát, nhà đầu tư có thể bớt lo rằng giá cả sẽ tiếp tục tăng mất kiểm soát. Kỳ vọng lạm phát giảm xuống có thể kéo lợi suất dài hạn hạ nhiệt.

Đây là một ví dụ điển hình cho tình trạng “tin xấu có thể trở thành tin tốt”. Tăng lãi suất gây áp lực lên nền kinh tế trong ngắn hạn, nhưng đồng thời giúp thị trường tin rằng Fed sẽ không để lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát.

Bitcoin giữ $76K sau hai thông tin tiêu cực

Bitcoin phục hồi khoảng 1% lên vùng 76.500 USD, Ethereum tăng hơn 2%, còn tổng vốn hóa thị trường crypto tăng khoảng 1,56% lên gần 2,63 nghìn tỷ USD. Phần lớn altcoin cũng chuyển sang sắc xanh.

Diễn biến này đáng chú ý vì thị trường vừa trải qua hai sự kiện không thuận lợi.

Thứ nhất, dự luật CLARITY thất bại trong cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện, gần như khép lại khả năng được thông qua trong năm nay. Thứ hai, Fed tăng lãi suất trở lại thay vì giảm như thị trường kỳ vọng hồi đầu năm.

Bitcoin cũng đang ở trong một năm được nhiều người xem là giai đoạn điều chỉnh theo chu kỳ bốn năm. Giá hiện thấp hơn khoảng 17% so với vùng đầu năm, nhưng vẫn chưa xuất hiện kịch bản giảm về 40.000–50.000 USD như một số dự báo bi quan trước đó.

Điều này không có nghĩa Bitcoin không thể tiếp tục điều chỉnh. Năm vẫn chưa kết thúc và những rủi ro từ lãi suất, năng lượng cùng địa chính trị vẫn còn. Tuy nhiên, khả năng trụ vững sau hai sự kiện lớn cho thấy phần nào sức chịu đựng của thị trường.

Bitcoin không còn phụ thuộc vào một yếu tố duy nhất. Chính sách tiền tệ có ảnh hưởng, nhưng vị trí trong chu kỳ, dòng tiền tổ chức, ETF, nguồn cung và tâm lý của những người nắm giữ dài hạn cũng góp phần quyết định xu hướng.

Tổng thống Trump muốn lãi suất chỉ còn 1%

Sau quyết định của Fed, nhiều người chờ xem Tổng thống Donald Trump sẽ phản ứng thế nào. Trước đây, ông thường xuyên chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell ngay cả khi Fed chỉ giữ nguyên lãi suất.

Lần này, phản ứng của ông với Kevin Warsh lại mềm mỏng hơn. Tổng thống Trump thừa nhận toàn bộ hội đồng Fed đã đồng thuận tăng lãi suất và cho rằng ông Warsh cần đi cùng tập thể để thể hiện sự thống nhất cũng như tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, quan điểm dài hạn của ông Trump không thay đổi. Ông cho rằng lãi suất tại Mỹ nên ở mức 1% hoặc thấp hơn. So với phạm vi hiện tại khoảng 3,75–4%, điều đó tương đương một đợt giảm gần ba điểm phần trăm, chứ không phải chỉ 0,25 hay 0,5 điểm phần trăm.

Lập luận của ông là Mỹ có uy tín tín dụng cao, thu hút nhiều đầu tư và có thể tạo thêm nguồn thu lớn từ chính sách thương mại. Lãi suất thấp hơn cũng giúp chính phủ tiết kiệm đáng kể chi phí trả lãi trên khoản nợ công khổng lồ.

Nhưng lãi suất 1% trong bối cảnh lạm phát và giá dầu còn cao có thể tạo thêm nhiều rủi ro. Vay mượn rẻ hơn sẽ kích thích tín dụng và chi tiêu, từ đó làm áp lực giá quay trở lại. Đây là lý do mục tiêu chính trị và nhiệm vụ của Fed thường không hoàn toàn giống nhau.

Người đang nắm quyền luôn muốn lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng, chứng khoán và thị trường nhà ở. Fed lại phải duy trì ổn định giá cả, ngay cả khi quyết định đó không thuận lợi về mặt chính trị.

Thị trường kỳ vọng Fed còn tăng một lần

Sau cuộc họp, thị trường hiện nghiêng về khả năng Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm, thay vì một chuỗi tăng kéo dài. Nếu kịch bản này xảy ra và Fed sau đó giữ lãi suất ổn định, nhà đầu tư có thể dần thích nghi.

Đối với thị trường, sự ổn định đôi khi quan trọng hơn bản thân mức lãi suất.

Một nền kinh tế có thể hoạt động với lãi suất tương đối cao nếu doanh nghiệp và người tiêu dùng biết chính sách sẽ không thay đổi đột ngột. Rủi ro thường tăng mạnh khi Fed liên tục gây bất ngờ hoặc điều chỉnh quá nhanh như trong giai đoạn 2022–2023.

Tom Lee cũng cho rằng đợt giảm sau thông báo của Fed có thể mang tính tạm thời. Dĩ nhiên đây chỉ là một nhận định, không phải bảo đảm thị trường đã tạo đáy. Nhưng phản ứng phục hồi sau 24 giờ cho thấy nhà đầu tư ít nhất chưa xem quyết định tăng lãi suất là khởi đầu của một cú sốc lớn.

Dầu hạ nhiệt nhưng vẫn là rủi ro lớn

Giá dầu tiếp tục điều chỉnh nhẹ nhưng WTI vẫn quanh 102 USD/thùng và Brent gần 105 USD/thùng. Một số lo ngại đã giảm bớt khi tuyến đường ống Đông–Tây của Saudi Arabia có thể khôi phục một phần hoạt động trong vài ngày tới.

Tuy nhiên, eo biển Hormuz vẫn chưa mở lại hoàn toàn, xung đột Mỹ–Iran chưa kết thúc và các cơ sở lọc dầu của Nga vẫn chịu ảnh hưởng từ những cuộc tấn công của Ukraine.

Vì vậy, nói giá dầu đã nguội là chưa chính xác. Nó chỉ bớt nóng hơn so với những phiên tăng mạnh trước đó.

Nếu dầu tiếp tục trên 100 USD trong thời gian dài, chi phí năng lượng và vận chuyển có thể lan sang những nhóm hàng hóa khác. Khi đó, Fed có thể phải duy trì chính sách cứng rắn lâu hơn dự kiến.

Crypto tiếp tục tiến vào hệ thống tài chính

Trong khi CLARITY chưa thể vượt qua Thượng viện, các cơ quan quản lý và doanh nghiệp vẫn tiếp tục xây dựng khung hoạt động cho tài sản số.

SEC đang phát triển một cơ chế miễn trừ dành cho cổ phiếu token hóa. Mục tiêu là cho phép một số sản phẩm thử nghiệm hoạt động trong môi trường có kiểm soát trước khi khung pháp lý toàn diện được hoàn thiện.

CFTC cũng nới một số quy định đối với phần mềm phái sinh không có trung gian. Đây là vấn đề quan trọng với DeFi, bởi mô hình truyền thống thường yêu cầu một công ty đứng giữa chịu trách nhiệm, trong khi giao thức phi tập trung hoạt động bằng mã nguồn và hợp đồng thông minh.

Nhà sáng lập Aave đề xuất DeFi có thể đi theo con đường tương tự Uber: xây dựng sản phẩm có người sử dụng trước, sau đó làm việc với cơ quan quản lý để hoàn thiện quy định. Nhưng cách tiếp cận này cũng mang rủi ro pháp lý lớn, đặc biệt với những giao thức trực tiếp cung cấp sản phẩm tài chính.

Bên cạnh đó, một dự luật mới về hiện đại hóa dự trữ của Mỹ tiếp tục nhắc đến Bitcoin như một tài sản có ý nghĩa chiến lược. Một số quan chức còn xem Bitcoin là vấn đề liên quan đến an ninh quốc gia và cho rằng Mỹ cần duy trì vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực này.

Không có CLARITY không đồng nghĩa sự phát triển dừng lại. Thực tế, nhiều phần của ngành vẫn đang tiến lên thông qua hướng dẫn của SEC, CFTC, các đề xuất lập pháp khác và nhu cầu từ khu vực tư nhân.

Nợ AI và chủ nghĩa bảo hộ cần được theo dõi

Sự hứng thú với AI vẫn là một trong những động lực lớn của chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, Apollo cảnh báo chi phí bảo hiểm cho khoản nợ của các công ty xây dựng hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu đã tăng lên.

Điều này không có nghĩa các công ty AI sắp phá sản. Nó chỉ cho thấy họ đang vay nhiều hơn và thị trường muốn được bồi thường cho mức rủi ro cao hơn. Khi lợi suất trái phiếu đã ở gần 5%, chi phí tài trợ cho những dự án AI quy mô lớn càng trở nên đáng chú ý.

Cùng lúc đó, căng thẳng thương mại giữa Mỹ, Canada và châu Âu tiếp tục làm xu hướng bảo hộ rõ ràng hơn. Các quốc gia muốn tự bảo vệ ngành chip, AI, năng lượng và quốc phòng, nhưng việc này đòi hỏi chi tiêu chính phủ rất lớn.

Chi tiêu cao dẫn đến thâm hụt lớn hơn, chính phủ phải phát hành thêm trái phiếu và trả nhiều tiền lãi hơn. Về dài hạn, vòng lặp này tiếp tục tạo áp lực lên đồng tiền pháp định và là một trong những lý do tài sản khan hiếm như Bitcoin vẫn được quan tâm.

Kết luận

Sau khi thị trường có 24 giờ để đánh giá quyết định của Fed, phản ứng chung trở nên tích cực hơn. Chứng khoán phục hồi, lợi suất trái phiếu hạ nhiệt và Bitcoin giữ được vùng 76.000 USD dù vừa trải qua hai sự kiện lớn là Fed tăng lãi suất và CLARITY thất bại.

Điều này chưa đủ để khẳng định mọi rủi ro đã qua. Giá dầu vẫn trên 100 USD, Fed có thể còn tăng lãi suất, nợ liên quan đến AI tiếp tục mở rộng và căng thẳng thương mại chưa hạ nhiệt.

Nhưng thị trường một lần nữa cho thấy giá không chỉ phản ánh tin tốt hay tin xấu. Điều quan trọng là thông tin đó đã được kỳ vọng đến đâu, nó thay đổi triển vọng dài hạn như thế nào và còn bao nhiêu nhà đầu tư chưa điều chỉnh vị thế.

Trong một năm có nhiều yếu tố bất lợi, việc Bitcoin vẫn giữ quanh 76.000 USD cũng là một góc nhìn đáng để các bạn cân nhắc.

Bài viết được tổng hợp và biên tập từ nội dung video ThuanCapital ngày 18/9/2026. Các số liệu phản ánh thời điểm ghi hình. Nội dung chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.