Kỳ Vọng Đàm Phán Mỹ–Iran Thúc Đẩy Thị Trường, MicroStrategy Tiếp Tục Gom Mạnh BTC

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ gần cuối phiên thứ hai (20/04-US) cả ba chỉ số đều giảm, giảm nhiều nhất 0.37% ở chỉ số Nasdaq. Hợp đồng vàng và bạc cũng giảm về quanh 4833 USD/ounce và 79.93 USD/ounce. Dầu thì tăng nhẹ lên 89.32 USD/thùng.

Bitcoin sau khi giảm đã tăng nhẹ trở lại quanh 75,800 USD đến 76,000 USD. Các altcoin lớn cũng tăng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto tăng lên 2.55 nghìn tỷ USD.

Trong phiên ngày 20/4, các quỹ crypto spot ETF tại Mỹ ghi nhận dòng tiền vào tích cực, tập trung chủ yếu ở Bitcoin và Ethereum. Cụ thể, BTC ETF dẫn đầu với dòng vốn ròng vào +238.37 triệu USD, tiếp theo là ETH ETF với +67.77 triệu USD. Một số quỹ altcoin ETF cũng ghi nhận dòng tiền vào ở mức khiêm tốn, gồm XRP ETF có thêm 3 triệu USD dòng tiền vào, SOL ETF dòng tiền dương 3.28 triệu USD và HBAR ETF với 1.35 triệu USD dòng tiền vào. Trong khi đó, các quỹ DOGE ETF, LINK ETF, LTC ETF, AVAX ETF và DOT ETF không ghi nhận dòng tiền ròng trong phiên này.

Chiến sự căng thẳng hơn giữa Mỹ và Iran

Tình hình cuối tuần tiếp tục leo thang khi xuất hiện thông tin liên quan đến một tàu treo cờ Iran mang tên Touska. Tổng thống Trump cho biết Mỹ đã tấn công và bắt giữ một tàu chở hàng treo cờ Iran tại Vịnh Oman Mỹ đã chặn một con tàu tên TOUSKA tại Vịnh Oman và phát cảnh báo yêu cầu dừng lại. Con tàu bị nổ súng sau khi không tuân lệnh dừng. Hiện lực lượng Thủy quân Lục chiến Mỹ đã kiểm soát con tàu. TOUSKA đang nằm trong danh sách trừng phạt của Bộ Tài chính Mỹ. Sau đó, hãng tin Tasnim đưa tin lực lượng Iran đã phóng drone tấn công nhắm vào một số tàu quân sự Mỹ sau khi lực lượng Mỹ nổ súng vào một tàu thương mại Iran ở biển Oman. Tuy nhiên, tin này chưa được xác thực và không biết được mức độ chính xác.

Diễn biến này làm gia tăng căng thẳng giữa hai bên, đặc biệt trong bối cảnh Iran một lần nữa tuyên bố đóng eo biển Hormuz sau khi đã mở lại vào thứ sáu. Lý do được đưa ra là Mỹ vẫn duy trì phong tỏa dù Iran đã mở đường trước đó. Những động thái qua lại này đã góp phần khiến thị trường biến động mạnh, trong đó Bitcoin ghi nhận đợt giảm giá trong cuối tuần khi đây là thị trường lớn duy nhất vẫn mở cửa.

Song song đó, nhiều thông tin chưa được xác nhận cũng xuất hiện, bao gồm các báo cáo cho rằng Iran đã sử dụng máy bay không người lái để tấn công tàu hải quân Mỹ. Tuy nhiên, mức độ chính xác của các nguồn tin này vẫn chưa rõ ràng do được lan truyền từ nhiều kênh khác nhau và chưa có xác nhận chính thức. Điều này khiến bức tranh thông tin trở nên phức tạp và khó đánh giá, nhất là khi ngay cả các hãng tin lớn cũng đưa ra những nhận định trái chiều. Một số nguồn cho biết Iran vẫn đang cân nhắc tham gia vòng đàm phán thứ hai với Mỹ, trong khi các nguồn khác lại cho rằng Iran chưa có kế hoạch tiếp tục đàm phán và thậm chí có thể tiến hành trả đũa sau sự kiện Mỹ tịch thu tàu.

Thông tin mới nhất cho thấy kế hoạch tổ chức vòng đàm phán tiếp theo tại Pakistan đã bị trì hoãn. Ban đầu, các quan chức cấp cao của Mỹ dự kiến đến Pakistan sớm để chuẩn bị cho vòng đàm phán thứ hai, nhưng hiện lịch trình đã lùi sang ngày thứ tư. Điều đáng chú ý là thời điểm này diễn ra ngay sau khi thỏa thuận ngừng bắn hai tuần sắp hết hạn vào ngày thứ ba tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khả năng Iran tham gia trực tiếp vào vòng đàm phán này vẫn chưa được xác nhận, khiến triển vọng đối thoại tiếp tục ở trạng thái bất định.

Một diễn biến thực tế đã xuất hiện khi Kuwait tuyên bố tình trạng bất khả kháng trong một số hợp đồng giao dầu, cho phép hủy hợp đồng mà không phải bồi thường do chiến sự làm gián đoạn vận chuyển. Đây là tín hiệu cho thấy áp lực thực sự đang hình thành trên chuỗi cung ứng dầu, bởi Kuwait là một quốc gia sản xuất khoảng 2.5 triệu thùng dầu mỗi ngày. Những động thái như vậy cho thấy rủi ro nguồn cung là yếu tố có thật, dù thị trường hiện vẫn duy trì niềm tin rằng cuối cùng các bên sẽ đạt được một thỏa thuận hòa bình để ổn định tình hình.

Nhà đầu tư có thể đang hiểu sai thị trường

Thị trường hiện tại đang phản ánh niềm tin rằng vẫn còn khả năng đạt được thỏa thuận đàm phán và cả hai bên đều không muốn leo thang xung đột. Ranh giới được xem là khó quay đầu chính là kịch bản tấn công vào các cơ sở năng lượng hoặc hạ tầng dân sự của Iran. Nếu điều đó xảy ra, xung đột có thể kéo dài do Iran nhiều khả năng đáp trả các căn cứ quân sự của Mỹ, buộc Mỹ tiếp tục tham gia sâu hơn. Tuy nhiên, diễn biến giá hiện tại cho thấy thị trường chưa kỳ vọng kịch bản tiêu cực này mà vẫn nghiêng về khả năng có thỏa thuận.

Diễn biến chứng khoán gần đây cũng củng cố nhận định này. Dù có những phiên giảm nhẹ, trước đó các chỉ số lớn đã tăng liên tục và lập đỉnh mới, vì vậy việc điều chỉnh sau chuỗi tăng là điều bình thường chứ không nhất thiết do tin tức tiêu cực. Điều quan trọng là đà tăng trước đó phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng đạt được kết quả ngoại giao.

Một phần niềm tin này đến từ kinh nghiệm quá khứ với việc tổng thống Trump đưa ra các tuyên bố cứng rắn ban đầu nhưng sau đó lựa chọn đàm phán. Điều này từng xảy ra trong các căng thẳng về thuế quan trước đây, khi thị trường giảm mạnh trong ngắn hạn nhưng nhanh chóng hồi phục và lập đỉnh mới. Những tiền lệ này khiến nhiều nhà đầu tư tin rằng nếu có biến động, thị trường vẫn có thể phục hồi nhanh khi tình hình ổn định.

Tuy nhiên, cũng có quan điểm cảnh báo rằng nhà đầu tư có thể đang quá tự tin vào những gì đã xảy ra trước đây. Tình huống hiện tại khác với thuế quan vì không hoàn toàn nằm trong quyền kiểm soát của Mỹ, và tính khó đoán của các bên khiến rủi ro cao hơn. Do đó, việc kỳ vọng mọi thứ cuối cùng sẽ ổn định giống như trước đây có thể tiềm ẩn nguy cơ nếu tình hình diễn biến ngoài dự đoán.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư tin rằng xung đột có thể sớm được hạ nhiệt chủ yếu dựa trên kỳ vọng về bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ 2026, khi Quốc hội sẽ được tái cấu trúc với toàn bộ Hạ viện và 1/3 Thượng viện. Kết quả bầu cử ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thông qua chính sách, đặc biệt trong bối cảnh dễ xảy ra “gridlock” nếu Quốc hội bị chia rẽ, khiến các dự luật quan trọng như crypto, stablecoin hay các gói kinh tế lớn khó được thông qua.

Áp lực tái tranh cử khiến các chính trị gia có động lực thúc đẩy ổn định kinh tế, kiểm soát giá dầu và giảm lạm phát để giữ sự ủng hộ cử tri. Vì vậy, nhiều quan điểm cho rằng sẽ có xu hướng kết thúc hoặc hạ nhiệt xung đột nhằm hỗ trợ giá năng lượng và thị trường tài chính.

Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này không chỉ cần chấm dứt chiến sự mà còn phải đảm bảo giá dầu giảm và có một thỏa thuận đủ rõ ràng để người dân cảm nhận được lợi ích kinh tế sau giai đoạn lạm phát cao.

Dù vậy, đây vẫn là kỳ vọng mang tính chính trị và thị trường, chưa phải điều chắc chắn, nên diễn biến thực tế vẫn phụ thuộc vào các biến số xung đột và đàm phán trong thời gian tới.

Bitcoin: góc nhìn dài hạn và bài học từ những dự đoán giá sai

Với những bất ổn hiện nay, giá Bitcoin trong ngắn hạn có xu hướng phụ thuộc vào diễn biến của thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu, nên nếu cổ phiếu điều chỉnh thì Bitcoin cũng có thể chịu ảnh hưởng tương tự.

Alex Thorn từ Galaxy nhận định rằng chu kỳ Bitcoin sau halving tháng 4 năm 2024 đang hoạt động kém hơn đáng kể so với các chu kỳ năm 2012, 2016 và 2020. Các chu kỳ trước ghi nhận mức tăng lần lượt khoảng 9,294%; 2,950% và 761%, trong khi đỉnh của chu kỳ hiện tại tại 125,000 đô la chỉ cao hơn giá halving khoảng 97%. Biến động giá cũng giảm mạnh, với chỉ số Volatility Index 30 ngày hiện chỉ còn 1.75%, thấp hơn nhiều so với mức 9.64% ghi nhận năm 2020. 

Dữ liệu cho thấy mức tăng của Bitcoin qua từng chu kỳ đã giảm dần từ hàng nghìn phần trăm trong giai đoạn đầu xuống mức thấp hơn nhiều ở chu kỳ hiện tại. Tuy nhiên, về mặt lý thuyết, điều này là hợp lý vì tài sản càng lớn thì cần dòng tiền lớn hơn để tạo biến động mạnh.

Dù vậy, thực tế thị trường cho thấy vốn hóa lớn không đồng nghĩa với biến động thấp. Nhiều tài sản lớn như vàng, bạc hay các cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn có thể tăng hoặc giảm rất mạnh trong thời gian ngắn. Do đó, việc tăng trưởng thu hẹp theo chu kỳ không loại trừ khả năng xuất hiện những giai đoạn tăng đột biến khi dòng tiền lớn quay trở lại.

Sự khác biệt trong chu kỳ gần đây của Bitcoin còn đến từ việc ETF được phê duyệt, tạo ra dòng tiền tổ chức mạnh và đẩy giá lên mức kỷ lục ngay trước hoặc trong chu kỳ tăng. Điều này khiến cách tính mức tăng theo chu kỳ không còn tương đồng hoàn toàn với các giai đoạn trước.

Tuy nhiên, điều cốt lõi không phải là dự báo mức tăng cụ thể của Bitcoin, mà là nhấn mạnh rằng thị trường không vận hành theo đường thẳng giảm dần hay tăng mãi. Tài sản có thể trải qua giai đoạn ổn định kéo dài, sau đó lại bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh khi dòng tiền và câu chuyện thị trường thay đổi.

Điều này được minh họa qua nhiều ví dụ như bất động sản, cổ phiếu công nghệ hay hàng hóa, khi có giai đoạn tăng trưởng chậm nhưng cũng có những chu kỳ tăng rất mạnh trong thời gian ngắn. Dòng tiền luôn luân chuyển theo câu chuyện và kỳ vọng mới, không cố định ở một tài sản nào.

Từ góc nhìn đầu tư, bài học quan trọng là không thể dự đoán chính xác đỉnh đáy hay tương lai của thị trường dựa trên quan điểm tuyệt đối. Ngay cả những nhận định từ các tổ chức lớn hay học giả cũng từng sai lệch khi thị trường đi theo hướng khác kỳ vọng. Vì vậy, thay vì cố gắng dự đoán chính xác, nhà đầu tư cần xây dựng lập luận đầu tư riêng, hiểu cách thế giới và dòng tiền vận hành để lựa chọn tài sản phù hợp.

Quan trọng hơn cả là quản trị rủi ro trước khi tối ưu lợi nhuận. Các chiến lược như đa dạng hóa hay trung bình giá đều có mặt lợi và hại, nhưng đều phục vụ mục tiêu giảm thiểu rủi ro trong môi trường không chắc chắn. Thị trường luôn biến động và không có điều gì đảm bảo, vì vậy việc giữ nguyên tắc quản lý rủi ro là nền tảng để tồn tại và đầu tư dài hạn.

Chủ tịch Fed mới xác nhận, Fed vẫn thận trọng về lãi suất

Thông tin tập trung vào ứng viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người được đề cử thay thế Jerome Powell khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào tháng 5. Powell có thể tiếp tục giữ vai trò thống đốc, nhưng điều này vẫn chưa rõ ràng và đang là một điểm gây chú ý. Kevin Warsh dự kiến xuất hiện trước Quốc hội để được xác nhận, và thông điệp chính của ông là Fed phải duy trì tính độc lập, không chịu ảnh hưởng chính trị và tập trung vào hai mục tiêu cốt lõi do Quốc hội giao là kiểm soát lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp.

Quan điểm chính sách của Kevin Warsh được đánh giá là thiên về hướng thận trọng với lãi suất. Dù ông tỏ ra cởi mở với khả năng giảm lãi suất thêm khoảng 0.5% để đạt mức cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng, ông cũng nhấn mạnh rằng bảng cân đối kế toán của Fed không nên mở rộng thêm, tức hạn chế việc mua trái phiếu và duy trì thanh khoản ở mức chặt chẽ. Kỳ vọng của thị trường hiện phản ánh khả năng cao Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến cuối năm, trong khi xác suất giảm lãi suất chỉ ở mức trung bình và khả năng giảm nhiều lần vẫn khá thấp.

Tuy nhiên, triển vọng lãi suất trong tương lai vẫn phụ thuộc nhiều vào các yếu tố bất định, đặc biệt là rủi ro từ giá năng lượng và xung đột địa chính trị. Nếu giá dầu tăng mạnh, chi tiêu của người dân có thể bị thu hẹp, làm chậm tăng trưởng kinh tế và thậm chí dẫn đến suy thoái. Trong kịch bản này, Fed có thể buộc phải giảm lãi suất sớm hơn dự kiến để hỗ trợ nền kinh tế, ngay cả khi lạm phát vẫn là mối quan tâm.

Một yếu tố quan trọng khác liên quan đến thị trường lao động là sự phát triển nhanh của trí tuệ nhân tạo. Nhiều doanh nghiệp lớn mới chỉ bắt đầu triển khai AI nhưng đã xuất hiện các đợt cắt giảm nhân sự. Ví dụ, Coinbase đã ra mắt hai AI agent nội bộ tên Fred và Balaji nhằm hỗ trợ chiến lược và thúc đẩy sáng tạo, đồng thời cho thấy khả năng số lượng AI có thể vượt nhân viên trong tương lai. Ngay cả khi không xảy ra sa thải lớn, việc doanh nghiệp giảm nhu cầu tuyển dụng mới hoặc thay thế nhân sự nghỉ việc bằng AI vẫn có thể gây áp lực lên thị trường lao động, từ đó ảnh hưởng đến chính sách lãi suất của Fed trong thời gian tới.

Các thông tin khác:

• Capital B đã mua thêm 12 Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên 2,937 Bitcoin.

• Strategy vừa mua thêm 34,164 BTC với giá trị gần 2.54 tỷ USD với mức giá khoảng 74,395 USD. MicroStrategy một lần nữa đã vượt qua Bitcoin Spot ETF của BlackRock để trở thành tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, sau khi thực hiện thương vụ mua thêm trị giá 2.54 tỷ USD. Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ tổng cộng 815,061 BTC, trong khi BlackRock ghi nhận mức nắm giữ 802,823 BTC.

• Cơ quan Hải quan Mỹ cho biết các nhà nhập khẩu và đơn vị môi giới có thể bắt đầu nộp đơn xin hoàn thuế quan đã đóng qua cổng trực tuyến từ ngày mai. Doanh nghiệp sẽ phải kê khai các lô hàng từng đóng thuế nhập khẩu theo luật IEEPA. Chính phủ cho biết sẽ xử lý theo từng giai đoạn, ưu tiên các khoản thuế đã đóng gần đây trước.

• Coinbase đang thử nghiệm hai AI agent nội bộ tên Fred và Balaji trên Slack và email để hỗ trợ nhân viên trong công việc hằng ngày. Fred tập trung vào tư vấn chiến lược cấp lãnh đạo, còn Balaji hỗ trợ tư duy sáng tạo và thách thức các giả định cũ. CEO Brian Armstrong cho biết trong tương lai số lượng AI agent tại công ty có thể vượt số nhân viên con người. Đây là một phần trong chiến lược dài hạn của Coinbase nhằm tích hợp AI sâu vào vận hành, với mục tiêu AI sẽ viết hơn 50% code và biến toàn bộ đội ngũ thành “AI-Natives”.

• Ứng viên Chủ Tịch FED Kevin Warsh nói rằng Fed cần giữ độc lập trước ảnh hưởng chính trị, và đồng thời phải tập trung vào các mục tiêu cốt lõi. Phiên điều trần phê chuẩn tại Quốc hội của Kevin Warsh được lên lịch vào ngày mai. Kevin Warsh đủ khôn ngoan để nói những điều các thượng nghị sĩ muốn nghe để được phê chuẩn, nhưng không ngây thơ đến mức vội vàng giảm lãi suất ngay lập tức. Lãi suất sẽ thấp hơn, nhưng sẽ cần thời gian, và thị trường phần nào đã định giá điều này.