PCE - BTC Lao Dốc Khi Tin Tức Chiến Tranh Bao Trùm Thị Trường, What Happened?

Tình hình thị trường

Chứng khoán Mỹ kết thúc phiên thứ năm (28/05-US) với cả ba chỉ số đều tăng nhẹ, trong đó Nasdaq tăng nhiều nhất 0.91%. Hợp đồng vàng thì tăng nhẹ lên 4557 USD/ounce, còn bạc lại giảm về 75.7 USD/ounce. Dầu đã giảm xuống 87.7 USD/thùng.

Crypto tiếp tục giảm khi Bitcoin giảm xuống 72,000 và hồi về quanh 73,000 USD. Các altcoin lớn đa số tăng nhẹ sau khi giảm. Vốn hóa thị trường crypto ở mức 2.48 nghìn tỷ USD.

Bitcoin giảm mạnh chủ yếu do làn sóng thanh lý lệnh đòn bẩy hơn là chỉ vì tin xấu hay tâm lý thị trường tiêu cực. Chỉ trong 1 giờ đã có khoảng 339 triệu USD lệnh long bị thanh lý, tạo hiệu ứng “long squeeze” khiến giá giảm nhanh. Tổng giá trị lệnh thanh lý trong 24 giờ gần chạm 1 tỷ USD, cho thấy dù thanh khoản và tâm lý thị trường yếu, lượng đòn bẩy trên thị trường vẫn rất lớn. Yếu tố chính khiến crypto lao dốc là giá giảm kích hoạt thanh lý hàng loạt, từ đó tạo áp lực bán dây chuyền và kéo giá xuống sâu hơn.

Về dòng tiền crypto spot ETF tại Mỹ ngày 28/5 ghi nhận áp lực rút vốn mạnh ở Bitcoin và Ethereum. BTC ETF bị rút ròng 223.3 triệu USD, trong khi ETH ETF ghi nhận dòng tiền âm 121.4 triệu USD, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn đang chi phối hai tài sản dẫn đầu thị trường. Ở chiều ngược lại, một số altcoin ETF tiếp tục có dòng tiền vào nhẹ. XRP ETF dẫn đầu với 1.77 triệu USD, theo sau là HYPE ETF với 1.7 triệu USD, LINK ETF với gần 1 triệu USD và SOL ETF với 0.5 triệu USD. Các ETF còn lại như BNB, DOGE, LTC, AVAX, HBAR và DOT không ghi nhận thay đổi trong phiên.

PCE Mỹ cho thấy lạm phát đã tăng trở lại

Thị trường mở đầu ngày mới với dữ liệu lạm phát PCE của Mỹ được công bố đúng như dự kiến, không tạo bất ngờ lớn nhưng xác nhận một tín hiệu quan trọng là lạm phát đã quay trở lại rõ ràng hơn. PCE tăng từ 3.5% lên 3.8%, trong khi core PCE, không bao gồm năng lượng và thực phẩm, cũng tăng từ 3.2% lên 3.3%. Điều này cho thấy áp lực lạm phát không còn chỉ nằm ở giá năng lượng mà đã lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế.

Nguyên nhân chính vẫn đến từ tác động của căng thẳng Trung Đông và rủi ro tại eo biển Hormuz khiến giá năng lượng tăng mạnh. Do dầu đóng vai trò quan trọng trong vận chuyển và sản xuất, chi phí cao hơn đang dần thấm vào nhiều lĩnh vực khác của nền kinh tế Mỹ.

Trong bối cảnh đó, sự chú ý đang đổ dồn vào cuộc họp Fed ngày 17/6, cuộc họp đầu tiên dưới sự chủ trì của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Một điểm đáng chú ý là Kevin Warsh có xu hướng hạn chế việc Fed giao tiếp thường xuyên với truyền thông, khác với giai đoạn trước khi các quan chức Fed xuất hiện liên tục trên báo chí và truyền hình. Vì vậy, thị trường hiện chưa chắc liệu sau cuộc họp tháng 6 sẽ có họp báo hay không.

Khả năng cao Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 và tháng 7 vì lạm phát chưa hạ nhiệt, trong khi thị trường lao động dù có dấu hiệu chậm lại nhưng chưa suy yếu đủ để buộc Fed phải giảm lãi suất. Thị trường hiện gần như loại bỏ kịch bản cắt giảm lãi suất trong năm nay và bắt đầu định giá khả năng Fed có thể phải tăng lãi suất trở lại nếu lạm phát kéo dài. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn chia rẽ về việc áp lực lạm phát hiện tại chỉ là tạm thời hay sẽ kéo dài hơn.

Trong khi đó, GDP quý 1 của Mỹ được điều chỉnh giảm từ 2% xuống còn 1.6%, cho thấy nền kinh tế đang tăng trưởng chậm lại do lãi suất cao kéo dài. Điều này tạo ra vòng luẩn quẩn khi lạm phát cao khiến Fed không thể giảm lãi suất, còn lãi suất cao tiếp tục gây áp lực lên tăng trưởng.

Dù vậy, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì đà tăng, đặc biệt là S&P 500 và Nasdaq, nhờ dòng tiền tiếp tục đổ mạnh vào nhóm cổ phiếu AI. Hiện tại, thị trường gần như đang bỏ qua các rủi ro vĩ mô miễn là câu chuyện AI vẫn còn đủ sức hút. Nếu nhóm cổ phiếu dẫn dắt gặp vấn đề, thị trường có thể nhanh chóng đảo chiều và kéo theo Bitcoin cũng như vàng điều chỉnh theo. Vì vậy, yếu tố quan trọng nhất lúc này là chứng khoán Mỹ phải tiếp tục giữ vững xu hướng. Ngoài ra, áp lực lạm phát có thể hạ nhiệt nếu căng thẳng địa chính trị và chiến sự sớm kết thúc, dù thời điểm vẫn chưa rõ ràng.

Căng thẳng Mỹ - Iran tiếp tục

Căng thẳng Mỹ–Iran tiếp tục leo thang khi Mỹ được cho là đã thực hiện thêm các đợt tấn công nhằm đáp trả các mối đe dọa an ninh, trong đó có việc nhắm vào cảng Bandar Abbas của Iran gần eo biển Hormuz. Iran tuyên bố sẽ trả đũa và được cho là đang chuẩn bị tấn công các căn cứ của Mỹ trong khu vực, khiến rủi ro địa chính trị tăng cao.

Diễn biến này khiến chứng khoán Mỹ và Bitcoin điều chỉnh, đồng thời kích hoạt các đợt thanh lý vị thế long trên thị trường crypto. Tuy nhiên, sau đó xuất hiện thêm thông tin từ một số nguồn cho thấy vẫn đang tồn tại các kênh đàm phán giữa các bên.

Theo Axios, Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận ngừng bắn tạm thời 60 ngày kèm kế hoạch mở đàm phán về chương trình hạt nhân, nhưng vẫn đang chờ Tổng thống Trump phê duyệt cuối cùng. Nội dung đàm phán được nhắc đến bao gồm khả năng một thỏa thuận tạm thời 60 ngày cho phép tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz không bị thu phí hoặc cản trở, cùng các điều kiện như Iran không theo đuổi vũ khí hạt nhân và đàm phán về uranium. Mỹ cũng tuyên bố không chấp nhận việc thu phí qua lại và đã áp lệnh trừng phạt đối với cơ quan do Iran lập ra để thực hiện việc này. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cũng cảnh báo Oman không được hỗ trợ bất kỳ hệ thống thu phí nào tại eo biển Hormuz. 

Một số điều khoản khác được đề cập như khả năng dỡ bỏ một phần tài sản bị phong tỏa và hỗ trợ tái thiết, nhưng tất cả vẫn chưa được xác nhận chính thức. Nhà Trắng và phía Iran đều chưa đưa ra quyết định rõ ràng. Thông tin kỳ vọng về đàm phán đã khiến giá dầu biến động mạnh, giảm trở lại sau khi từng vượt 90 USD, nhưng vẫn rất nhạy cảm và có thể tăng lại nếu không có tiến triển mới.

Các công ty crypto Mỹ vẫn tiến hành IPO trong khi một số khác bỏ cuộc

Thị trường crypto và tài chính đang chứng kiến dòng tiền tiếp tục tập trung mạnh vào AI và các tài sản liên quan, trong khi hệ sinh thái crypto vẫn song song xuất hiện nhiều diễn biến trái chiều từ cả chính sách, doanh nghiệp và hạ tầng thị trường. 

Ở mảng AI, Anthropic vừa thực hiện vòng gọi vốn Series H với quy mô khoảng 65 tỷ USD, đưa định giá công ty lên khoảng 965 tỷ USD, thậm chí cao hơn OpenAI. Điều này phản ánh làn sóng đầu tư cực mạnh vào AI, trong bối cảnh thị trường ngày càng tập trung vào một số ít công ty dẫn dắt chỉ số, làm gia tăng mức độ “phân hóa” trong chứng khoán Mỹ khi chỉ một nhóm cổ phiếu lớn kéo toàn bộ thị trường đi lên.

Song song, câu chuyện crypto tiếp tục gắn với yếu tố chính trị tại Mỹ. Tổng thống Trump nhấn mạnh định hướng biến Mỹ thành trung tâm crypto toàn cầu, đồng thời cam kết xây dựng khung pháp lý dài hạn cho tài sản số. Điều này làm tăng kỳ vọng về dự luật Clarity, vốn được xem là yếu tố then chốt để tạo tính ổn định pháp lý lâu dài. Tuy nhiên, rủi ro lớn vẫn nằm ở việc nếu không có luật thông qua, crypto sẽ tiếp tục phụ thuộc vào các quy định mang tính nhiệm kỳ, dễ thay đổi theo chính quyền.

Các doanh nghiệp, thị trường IPO crypto và tài chính số có dấu hiệu chậm lại do điều kiện thị trường chưa thuận lợi, trong khi dòng tiền vẫn ưu tiên AI. Như Grayscale đã thông báo tạm dừng kế hoạch IPO do điều kiện thị trường không thuận lợi và khó có khả năng tiếp tục trước Q4 năm nay. Bên cạnh đó, công ty này cũng đã nộp bản sửa đổi lần thứ 4 cho quỹ ETF Hyperliquid ($HYPG), cho thấy quỹ đang tiến gần hơn tới ngày ra mắt dù hiện vẫn chưa công bố mức phí quỹ ETF này.

Trong hệ sinh thái crypto doanh nghiệp, bức tranh phân hóa ngày càng rõ khi một số công ty vẫn tiếp tục tích lũy crypto trong khi các công ty khác từ bỏ. Công ty bán dẫn Pháp Sequans Communications cho biết họ sẽ không còn theo đuổi chiến lược kho bạc tài sản số và sẽ dần bán lượng tài sản còn lại theo thời gian. Công ty này đã bán BTC để trả nợ và hiện vẫn còn khoảng 658 BTC. Hay Nakamoto (NAKA), công ty tích trữ Bitcoin niêm yết trên Nasdaq, đang lao dốc mạnh khi cổ phiếu giảm gần 67% từ đầu năm và mất hơn 99% so với đỉnh 34 USD. Để tránh nguy cơ bị hủy niêm yết, công ty đã thực hiện gộp cổ phiếu 1:40, nhưng giá vẫn tiếp tục giảm sau đó. Hiện NAKA nắm giữ khoảng 5.058 BTC, đứng thứ 20 toàn cầu, nhưng hiệu suất kém xa các công ty như Strategy và Strive. Pantera Capital dự báo ngành treasury Bitcoin sẽ bước vào giai đoạn thanh lọc mạnh vào năm 2026, khi chỉ các doanh nghiệp lớn mới có thể tồn tại.

Ở chiều ngược lại, vẫn có dòng tiền tổ chức mới tham gia. VanEck đã ra mắt quỹ Spot ETF BNB đầu tiên tại Mỹ với mã giao dịch VBNB trên sàn Nasdaq và mức phí quản lý 0.39%. Quỹ được bảo chứng bằng BNB lưu trữ cold storage. Một số doanh nghiệp như Bit Digital tiếp tục tích lũy khoảng 8,568 ETH với tổng giá trị 20 triệu, trong khi các mô hình kết hợp như Cardone Capital mua thêm 130 BTC trị giá khoảng 9.7 triệu USD.