US Stock Gần ATH Nhưng Tâm Lý Sợ Hãi - Tình Hình Của Michael Saylor Đang Đè Nặng Lên BTC

Tình hình thị trường

Thị trường chứng khoán Mỹ thứ ba (30/06-US) tiếp tục tăng mạnh khi cả ba chỉ số chính đều giao dịch sát vùng đỉnh lịch sử. NASDAQ tăng 1.52%, S&P 500 tăng 0.79% và Dow Jones tăng 0.26%. Vàng và bạc tiếp tục giảm về quanh 3989 USD/ounce và 57.91 USD/ounce. Còn dầu tăng nhẹ quanh 69.82 USD/thùng.

Về kinh tế vĩ mô, báo cáo việc làm Mỹ cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng cao hơn dự báo, phản ánh thị trường lao động vẫn ổn định và chưa tạo áp lực để Fed sớm hạ lãi suất. Khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7 vẫn được đánh giá cao, trong khi thị trường tiếp tục chờ báo cáo tỷ lệ thất nghiệp vào cuối tuần để có thêm tín hiệu.

Tại Nhật Bản, đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất so với USD kể từ năm 1986, buộc chính phủ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhiều khả năng phải can thiệp nhằm ổn định tỷ giá. Tuy nhiên, việc hỗ trợ đồng yên cũng đồng nghĩa áp lực nợ công có thể tiếp tục gia tăng, phản ánh bài toán tài khóa mà nhiều nền kinh tế lớn đang đối mặt.

Về thị trường crypto, Bitcoin vẫn quanh 59,000 USD. Các altcoin lớn một số giảm, một số đi ngang. Vốn hóa thị trường crypto là 2.05 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền ETF crypto tại Mỹ (30/6-US) ghi nhận xu hướng rút vốn trên hầu hết các quỹ ETF crypto trong phiên. ETF Bitcoin dẫn đầu với dòng tiền rút ròng 222.64 triệu USD, tiếp theo là ETF Ethereum với 27.6 triệu USD. Các ETF XRP, Solana và HYPE cũng ghi nhận dòng tiền rút ròng lần lượt 2.83 triệu USD, 2.5 triệu USD và 3.01 triệu USD. Các quỹ ETF crypto còn lại không ghi nhận biến động dòng tiền trong phiên giao dịch này.

Chứng khoán Mỹ tăng nhưng thị trường vẫn sợ hãi

Chứng khoán Mỹ gần đây tiếp tục tăng trưởng. Và sau 6 tháng đầu năm 2026, Dow Jones và S&P 500 đều tăng khoảng 8%, trong khi NASDAQ tăng 11%. Đây là mức tăng rất ấn tượng đối với thị trường chứng khoán, bởi mức sinh lời trung bình hằng năm của các chỉ số lớn thường chỉ quanh 8%. Theo Bloomberg, các nhà đầu tư nắm giữ ETF VOO theo dõi S&P 500 cũng đang đạt hiệu suất tốt nhất trong 6 năm qua.

Tuy nhiên, trái ngược với diễn biến tích cực của chỉ số, tâm lý nhà đầu tư chứng khoán vẫn khá bi quan. Chỉ số Fear & Greed của chứng khoán lại ở mức 31 điểm, tiến sát vùng "Extreme Fear". Theo Thuận, điều này phản ánh sự lo ngại về triển vọng kinh tế và khả năng AI có thể không mang lại lợi nhuận tương xứng với kỳ vọng hiện tại.

Trong khi chứng khoán Mỹ duy trì gần đỉnh, nhiều thị trường khác lại diễn biến kém tích cực. Giá dầu giảm về khoảng 69 USD/thùng sau khi căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt, vàng điều chỉnh mạnh từ đỉnh và Bitcoin giảm về khoảng 58,500 USD cùng nhiều altcoin cũng suy yếu. Tuy nhiên, đây không phải là sự tách rời giữa các thị trường mà chủ yếu đến từ sức mạnh của nhóm cổ phiếu AI, yếu tố đang giữ cho chứng khoán Mỹ ở vùng giá cao.

Dù vậy, ngay trong nhóm AI cũng xuất hiện sự phân hóa. Nhóm Magnificent 7 đã mất khoảng 2.3 nghìn tỷ USD vốn hóa kể từ đỉnh do nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại hiệu quả của các khoản đầu tư AI. Các tập đoàn như Microsoft, Alphabet, Apple, Amazon, Meta hay Tesla đều đang chi mạnh để xây dựng hạ tầng AI, nhưng lợi nhuận tương lai vẫn chưa rõ ràng.

Nhìn chung, AI có thể vẫn là xu hướng dài hạn, nhưng thị trường đang đặt câu hỏi liệu mức định giá hiện nay có hợp lý khi chi phí triển khai AI, đặc biệt theo mô hình tính phí token, vẫn rất cao. Nhiều doanh nghiệp đã giảm sử dụng AI hoặc tuyển lại nhân sự vì nhận thấy chi phí vận hành còn cao hơn dùng con người. Đây chính là nguyên nhân khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng, dù các chỉ số chứng khoán vẫn đang ở gần mức cao kỷ lục.

Câu chuyện dòng tiền, BTC đi vào vùng tích lũy

Với những sự thay đổi hiện nay, yếu tố quan trọng nhất của thị trường vẫn là dòng tiền. Dòng tiền luôn luân chuyển đến những câu chuyện hấp dẫn nhất. Hiện nay AI đang thu hút phần lớn dòng vốn, khiến Bitcoin, vàng và nhiều tài sản khác chịu áp lực giảm. Tuy nhiên, về dài hạn, lượng tiền trong nền kinh tế vẫn liên tục gia tăng nhờ dòng vốn từ các quỹ đầu tư, quỹ hưu trí và quá trình mở rộng cung tiền. Khi một nhóm tài sản trở nên quá đắt đỏ, dòng tiền sẽ dần dịch chuyển sang các cơ hội khác, vì vậy Bitcoin và vàng vẫn có cơ hội thu hút vốn trở lại.

Cùng với đó, việc các chính phủ tiếp tục phát hành trái phiếu để bù đắp thâm hụt ngân sách là điều khó tránh khỏi, bởi tăng thuế hay cắt giảm mạnh chi tiêu đều rất khó thực hiện. Điều này khiến lượng tiền trong hệ thống tài chính tiếp tục mở rộng, tạo nền tảng tích cực cho giá tài sản trong dài hạn.

Đối với Bitcoin, tâm lý thị trường hiện ở vùng cực kỳ sợ hãi khi giá giảm về khoảng 58,000 USD đến 59,000 USD. Bitcoin đã đóng nến tuần dưới đường trung bình 200 tuần, vùng từng nhiều lần trở thành cơ hội tích lũy trong các chu kỳ trước. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa giá đã tạo đáy vì thị trường có thể còn suy yếu trong thời gian dài. Do đó, Thuận vẫn duy trì chiến lược mua tích lũy định kỳ và chấp nhận cả hai kịch bản: nếu giá tăng thì đã có vị thế, còn nếu giảm sâu hơn sẽ tiếp tục mua thêm.

CEO BlackRock Larry Fink cũng nói rằng, sai lầm phổ biến nhất khi đầu tư là cố gắng dự đoán đỉnh đáy. Thống kê cho thấy chỉ cần bỏ lỡ một số ít phiên tăng mạnh nhất, lợi nhuận đầu tư dài hạn sẽ giảm đáng kể. Đáng chú ý, những phiên tăng mạnh thường xuất hiện ngay sau các giai đoạn thị trường bi quan nhất, nên việc bán ra trong hoảng loạn dễ khiến nhà đầu tư đánh mất cơ hội.

Theo Larry Fink, thay vì bị chi phối bởi biến động ngắn hạn, nhà đầu tư nên tập trung vào các xu hướng dài hạn như AI, quốc phòng, năng lượng và tái cấu trúc chuỗi cung ứng. Trong bối cảnh đó, việc sở hữu các tài sản chất lượng như cổ phiếu, doanh nghiệp, bất động sản và Bitcoin sẽ mang lại nhiều lợi thế hơn.

Bitcoin hiện đã bước sang một giai đoạn mới khi được hỗ trợ bởi nguồn cung cố định, ETF giao ngay, sự tham gia của doanh nghiệp và các tổ chức tài chính lớn. Vì vậy, rủi ro lớn nhất đối với nhà đầu tư dài hạn có thể không phải là những nhịp giảm ngắn hạn, mà là đứng ngoài thị trường khi chu kỳ tăng trưởng tiếp theo bắt đầu.

Các doanh nghiệp vẫn tích lũy BTC

Tâm lý thị trường ngắn hạn vẫn chịu nhiều áp lực, đặc biệt sau diễn biến của Strategy. Dù hai cổ phiếu ưu đãi của Strategy và Strike vẫn giao dịch dưới mốc 90 USD nên chưa thể huy động thêm vốn, cổ phiếu MSTR còn giảm mạnh do gắn chặt với biến động của Bitcoin. Điều này cho thấy mô hình huy động vốn để mua Bitcoin đang gặp khó khăn. Ngược lại, những doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh tạo dòng tiền rồi dùng lợi nhuận để tích lũy Bitcoin vẫn được đánh giá là bền vững hơn.

Bất chấp tâm lý tiêu cực, hoạt động tích lũy Bitcoin vẫn tiếp diễn. Nhiều doanh nghiệp tại Brazil, Tây Ban Nha, UAE cùng các quỹ của BlackRock vẫn tiếp tục mua thêm Bitcoin hoặc cổ phiếu liên quan. Điều này cho thấy dòng tiền tổ chức chưa rời bỏ thị trường mà vẫn âm thầm gia tăng vị thế.

Một diễn biến đáng chú ý khác là khoảng 12 tổ chức lớn gồm Visa, Mastercard, BlackRock, Coinbase và Strike đang hợp tác phát triển stablecoin OUSD nhằm cạnh tranh trực tiếp với USDT và USDC. Đáng chú ý, Coinbase vốn là đối tác sáng lập và hưởng lợi lớn từ USDC nhưng vẫn tham gia dự án mới, cho thấy cuộc cạnh tranh trong thị trường stablecoin đang bước sang giai đoạn mới và các tổ chức tài chính truyền thống không còn đứng ngoài cuộc.

Nhìn rộng hơn, cấu trúc ngành crypto đang thay đổi khi các ngân hàng và định chế tài chính lớn liên tục mở rộng dịch vụ, tuyển thêm nhân sự và đầu tư vào tài sản số thay vì rút lui. Điều đó phản ánh niềm tin vào tiềm năng dài hạn của thị trường. Theo quan điểm của người nói, những biến động hiện tại chủ yếu đến từ các yếu tố ngắn hạn như Strategy, trong khi nền tảng và triển vọng dài hạn của Bitcoin cũng như thị trường crypto vẫn chưa thay đổi.

Các thông tin khác:

• Samsung, SK Hynix và Micron đang bị kiện với cáo buộc phối hợp cắt giảm nguồn cung chip nhớ DRAM để đẩy giá lên dưới danh nghĩa ưu tiên sản xuất chip AI. Đây không phải lần đầu các công ty này đối mặt với cáo buộc tương tự, bởi năm 2006 Bộ Tư pháp Mỹ từng xử phạt hàng trăm triệu USD và kết án tù nhiều lãnh đạo doanh nghiệp vì hành vi thông đồng thao túng giá chip. 

• Môi trường pháp lý đối với crypto cũng đang dần cởi mở hơn tại Anh. Cơ quan quản lý tài chính FCA đã công bố khung hướng dẫn mới cho stablecoin, giảm yêu cầu vốn dự phòng từ 2% xuống 1%, đồng thời quy định stablecoin dùng trong thanh toán phải được bảo chứng bằng 60% trái phiếu chính phủ Anh và 40% tiền gửi tại Ngân hàng Trung ương Anh.