CRYPTO Đang Tái Thiệt Lập| Strategy Có Thể Bán Tối Đa 5 Tỷ USD Bitcoin

Tình hình thị trường

Thông tin đáng chú ý nhất là diễn biến hạ nhiệt trong căng thẳng Trung Đông. Tổng thống Trump cho biết Mỹ đã nhận được đề nghị từ Iran và một số quốc gia trung gian về việc xây dựng khung thỏa thuận nhằm tạm dừng các cuộc tấn công. Dù chưa có thỏa thuận chính thức, tín hiệu ngoại giao này cho thấy khả năng hai bên ưu tiên đàm phán thay vì tiếp tục leo thang.

Từ góc nhìn thị trường, nếu tình hình duy trì ổn định, giá dầu có thể chịu áp lực giảm và tạo tác động tích cực lên các tài sản rủi ro. Ngược lại, nếu xung đột mở rộng, dầu có thể tăng mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, hiện nhà đầu tư vẫn nghiêng về kịch bản hai bên sẽ tìm kiếm giải pháp ngoại giao.

Bitcoin trong chủ nhật (02/08-US) có thời điểm đã giảm về quanh 62,000 USD. Các altcoin lớn hầu hết đều giảm. Vốn hóa thị trường crypto ở mức 2.15 nghìn tỷ USD.

Trong tuần 31/2026, dòng tiền ETF crypto tại Mỹ ghi nhận sự phân hóa giữa các tài sản. Bitcoin ETF tiếp tục chịu áp lực rút vốn với dòng tiền ròng âm 61.53 triệu USD, trong khi khối lượng giao dịch đạt 76.24 tỷ USD.

Ngược lại, các ETF còn lại ghi nhận dòng tiền tích cực. Ethereum ETF thu hút 27.42 triệu USD dòng tiền ròng với volume 10.23 tỷ USD. XRP ETF ghi nhận mức tăng 14.86 triệu USD, đạt khối lượng giao dịch 988.78 triệu USD, trong khi Solana ETF cũng ghi nhận dòng tiền vào 2.84 triệu USD với volume 860 triệu USD.

Kể từ khi Bitcoin ETF được phê duyệt tại Mỹ vào đầu năm 2024, đây được xem là một trong những nhóm ETF thành công nhất, đặc biệt với quỹ của BlackRock khi thu hút dòng tiền khổng lồ và đạt đỉnh gần 63 tỷ USD vào tháng 10 năm ngoái. Hiện tại, dù Bitcoin đã điều chỉnh mạnh, tổng giá trị tài sản trong quỹ vẫn còn khoảng 51 tỷ USD. Điều này cho thấy phần lớn nhà đầu tư vẫn duy trì vị thế thay vì rút lui hoàn toàn.

Tính theo mức giá hiện tại, các nhà đầu tư Bitcoin ETF của BlackRock đang chịu mức lỗ trung bình khoảng 40% trên các vị thế đang nắm giữ. Con số này rất lớn, nhưng không đồng nghĩa với việc tất cả nhà đầu tư đều bán tháo. So với tổng dòng tiền từng chảy vào gần 63 tỷ USD, lượng vốn rút ra vẫn tương đối nhỏ, cho thấy khả năng chịu đựng biến động của nhóm nhà đầu tư truyền thống đã thay đổi đáng kể.

Trước đây, nhiều người cho rằng nếu Bitcoin giảm 50%, các nhà đầu tư Phố Wall sẽ hoảng loạn và bán ra vì không quen với mức biến động lớn của crypto. Tuy nhiên, thực tế hiện nay cho thấy họ có tâm lý khác biệt. Một phần nguyên nhân đến từ việc thị trường tài chính nói chung, đặc biệt là các chỉ số chứng khoán lớn, cũng đang trải qua những biến động mạnh khiến nhà đầu tư dần quen với sự dao động lớn.

Bên cạnh đó, cách phân bổ vốn của nhà đầu tư truyền thống cũng đóng vai trò quan trọng. Nhiều người chỉ dành khoảng 3% đến 10% danh mục cho Bitcoin ETF thay vì đặt phần lớn tài sản vào crypto. Vì vậy, nếu Bitcoin giảm 50%, tác động lên tổng tài sản của họ vẫn tương đối hạn chế. Điều này giúp họ có khả năng duy trì vị thế lâu hơn thay vì phản ứng bằng việc bán tháo trong hoảng loạn.

Bitcoin kết thúc tháng 1 tăng

Bitcoin đã kết thúc tháng 7 với mức hồi phục khoảng 7%, dù trong tháng có nhiều biến động mạnh. Nhìn vào lịch sử biến động theo tháng, Bitcoin thường có xu hướng tích cực hơn vào quý IV, đặc biệt là giai đoạn tháng 10 đến tháng 12, khi phần lớn các năm ghi nhận mức tăng trưởng. Ngược lại, quý III, bao gồm tháng 7, 8 và 9 thường có nhiều giai đoạn điều chỉnh hơn.

Nếu xét theo chu kỳ 4 năm của Bitcoin, thị trường hiện tại có thể đang tiến gần giai đoạn cuối của một chu kỳ giảm giá. Trong quá khứ, các giai đoạn downtrend lớn như năm 2018 và 2022 đều chứng kiến những đợt giảm mạnh vào cuối năm, với các sự kiện bất ngờ như sự sụp đổ của FTX năm 2022. Vì vậy, khả năng Bitcoin tiếp tục điều chỉnh vẫn tồn tại và không thể loại trừ những biến động bất ngờ trong vài tháng tới.

Tuy nhiên, nếu nhìn theo yếu tố thời gian, thị trường hiện đã trải qua gần một năm trong xu hướng giảm và có thể đang tiến gần vùng cuối của chu kỳ này nếu lịch sử tiếp tục lặp lại. Dù vậy, không ai có thể dự đoán chính xác đáy của thị trường, bởi Bitcoin từng nhiều lần giảm sâu rồi phục hồi trở lại.

Từ góc nhìn cá nhân, nếu vẫn tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của Bitcoin, chiến lược tích lũy từng phần và trung bình giá có thể là cách quản lý rủi ro phù hợp trong giai đoạn nhiều bất định. Nếu giá tăng, nhà đầu tư vẫn hưởng lợi từ xu hướng hồi phục, còn nếu tiếp tục giảm, đó có thể là cơ hội để tích lũy ở mức giá thấp hơn. Tuy nhiên, mỗi nhà đầu tư cần lựa chọn chiến lược phù hợp với mục tiêu, khẩu vị rủi ro và vị thế của riêng mình.

Strategy sẽ bán tối đa 5 tỷ USD Bitcoin

Công ty Strategy của Michael Saylor vừa công bố khả năng có thể bán tối đa 5 tỷ USD Bitcoin, cao hơn nhiều so với con số 1 đến 2 tỷ USD từng đề cập trước đó. Dù đây là một con số lớn, nhưng tác động thực tế lên giá Bitcoin có thể không quá nghiêm trọng vì số tiền này tương đương khoảng 10% lượng Bitcoin mà công ty đang nắm giữ và nếu bán cũng sẽ được thực hiện từng phần thay vì bán ngay lập tức.

Lý do Strategy cân nhắc phương án này chủ yếu đến từ áp lực tài chính của công ty. Hiện tại họ gặp khó khăn trong việc huy động thêm vốn khi cổ phiếu ưu đãi STRK vẫn chưa thể quay lại mức 100 USD. Việc tiếp tục phát hành cổ phiếu MSTR để huy động tiền sẽ làm pha loãng cổ đông, trong khi cổ phiếu ưu đãi tạo ra nghĩa vụ trả cổ tức lớn. Với mức giá hiện tại, chi phí cổ tức và lãi vay mỗi năm lên tới hàng tỷ USD, khiến công ty cần duy trì lượng tiền mặt đủ lớn để hoạt động trong dài hạn.

Việc bán một phần Bitcoin vì vậy được xem là bước đi nhằm bảo vệ công ty và cổ đông, thay vì tiếp tục sử dụng đòn bẩy quá cao để mua thêm Bitcoin. Trách nhiệm của Michael Saylor là đảm bảo sự bền vững của Strategy, không phải duy trì hình ảnh trong cộng đồng crypto. Mô hình tích lũy Bitcoin bằng đòn bẩy mang lại lợi ích lớn khi giá Bitcoin tăng, nhưng cũng trở thành rủi ro khi thị trường đi xuống vì áp lực nợ, cổ tức và huy động vốn ngày càng lớn.

Nếu Strategy bán tối đa 5 tỷ USD Bitcoin, số tiền này có thể giúp công ty tăng lượng tiền mặt thêm khoảng 1.25 tỷ USD, tạo thêm khoảng đệm tài chính để chi trả cổ tức, lãi vay và có thể mua lại cổ phiếu nhằm giảm áp lực lên cổ đông. Đây là một quyết định mang tính phòng thủ hợp lý trong bối cảnh hiện tại.

Tuy nhiên, thị trường đang có xu hướng phóng đại ảnh hưởng của thông tin này. Trong lịch sử, Bitcoin từng trải qua nhiều đợt bán tháo lớn hơn nhiều, như Luna Foundation bán khoảng 3 tỷ USD Bitcoin năm 2022, sự sụp đổ của FTX cuối năm 2022, khủng hoảng thanh khoản do đại dịch năm 2020, lệnh cấm đào Bitcoin tại Trung Quốc năm 2021 hay đợt thanh lý đòn bẩy lớn năm 2025. Những sự kiện này đều tạo áp lực bán mạnh hơn nhiều so với khả năng bán Bitcoin của Strategy hiện nay.

Điều quan trọng nhất của thông tin này không nằm ở lực bán thực tế mà nằm ở tâm lý thị trường. Trong nhiều năm, một trong những nỗi lo lớn nhất của nhà đầu tư là nếu Strategy buộc phải bán Bitcoin thì thị trường sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Khi kịch bản này thực sự xảy ra và thị trường có thể hấp thụ được, nỗi lo đó sẽ dần giảm đi. Tương tự như việc nhiều tổ chức lớn từng bán Bitcoin nhưng cuối cùng thị trường vẫn thích nghi.

Vì vậy, tác động dài hạn của việc Strategy có thể bán Bitcoin không quá đáng lo ngại. Điều cần theo dõi nhiều hơn vẫn là tâm lý nhà đầu tư và các yếu tố thị trường khác, đặc biệt là tình trạng thanh lý đòn bẩy, vốn mới là nguyên nhân chính tạo ra những biến động mạnh gần đây.

Nhà giao dịch kỳ cựu đưa ra dự báo lớn về crypto 

Nội dung chính đang chi phối dòng tiền thị trường hiện nay vẫn là câu chuyện AI, thay vì chỉ đến từ biến động giá Bitcoin hay các tin tức riêng lẻ. Trong bối cảnh đó, góc nhìn của Matt Hogan từ Bitwise mang đến một cách tiếp cận khác về quá trình chuyển đổi của thị trường crypto.

Theo Hogan, năm 2026 là giai đoạn “tái thiết lớn” khi crypto đang dần chuyển từ một thị trường đầu cơ sang một phần của hệ thống tài chính thực. Ông cho rằng Bitcoin đang trong quá trình tạo đáy nhưng chưa thể khẳng định đáy đã hình thành. Một chu kỳ tạo đáy thường cần hai yếu tố: đòn bẩy bị loại bỏ và lực bán suy yếu.

Sau giai đoạn tăng trưởng trước đó với lượng lớn vị thế đòn bẩy, funding rate cao và hợp đồng tương lai mở rộng, thị trường giảm giá đã loại bỏ phần lớn nhà đầu cơ thông qua thanh lý, giảm open interest, dòng tiền ETF rút ra, MSTR giao dịch dưới giá trị tài sản ròng và STRK giảm mạnh. Đây là những dấu hiệu cho thấy áp lực đầu cơ đã được giải phóng đáng kể.

Theo Hogan, tín hiệu quan trọng nhất của một đáy thị trường là khi giá không còn phản ứng mạnh với tin xấu. Dù gần đây xuất hiện nhiều yếu tố tiêu cực như rủi ro pháp lý, khả năng Strategy bán Bitcoin, biến động AI và lãi suất cao, Bitcoin chỉ giảm ngắn hạn rồi ổn định. Điều này cho thấy hiện tượng “seller exhaustion”, khi lực bán dần cạn kiệt.

Động lực tăng trưởng tiếp theo của crypto, theo Hogan, sẽ không còn chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân mà từ các tổ chức tài chính lớn. Ngân hàng, công ty quản lý tài sản và các định chế truyền thống đang ngày càng phát triển sản phẩm liên quan đến crypto, giúp Bitcoin và tài sản số tiếp cận nguồn vốn lớn hơn với hành vi ổn định hơn.

Hogan đặc biệt lạc quan về DeFi nhờ ba xu hướng chính: token hóa tài sản thực như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ đầu tư trên blockchain; môi trường pháp lý ngày càng rõ ràng hơn; và sự thay đổi trong cách định giá crypto, khi các dự án được đánh giá dựa trên doanh thu thực tế thay vì chỉ số người dùng. Những giao thức như Uniswap, Aave hay Hyperliquid có thể trở nên hấp dẫn nếu sở hữu doanh thu bền vững, tokenomics tốt và hưởng lợi từ xu hướng token hóa.

Về Ethereum và Solana, Hogan không đưa ra lựa chọn tuyệt đối vì Bitwise đang tham gia cả hai hệ sinh thái. Tuy nhiên, ông hiện nghiêng nhẹ về Solana do xu hướng token hóa cổ phiếu phát triển mạnh trên mạng lưới này và vốn hóa nhỏ hơn giúp dòng tiền mới tạo tác động lớn hơn. Dù vậy, Ethereum vẫn giữ vai trò quan trọng khi phần lớn hoạt động token hóa của các tổ chức tài chính hiện nay vẫn tập trung trên nền tảng này.

Đối với dự luật CLARITY tại Mỹ, Hogan đánh giá khả năng thông qua hiện vẫn khoảng 50/50. Nếu được thông qua, đây sẽ là chất xúc tác lớn nhờ tạo ra khung pháp lý rõ ràng hơn. Tuy nhiên, ngay cả khi trì hoãn, xu hướng phát triển dài hạn của crypto cũng khó đảo ngược vì ngành này đã đạt mức độ trưởng thành đáng kể. Hiện tại, khả năng thông qua trong ngắn hạn đang giảm do thời gian trước kỳ bầu cử không còn nhiều. Nếu không có cuộc bỏ phiếu trong tuần này, thị trường có thể phải chờ đến tháng 9. Còn Polymarket còn cho dự đoán thông quan thấp hơn ở mức 29%.

Về giá Bitcoin trong chu kỳ tiếp theo, Hogan thận trọng hơn một số dự báo lạc quan và cho rằng vùng hợp lý có thể nằm trong khoảng 250.000 đến 400.000 USD. Do vốn hóa Bitcoin hiện lớn hơn nhiều so với các chu kỳ trước, tốc độ tăng trưởng khó lặp lại như quá khứ. Mức 250.000 USD có thể là vùng khiến nhiều nhà đầu tư dài hạn bắt đầu chốt lời.

Về lưu trữ tài sản, Hogan cho rằng nhà đầu tư hiện chỉ nên cân nhắc hai lựa chọn chính: tự lưu trữ bằng ví lạnh hoặc sử dụng các sản phẩm ETF được quản lý bởi tổ chức lớn. Các nền tảng trung gian thiếu minh bạch hoặc giải pháp lưu trữ không đáng tin cậy có thể tiềm ẩn nhiều rủi ro. Dù cộng đồng Bitcoin thường đề cao self-custody, ETF vẫn là lựa chọn phù hợp với nhiều nhà đầu tư truyền thống.

Bài học lớn nhất Hogan rút ra sau 25 năm đầu tư là đòn bẩy và nợ có thể phá hủy tài sản nhanh chóng. Ông khuyến nghị tập trung vào tài sản chất lượng, đầu tư dài hạn, hạn chế vay nợ và không cố gắng dự đoán chính xác đỉnh hoặc đáy thị trường.

Nhìn chung, Hogan cho rằng crypto đang bước vào giai đoạn trưởng thành, với chu kỳ tiếp theo được thúc đẩy bởi dòng tiền tổ chức, stablecoin, tokenization và các giao thức DeFi tạo ra doanh thu thực. Dù tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn thận trọng, các tổ chức lớn tiếp tục mở rộng sản phẩm, nhân sự và đầu tư vào lĩnh vực này, cho thấy crypto đang dần chuyển dịch từ một thị trường đầu cơ sang một phần của hệ thống tài chính toàn cầu.