Fed Bị Mắc Kẹt Khi Chiến Tranh Leo Thang Cần Thêm Tiền, GDP Suy Yếu, Lạm Phát Vẫn Dai Dẳng

Tình hình thị trường

Kết thúc phiên giao dịch thứ sáu (13/03-US), thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tiếp tục giảm điểm, với Nasdaq giảm nhiều nhất 0.93%. Hợp đồng và và bạc cũng tiếp tục giảm về quanh lần lượt 5023 USD/ounce và 80.6 USD/ounce. Riêng dầu tiếp tục tăng lên quanh 99.31 USD/thùng.

Về Bitcoin sau khi tăng lên 74,000 USD đã giảm về quanh 71,000 USD. Các altcoin lớn cũng đều giảm theo. Vốn hóa thị trường crypto giảm nhẹ về 2.43 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền vào các crypto spot ETF tại Hoa Kỳ trong ngày 13/03 ghi nhận xu hướng tích cực ở phần lớn các quỹ. Các quỹ Bitcoin ETF thu hút khoảng 180,33 triệu USD, tiếp tục dẫn đầu về quy mô dòng vốn. Ethereum ETF cũng ghi nhận dòng tiền vào 26,69 triệu USD. Bên cạnh đó, một số quỹ altcoin ETF có dòng tiền vào nhẹ, bao gồm Solana ETF với 7,60 triệu USD, Dogecoin ETF khoảng 193,36 nghìn USD và Chainlink ETF khoảng 324,61 nghìn USD. Ở chiều ngược lại, Litecoin ETF ghi nhận dòng tiền rút ra 271,26 nghìn USD. Trong khi đó, các quỹ XRP ETF, AVAX ETF, HBAR ETF và DOT ETF không ghi nhận thay đổi dòng vốn trong ngày.

BlackRock cho biết các nhà đầu tư vào quỹ Spot ETF Bitcoin của họ là nhóm nhà đầu tư dài hạn, theo chiến lược HODL dựa trên nền tảng cơ bản, và dòng tiền vào quỹ thực tế vẫn dương từ đầu năm đến nay. Nhiều người đang đánh giá thấp nhà đầu tư của quỹ Bitcoin ETF BlackRock. Trong khi có áp lực bán ở những nơi khác trên thị trường, thì khoảng 90% nhà đầu tư trong quỹ Spot ETF Bitcoin của BlackRock vẫn đang đều đặn tích lũy và buy the dip.

Nếu nhìn vào 25 quỹ ETF có dòng tiền vào lớn nhất tại Mỹ trong năm ngoái, thì quỹ ETF Bitcoin của BlackRock là quỹ duy nhất trong nhóm này có lợi suất âm. Tuy vậy, quỹ vẫn ghi nhận dòng tiền vào lớn thứ 4. Điều này cho thấy sự kiên định và niềm tin mạnh mẽ vào Bitcoin của các nhà đầu tư trong quỹ BlackRock.

Báo cáo CPE và khả năng Fed giảm lãi suất không cao

Dữ liệu lạm phát PCE tháng 1 của Mỹ cho thấy áp lực lạm phát gần như không thay đổi đáng kể. PCE đạt 2.8%, thấp hơn nhẹ so với dự báo và kỳ trước (2.9%), trong khi Core PCE ở mức 3.1%, tăng nhẹ so với mức 3.0% trước đó. Tổng thể, lạm phát đang đi ngang, chưa xấu hơn nhưng cũng chưa cải thiện rõ rệt.

Trong bối cảnh đó, khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất là rất thấp. Dữ liệu thị trường cho thấy khoảng 99.1% xác suất Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3.5%–3.75% trong cuộc họp ngày 18 và kỳ vọng giảm lãi suất cũng đang bị đẩy lùi xa hơn, thậm chí đến cuối năm khả năng cắt giảm vẫn chưa cao.

Đồng thời, nền kinh tế Mỹ đang có dấu hiệu chậm lại khi GDP quý IV được điều chỉnh giảm mạnh từ 1.4% xuống 0.7%, thấp hơn nhiều so với mức 3.1% của quý trước. Trong khi đó, thị trường lao động chưa thay đổi rõ rệt, với tỷ lệ thất nghiệp quanh 4.4%.

Sự kết hợp giữa lạm phát chưa giảm đủ nhưng tăng trưởng kinh tế đang chậm lại khiến Fed rơi vào tình thế khó khăn. Ngoài ra, các yếu tố bên ngoài như chiến sự, giá năng lượng và căng thẳng thương mại vẫn là những biến số có thể tiếp tục ảnh hưởng đến lạm phát và chính sách lãi suất trong thời gian tới.

Vàng không còn là tài sản trú ẩn an toàn?

Gần đây, thị trường xuất hiện nhiều tin tức liên quan đến chiến sự và bất ổn địa chính trị. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là giá vàng, thường được coi là tài sản trú ẩn an toàn lại không tăng mạnh như nhiều người kỳ vọng. Điều này cho thấy một thực tế quan trọng: thị trường tài chính không vận hành theo những quy tắc đơn giản kiểu “sự kiện A xảy ra thì tài sản B phải tăng hoặc giảm”. Việc suy luận trực tiếp như vậy thường dẫn đến những nhận định thiếu chính xác về diễn biến thị trường.

Mỗi khi xuất hiện các sự kiện tiêu cực mà giá vàng hoặc Bitcoin không phản ứng theo kỳ vọng, thị trường thường xuất hiện những tranh luận quen thuộc. Một số người cho rằng vàng không còn là tài sản trú ẩn an toàn, trong khi những người khác lại chỉ trích Bitcoin khi nó không tăng giá trong bối cảnh bất ổn. Tuy nhiên, phản ứng của một loại tài sản không chỉ phụ thuộc vào bản thân sự kiện đang diễn ra, mà còn phụ thuộc rất lớn vào bối cảnh trước đó và trạng thái chung của thị trường.

Trong trường hợp của vàng, cần lưu ý rằng giá đã tăng rất mạnh trong suốt năm vừa qua. Khi một tài sản đã trải qua giai đoạn tăng trưởng kéo dài, thị trường thường cần thời gian để hấp thụ và điều chỉnh. Vì vậy, ngay cả khi xuất hiện những thông tin tiêu cực vốn dĩ có thể hỗ trợ giá vàng, phản ứng tăng giá ngay lập tức không phải lúc nào cũng xảy ra. Ngược lại, Bitcoin lại đang ở trong bối cảnh khác. Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài từ khoảng tháng 10 đến nay, việc thị trường xuất hiện một nhịp hồi phục trở lại là điều tương đối dễ hiểu.

Từ đó có thể thấy rằng việc đánh giá thị trường chỉ dựa trên các sự kiện diễn ra từng ngày thường không phản ánh được bức tranh tổng thể. Để hiểu được phản ứng của các loại tài sản, cần đặt chúng trong bối cảnh chu kỳ trước đó, mức định giá hiện tại và tâm lý chung của nhà đầu tư.

Biến động giá của các thị trường vẫn diễn ra khá mạnh và nhanh, cho thấy thị trường vẫn đang trong trạng thái nhạy cảm. Đáng chú ý, sự biến động này không gắn với một tin tức cụ thể nào mang tính quyết định. Thay vào đó, nguyên nhân chủ yếu đến từ tâm lý nhà đầu tư đang ở trạng thái thiếu ổn định. Trong bối cảnh hiện tại, bất kỳ thông tin nào cũng có thể nhanh chóng kích hoạt hai phản ứng trái ngược: hoặc là tâm lý lo ngại khiến nhà đầu tư bán ra, hoặc là tâm lý cơ hội khiến họ tiếp tục tích lũy thêm tài sản.

Biến động thị trường trong bối cảnh căng thẳng dầu mỏ và bài học từ lịch sử tài chính

Yếu tố quan trọng nhất đang chi phối thị trường hiện nay vẫn là tình hình tại eo biển Hormuz và rủi ro đối với nguồn cung dầu toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết các công ty Mỹ được phép mua dầu Nga đến ngày 11/04, nhưng không trực tiếp từ Nga mà từ các tàu chở dầu đang bị mắc kẹt trên biển. Hiện có khoảng 124 triệu thùng dầu Nga nằm trên các tàu tại khoảng 30 địa điểm trên toàn cầu, tương đương khoảng 5–6 ngày nguồn cung dầu thế giới. Điều này có thể giúp giảm áp lực nguồn cung trong ngắn hạn, nhưng không giải quyết được vấn đề cốt lõi của thị trường.

Vấn đề lớn hơn vẫn là khi nào hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz có thể trở lại bình thường. Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth cho rằng tuyến đường này về cơ bản vẫn mở và trở ngại chính hiện nay là nguy cơ tàu thuyền bị tấn công. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị vẫn gia tăng khi Donald Trump cho biết có thông tin Vladimir Putin đang hỗ trợ Iran, khiến mức độ bất ổn trên thị trường tiếp tục tăng cao.

Trong bối cảnh đó, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới là rất thấp, dù thị trường vẫn chờ xem Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ đưa ra tín hiệu gì về chính sách. Nền kinh tế Mỹ đang cho thấy dấu hiệu chậm lại khi tăng trưởng suy yếu và thị trường lao động bắt đầu xuất hiện những dấu hiệu mong manh, dù chưa suy giảm rõ rệt.

Tuy nhiên, nhìn rộng hơn, biến động hiện tại không phải là điều chưa từng xảy ra. Lịch sử thị trường đã trải qua nhiều cú sốc lớn như Sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929, Thứ Hai Đen năm 1987, Khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, Khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và cú sụp đổ thị trường khi COVID-19 bùng phát năm 2020.

Lịch sử cho thấy thị trường chưa bao giờ thực sự yên bình. Biến động là bản chất của thị trường vì nó phản ánh những thay đổi của kinh tế, chính trị và công nghệ. Trong ngắn hạn thị trường có thể rất hỗn loạn, nhưng theo thời gian nền kinh tế sẽ thích nghi, doanh nghiệp điều chỉnh và dòng vốn sẽ tìm đến những cơ hội mới.

Vì vậy, bài học quan trọng không phải là chờ đợi thị trường trở nên ổn định, mà là hiểu rằng biến động chính là cái giá phải trả để có cơ hội sinh lợi. Trong dài hạn, các tài sản tạo ra giá trị thực và có nhu cầu bền vững thường vẫn tăng trưởng và thời gian là yếu tố rất quan trọng đối với nhà đầu tư.

Các thông tin khác:

• Pump.fun, nền tảng tạo memecoin trên blockchain Solana, đã trở thành ứng dụng đầu tiên trong hệ sinh thái này đạt hơn 1 tỷ USD doanh thu kể từ khi ra mắt năm 2024. Trong giai đoạn đỉnh điểm của cơn sốt memecoin, nền tảng này từng chiếm tới 62% khối lượng giao dịch hàng ngày trên Solana. Tuy nhiên, khoảng 98,5% token được tạo trên Pump.fun cuối cùng thất bại. Hiện tại, nền tảng đang sử dụng phần lớn doanh thu để mua lại token PUMP, với tổng giá trị mua lại khoảng 323 triệu USD, tương đương gần 29% nguồn cung lưu hành.

• Tether đã đầu tư vào Ark Labs trong vòng gọi vốn 5,2 triệu USD nhằm phát triển hạ tầng stablecoin có thể lập trình trên mạng Bitcoin. Ark Labs đang xây dựng nền tảng Arkade, cho phép triển khai các giao dịch lập trình được và các ứng dụng tài chính như thanh toán và dịch vụ tài sản số trên Bitcoin. Mục tiêu của khoản đầu tư là cải thiện cách Tether được phát hành, di chuyển và thanh toán trên Bitcoin, qua đó mở rộng thanh khoản toàn cầu và thanh toán xuyên biên giới. Động thái này cũng nằm trong chiến lược dài hạn của Tether nhằm phát triển hạ tầng trong hệ sinh thái Bitcoin, vốn từng là nơi USDT được phát hành ban đầu thông qua giao thức Omni Layer.