K-Shaped Mối Lo Cho Người Không Có Tài Sản|Cổ PHiếu Lại Đạt Đỉnh - Lạm Phát Quay Trở Lại

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ năm (30/04-US) cuối phiên Dow Jones đã tăng 1.74% và đã lập đỉnh mới, S&P 500 cũng tăng 1.09%, và Nasdaq tăng 0.97%. Hợp đồng vàng và bạc cũng tăng lên quanh 4631 USD/ounce và 73.8 USD/ounce. Còn dầu giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức cao 104.83 USD/thùng.

Bitcoin tăng nhẹ lên 77,000 USD. Các altcoin lớn có cả hai xu hướng giảm nhẹ và tăng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto là 2.57 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền vào các quỹ crypto spot ETF tại Mỹ ngày 30/4 tiếp tục phân hóa có quỹ rút, có quỹ vào. Bitcoin ghi nhận dòng vốn vào ròng 23.5 triệu USD, trong khi Ethereum tiếp tục bị rút ròng 23.64 triệu USD. Các tài sản khác như XRP và SOL cũng ghi nhận dòng tiền rút lần lượt 5.83 triệu USD và 1.24 triệu USD. Ở chiều còn lại, các quỹ liên quan đến DOGE, LINK, LTC, AVAX, HBAR và DOT không ghi nhận biến động dòng tiền trong phiên

V Shaped chuyển sang K shaped

Những năm gần đây, có sự phân hóa rõ rệt trong cảm nhận về tình hình tài chính hiện tại. Những người sở hữu tài sản vẫn cảm thấy ổn định nhờ giá tài sản tăng, trong khi nhóm không có tài sản chịu áp lực lớn từ chi phí sinh hoạt và lạm phát, dẫn đến cảm nhận tiêu cực về nền kinh tế. Điều này diễn ra song song với thực tế thị trường chứng khoán vẫn liên tục lập đỉnh, với nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như Google tăng mạnh, cho thấy dòng tiền vẫn đang hỗ trợ giá bất chấp bối cảnh vĩ mô còn nhiều lo ngại.

Biến động lớn không còn là đặc trưng riêng của crypto mà đã lan sang cả các tài sản truyền thống. Ngay cả những tài sản có vốn hóa rất lớn như cổ phiếu công nghệ hay vàng cũng có thể tăng hoặc giảm mạnh trong thời gian ngắn. Điều này cho thấy trong ngắn hạn, giá không còn phản ánh bản chất tài sản mà chủ yếu bị chi phối bởi câu chuyện và dòng tiền. Đồng thời, sự hấp dẫn của biến động trên thị trường chứng khoán đang phần nào hút sự chú ý khỏi crypto, khiến thị trường này kém sôi động hơn trong ngắn hạn, dù về dài hạn dòng tiền vẫn có xu hướng quay lại.

Chúng ta cũng thấy rằng thị trường hiện không vận động theo mô hình phục hồi chữ V mà là chữ K. Sau các cú sốc như dịch bệnh, nhóm có tài sản nhanh chóng phục hồi và tiếp tục gia tăng giá trị, trong khi nhóm không có tài sản bị bào mòn sức mua và ngày càng khó khăn hơn. Đây là hệ quả của dòng tiền được bơm vào hệ thống chủ yếu chảy vào tài sản tài chính thay vì nền kinh tế thực.

Dù liên tục xuất hiện các yếu tố tiêu cực và cảnh báo về khủng hoảng trong nhiều năm qua, thị trường chứng khoán vẫn duy trì xu hướng tăng dài hạn. Điều này phản ánh thực tế rằng thị trường có thể vận động phi logic trong thời gian dài và chịu ảnh hưởng lớn từ tâm lý nhà đầu tư. Việc dự đoán chính xác thời điểm đảo chiều là rất khó, do đó cách tiếp cận phù hợp là quản trị rủi ro và đầu tư theo chiến lược dài hạn.

Cuối cùng, thị trường chứng khoán Mỹ có xu hướng tăng trưởng bền vững nhờ gắn chặt với nền kinh tế và hệ thống tài chính. Sự tham gia rộng rãi của người dân thông qua các quỹ hưu trí và lợi ích chính sách khiến chính phủ luôn có động lực hỗ trợ thị trường. Trong bối cảnh đó, chiến lược trung bình giá và kiên định với tầm nhìn dài hạn được xem là cách tiếp cận hợp lý.

CPE tăng như dự đoán và GDP Mỹ đã chậm lại

Dữ liệu lạm phát PCE cho thấy áp lực giá đang quay trở lại rõ rệt. Chỉ số PCE tháng 3 đã tăng từ 2.8% lên 3.5%, trong khi core PCE cũng nhích lên từ 3.0% lên 3.2%. Nguyên nhân chính đến từ giá năng lượng tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị, đồng thời tác động lan tỏa sang các lĩnh vực khác khiến lạm phát không chỉ mang tính ngắn hạn mà có dấu hiệu thấm dần vào nền kinh tế. Điều này củng cố nhận định rằng lạm phát không còn trong trạng thái ổn định mà đang bước vào chu kỳ tăng trở lại.

Ở chiều tăng trưởng, GDP quý gần nhất đạt 2%, thấp hơn kỳ vọng 2.2%, cho thấy nền kinh tế vẫn mở rộng nhưng đà tăng không mạnh. Mặc dù vậy, việc so sánh bị ảnh hưởng bởi yếu tố đặc thù từ quý trước, nên bức tranh tổng thể phản ánh tăng trưởng ở mức trung bình trong bối cảnh rủi ro gia tăng. Song song, giá dầu duy trì ở mức cao khi thị trường liên tục định giá lại rủi ro từ căng thẳng giữa Mỹ và Iran.

Tình hình hiện tại được mô tả như một trạng thái “chờ đợi” khi hai bên chưa leo thang trực tiếp nhưng gia tăng áp lực kinh tế. Mỹ siết chặt phong tỏa nhằm hạn chế xuất khẩu dầu của Iran, gây suy yếu nguồn thu và đồng nội tệ, trong khi Iran chấp nhận chịu áp lực để kéo dài thời gian. Việc tồn kho dầu tăng nhanh khiến Iran đối mặt rủi ro phải cắt giảm sản lượng, nhưng khả năng cầm cự vẫn còn tùy thuộc vào thời gian điều chỉnh kỹ thuật. Do đó, cả hai bên đều kỳ vọng đối phương sẽ nhượng bộ trước, khiến tình hình kéo dài và tiếp tục tạo áp lực lên giá năng lượng.

Trong bối cảnh này, dù thông tin vĩ mô và địa chính trị không tích cực, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì xu hướng tăng. Một phần nguyên nhân là lợi ích trực tiếp của các công ty dầu khí được hưởng lợi từ giá dầu cao, với lợi nhuận tăng mạnh trên toàn ngành. Đồng thời, thị trường dường như bỏ qua rủi ro ngắn hạn khi dòng tiền vẫn hỗ trợ giá.

Đồng thời, yếu tố chính trị cũng đóng vai trò đáng kể khi chính quyền Mỹ thể hiện sự quan tâm trực tiếp đến thị trường chứng khoán. Trong một nền kinh tế mà tài sản tài chính gắn chặt với tiêu dùng và kế hoạch hưu trí của người dân, việc duy trì sự ổn định và tăng trưởng của thị trường trở thành ưu tiên quan trọng, góp phần lý giải vì sao chứng khoán vẫn tăng bất chấp nhiều yếu tố bất lợi.

Mỹ tăng giám sát Iran và tăng chi tiêu cho chiến tranh

Về tình hình giữa Mỹ - Iran thì Giá dầu giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức cao do căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran. Tổng thống Donald Trump đang sử dụng phong tỏa hải quân nhằm chặn xuất khẩu dầu của Iran và gây áp lực buộc nước này chấp nhận thỏa thuận hạt nhân. Iran không nhượng bộ, tiếp tục giữ eo biển Strait of Hormuz đóng cửa và chấp nhận chịu áp lực kinh tế, khiến nguồn cung dầu toàn cầu bị siết chặt. Xuất khẩu dầu của Iran đã giảm mạnh, buộc nước này phải tích trữ và có nguy cơ cắt giảm sản lượng khi kho đầy.

Mỹ cho rằng Iran chỉ có thể cầm cự trong vài ngày, nhưng nhiều đánh giá khác nhận định họ có thể duy trì từ vài tuần đến vài tháng. Tình hình hiện tại là một “cuộc chiến chờ đợi”, trong đó cả hai bên đều đặt cược đối phương sẽ nhượng bộ trước, trong khi áp lực kinh tế đang lan rộng ra toàn cầu.

Tuy nhiên, trong lúc này, các công ty dầu khí Mỹ đang ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục nhờ giá năng lượng tăng mạnh trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–Iran và gián đoạn nguồn cung toàn cầu. ExxonMobil dự kiến tăng thêm khoảng 11 tỷ USD lợi nhuận, tương đương +62%, trong khi Chevron có thể đạt thêm 9.2 tỷ USD, tăng khoảng 79%. Tổng thể, 100 công ty dầu khí hàng đầu đã tạo ra hơn 30 triệu USD lợi nhuận mỗi giờ trong đầu năm 2026. Diễn biến này phản ánh vị thế của Mỹ như nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới, đồng thời cho thấy ngành năng lượng đang hưởng lợi trực tiếp từ biến động địa chính trị và giá dầu duy trì ở mức cao.

Bộ Tài chính Mỹ cho biết đang tăng cường giám sát việc Iran sử dụng crypto để né tránh các lệnh trừng phạt, đồng thời đã tịch thu khoảng 344 triệu USD, chủ yếu là stablecoin như USDT. Lý do có thể đóng băng được là vì các stablecoin này do tổ chức tập trung phát hành và kiểm soát thông qua smart contract, khác với Bitcoin hay Ethereum là các mạng lưới phi tập trung khó bị can thiệp. Trước áp lực này, Iran có xu hướng chuyển sang sử dụng Bitcoin do tính không thể kiểm soát và không thể bị đóng băng.

Tuy nhiên, việc gắn crypto với tội phạm chỉ phản ánh một phần thực tế. Các hoạt động rửa tiền và né lệnh trừng phạt đã tồn tại từ trước khi có crypto, và hiện nay phần lớn vẫn diễn ra qua hệ thống tài chính truyền thống. Ngược lại, đặc tính minh bạch của blockchain giúp cơ quan chức năng truy vết dòng tiền hiệu quả hơn so với tiền mặt, vốn gần như không thể theo dõi.

Song song đó, chi phí chiến sự đang gia tăng nhanh chóng khi Mỹ đã chi khoảng 25 tỷ USD chỉ trong vài tuần và đang đề xuất ngân sách quốc phòng lên tới 1,500 tỷ USD cho năm 2027. Áp lực tài khóa này kéo theo việc phát hành thêm trái phiếu, làm gia tăng nợ công và nguy cơ lạm phát, từ đó tiếp tục củng cố khoảng cách giữa nhóm có tài sản và không có tài sản.

Lợi suất trái phiếu Mỹ, đặc biệt kỳ hạn 10 năm, đang tăng trở lại lên quanh mức 4.3 đến 4.5%, phản ánh kỳ vọng lạm phát cao hơn và rủi ro tài chính gia tăng. Khi lợi suất tăng, chi phí vay vốn của nền kinh tế cũng tăng theo, đồng thời tạo ra sự cạnh tranh trực tiếp với các tài sản rủi ro như cổ phiếu và crypto khi nhà đầu tư có thêm lựa chọn lợi nhuận an toàn hơn. Việc Bộ Tài chính chuẩn bị phát hành trái phiếu với mức lợi suất khoảng 4.26% càng làm tăng sức hút của thị trường trái phiếu trong bối cảnh lạm phát có dấu hiệu quay trở lại.

Ngoài ra, Thượng viện Mỹ đã thông qua quy định cấm các thượng nghị sĩ tham gia vào các nền tảng prediction market nhằm hạn chế giao dịch dựa trên thông tin nội bộ. Đây là bước đi ban đầu nhằm kiểm soát xung đột lợi ích, dù chưa phải là luật áp dụng toàn diện. Đồng thời, các vấn đề liên quan đến ngân sách cho an ninh nội địa và hoạt động hàng không cũng đang được xử lý, với kỳ vọng sớm cải thiện tình trạng gián đoạn gần đây.

Các thông tin khác: chi tiêu chính phủ Mỹ, đầu tư của các tổ chức vào BTC

Chính phủ Mỹ hiện vẫn trong trạng thái đóng cửa một phần do các tranh cãi trước đó về ngân sách, đặc biệt liên quan đến chính sách trục xuất và phân bổ chi tiêu. Dù gói chi tiêu đã được thông qua, ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa vẫn chưa được giải quyết, ảnh hưởng đến hoạt động của hệ thống hàng không như TSA. Tuy nhiên, các tín hiệu gần đây cho thấy nguồn ngân sách bổ sung có thể sớm được phê duyệt, giúp tình trạng gián đoạn và chậm trễ tại sân bay dần cải thiện.

Ở khía cạnh công nghệ và tài chính, Meta đang quay lại với stablecoin sau khi từng thất bại với dự án Libra trước đây. Lần này, công ty thử nghiệm thanh toán cho nhà sáng tạo nội dung tại một số quốc gia thông qua USDC trên các mạng công cộng như Solana và Polygon, nhằm giảm chi phí và tăng hiệu quả so với hệ thống ngân hàng truyền thống. Điều này cho thấy xu hướng các tập đoàn lớn lựa chọn hạ tầng blockchain công khai thay vì tự xây dựng hệ thống riêng, tận dụng hiệu ứng mạng và tính sẵn có của hệ sinh thái.

Trong khi đó, các công ty liên quan đến Bitcoin tiếp tục mở rộng hoạt động. Strategy vẫn duy trì chiến lược tích lũy Bitcoin, dù tốc độ mua có phần chậm lại. Song song đó, thị trường xuất hiện các sản phẩm tài chính mới như quỹ tổng hợp cổ phiếu ưu đãi liên quan đến Bitcoin, cho phép nhà đầu tư phân tán rủi ro. Tuy nhiên, mô hình này cũng gợi nhớ đến cơ chế đóng gói tài sản trước khủng hoảng 2008, tiềm ẩn rủi ro nếu cấu trúc không minh bạch.

Nhu cầu đầu tư vào các công ty liên quan đến Bitcoin vẫn tiếp tục gia tăng khi nhiều quỹ lớn mở rộng danh mục. Đồng thời, xu hướng hợp nhất cũng bắt đầu hình thành, tiêu biểu là đề xuất gộp các công ty khai thác, lưu trữ và dịch vụ Bitcoin thành một hệ sinh thái tích hợp, nhằm tối ưu hiệu quả vận hành và mở rộng quy mô.

Về công nghệ, các giải pháp bảo mật trước rủi ro từ máy tính lượng tử đang được phát triển, như hệ thống lưu trữ Bitcoin có khả năng chống tấn công quantum. Dù chưa phục vụ nhu cầu phổ thông, đây là bước chuẩn bị cho các rủi ro dài hạn.

Cuối cùng, ở lĩnh vực công nghệ vũ trụ, SpaceX được cho là đang chuẩn bị IPO với các điều kiện gắn liền với mục tiêu dài hạn như định giá cực lớn và tham vọng xây dựng thuộc địa trên sao Hỏa. Điều này phản ánh tầm nhìn dài hạn và tham vọng mở rộng ra ngoài Trái Đất, dù vẫn còn rất xa để hiện thực hóa.