Thị Trường Đang Chờ Đợi Thỏa Thuận Hòa Bình Trong Tuần Lễ Fed Họp (BTC, Crypto, Stock)

Tình hình thị trường

Phản ứng của thị trường tài chính cho thấy sự lạc quan đang dần quay trở lại nhưng chưa đủ mạnh để tạo niềm tin tuyệt đối. Bitcoin tăng từ khoảng 61,000 USD lên hơn 65,000 USD trong bốn ngày qua trước khi điều chỉnh nhẹ, trong khi tổng vốn hóa thị trường crypto phục hồi lên khoảng 2.24 nghìn tỷ USD. 

Dòng tiền Crypto Spot ETF tại Mỹ trong tuần 24 năm 2026 ghi nhận xu hướng rút vốn chiếm ưu thế. Bitcoin Spot ETF bị rút ròng 315.84 triệu USD, dù vẫn duy trì khối lượng giao dịch rất lớn đạt 79.65 tỷ USD. Ethereum Spot ETF cũng ghi nhận dòng tiền âm 14.91 triệu USD với tổng khối lượng giao dịch 9.16 tỷ USD.

Ở nhóm altcoin, XRP Spot ETF tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư khi ghi nhận dòng tiền vào ròng 10.68 triệu USD cùng khối lượng giao dịch 978.68 triệu USD. Ngược lại, Solana Spot ETF bị rút ròng 2.58 triệu USD, với khối lượng giao dịch đạt 764.22 triệu USD.

Thỏa thuận Mỹ - Iran và quyết định lãi suất của Fed sắp tới

Đây là thời điểm được xem là gần nhất để Mỹ và Iran đạt được một thỏa thuận, khi cả Nhà Trắng và phía Iran đều công khai xác nhận rằng hai bên đang tiến rất gần đến một thỏa thuận và thậm chí có khả năng ký kết ngay trong ngày. Tuy nhiên, chi tiết cụ thể vẫn chưa được công bố và phần lớn thông tin hiện nay chỉ đến từ các nguồn rò rỉ, chưa được xác nhận chính thức. Vì vậy, thị trường vẫn duy trì sự lạc quan thận trọng sau nhiều lần kỳ vọng trước đây nhưng không đạt được kết quả.

Theo các thông tin bị rò rỉ, đây có thể chỉ là một thỏa thuận tạm thời nhằm tạo nền tảng cho một thỏa thuận dài hạn hơn trong tương lai. Nội dung quan trọng nhất là việc mở lại eo biển Hormuz, yếu tố có ý nghĩa lớn đối với kinh tế toàn cầu vì có thể giúp giảm áp lực lạm phát thông qua việc khôi phục lưu thông dầu mỏ và tạo điều kiện để lãi suất dần trở về mức bình thường. Ngoài ra, Iran được cho là chấp nhận pha loãng lượng uranium đã làm giàu, trong khi Mỹ có thể hoàn trả khoảng 25 tỷ USD tài sản bị đóng băng cho Iran. Hai bên sau đó sẽ có thêm 60 ngày để tiếp tục đàm phán về chương trình hạt nhân và các vấn đề dài hạn khác.

Tuy nhiên, triển vọng đạt thỏa thuận vẫn đối mặt với nhiều rủi ro. Iran yêu cầu một lệnh ngừng bắn toàn diện tại khu vực, bao gồm cả xung đột giữa Israel và Lebanon. Trong khi đó, các cuộc tấn công giữa Israel và Lebanon vẫn tiếp diễn, khiến thị trường chưa thể xác định liệu yếu tố này có cản trở quá trình ký kết hay không. Tổng thống Donald Trump cũng bày tỏ quan điểm không ủng hộ việc Israel tiếp tục tấn công

Bên cạnh diễn biến địa chính trị, thị trường tuần này còn tập trung vào cuộc họp của Fed dưới sự dẫn dắt của tân Chủ tịch Kevin Warsh. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất hiện ở mức 98.6%, trong khi khả năng giảm lãi suất chỉ khoảng 1.4%. Tuy nhiên, sự xuất hiện của một chủ tịch mới khiến thị trường không loại trừ khả năng bất ngờ. Điểm đáng chú ý là Kevin Warsh có quan điểm khác biệt với Fed trước đây khi cho rằng các biến động ngắn hạn của lạm phát, đặc biệt là do giá năng lượng, chỉ mang tính tạm thời và không nên là cơ sở để phản ứng chính sách ngay lập tức.

Quan điểm mới này có thể thay đổi cách thị trường đánh giá lãi suất và dòng tiền trong thời gian tới. Fed dưới thời Kevin Warsh được dự báo sẽ ít giao tiếp với công chúng hơn, trái ngược với phong cách minh bạch của Chủ tịch Jerome Powell trước đây. Điều này có thể khiến thị trường khó dự đoán hơn và biến động mạnh hơn.

Về dài hạn, các yếu tố như chiến sự, lãi suất hay biến động giá dầu chỉ mang tính chu kỳ. Nếu xung đột cuối cùng được giải quyết, các tuyến vận tải dầu được khôi phục hoặc các quốc gia xuất khẩu dầu xây dựng những tuyến thay thế, áp lực lạm phát sẽ giảm dần. Với những nhà đầu tư tin rằng thanh khoản toàn cầu sẽ tiếp tục mở rộng và tiền vẫn tiếp tục được bơm vào nền kinh tế trong tương lai, dòng tiền dài hạn cuối cùng vẫn có khả năng quay trở lại các tài sản rủi ro như crypto.

Chiến lược sử dụng đòn bẩy của Strategy

Michael Saylor tiếp tục phát tín hiệu mua thêm Bitcoin khi đăng thông điệp "still adding dots", với mỗi dấu chấm đại diện cho một đợt tích lũy mới của Strategy. Tuy nhiên, câu hỏi lớn hiện nay là Strategy sẽ lấy tiền từ đâu để tiếp tục mua Bitcoin. Cổ phiếu ưu đãi STRC hiện chỉ giao dịch quanh 95 USD, dưới ngưỡng 100 USD cần thiết để công ty có thể phát hành thêm cổ phiếu và huy động vốn. Công ty có thể phải sử dụng lượng tiền mặt hiện có hoặc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông MST, nhưng điều này sẽ gây pha loãng cổ đông hiện hữu.

Trong khi đó, vay nợ không còn là phương án được Michael Saylor ưu tiên, thậm chí công ty còn muốn giảm bớt các khoản nợ cũ. Vì vậy, khả năng tiếp tục tích lũy Bitcoin của Strategy hiện phụ thuộc lớn vào việc STRC có thể vượt trở lại mốc 100 USD hay không.

Khác với năm 2022, áp lực đối với Michael Saylor hiện không chỉ đến từ Phố Wall mà còn từ chính cộng đồng Bitcoin. Việc Strategy bán một phần Bitcoin và thay đổi thông điệp từ "never sell" sang mua bán linh hoạt hơn đã tạo ra nhiều tranh cãi, khiến ông phải tích cực giải thích và củng cố niềm tin của cả cổ đông lẫn cộng đồng crypto.

Theo lập luận của Saylor, sử dụng nợ để mua Bitcoin giống như đòn bẩy tài chính. Khi giá Bitcoin tăng, lợi nhuận trên mỗi cổ phần được khuếch đại, nhưng khi giá giảm, rủi ro cũng tăng tương ứng. Vì vậy, ông không còn tin tưởng vào trái phiếu chuyển đổi như trước đây vì chúng có ngày đáo hạn và có thể dẫn đến pha loãng cổ đông. Thay vào đó, ông cho rằng phát hành cổ phiếu ưu đãi là giải pháp tốt hơn, dù mô hình này cũng có rủi ro nếu chi phí vốn ngày càng tăng và nhu cầu đối với STRC suy giảm.

Trên thực tế, đây vẫn chỉ là một cuộc thử nghiệm. Không có gì đảm bảo mô hình huy động vốn mới của Strategy sẽ thành công trong dài hạn. Vì vậy, đầu tư vào cổ phiếu của các công ty tích trữ Bitcoin đồng nghĩa với việc chấp nhận thêm một lớp rủi ro bên cạnh rủi ro vốn có của Bitcoin.

Cuối cùng, dù các tổ chức như Strategy hay Bitcoin ETF có thể tác động đến giá trong ngắn hạn, tương lai của Bitcoin không phụ thuộc vào bất kỳ cá voi nào. Lịch sử đã cho thấy thị trường từng vượt qua những cú sốc lớn hơn nhiều như vụ bán tháo của Luna Foundation Guard, sự sụp đổ của Mt. Gox hay các cuộc khủng hoảng nội bộ trong cộng đồng Bitcoin. Strategy chỉ là một phần trong lịch sử phát triển của Bitcoin, chứ không phải yếu tố quyết định sự tồn tại của mạng lưới này.

Standard Chartered: Bitcoin đã tạo đáy?

MetaPlanet, công ty Nhật Bản được xem là đi theo mô hình của Strategy, vừa mua lại công ty chứng khoán Seo Securities với giá 13.1 triệu USD nhằm xây dựng hệ sinh thái dịch vụ tài chính xoay quanh Bitcoin. Động thái này phản ánh thực tế rằng việc chỉ nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán chưa tạo ra một mô hình kinh doanh bền vững và các công ty tích trữ Bitcoin vẫn đang phải tìm kiếm những phương thức mới để huy động vốn và tạo doanh thu.

Về bản chất, Bitcoin tương tự vàng khi chủ yếu được xem là tài sản lưu trữ giá trị thay vì tài sản tạo ra dòng tiền. Nhu cầu sử dụng Bitcoin cho thanh toán, thế chấp hay các ứng dụng tài chính khác vẫn còn tương đối nhỏ, trong khi Bitcoin cũng không thể staking như Ethereum. Vì vậy, các công ty tích trữ Bitcoin hiện vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm để tìm ra mô hình tạo thu nhập từ loại tài sản này, đồng nghĩa với việc đầu tư vào cổ phiếu của các doanh nghiệp này vẫn tiềm ẩn rủi ro đáng kể.

Ở góc độ thị trường, cả Standard Chartered và Charles Schwab đều cho rằng vùng 58,000 đến dưới 60,000 USD có thể đã là đáy của đợt điều chỉnh hiện tại. Tuy nhiên, đây chỉ là các dự báo mang tính quan điểm và không thể xem như một lời tiên tri về diễn biến giá. Thay vì cố gắng xác định chính xác đáy thị trường, chiến lược phù hợp hơn vẫn là tích lũy dài hạn nếu nhà đầu tư còn giữ niềm tin vào Bitcoin.

Điểm đáng chú ý trong chu kỳ hiện nay là thái độ của các tổ chức tài chính truyền thống đã thay đổi đáng kể so với các giai đoạn giảm giá trước đây. Thay vì chỉ trích thị trường crypto như năm 2018 hay 2022, nhiều ngân hàng và công ty đầu tư lớn đang tích cực xây dựng sản phẩm và mở rộng hiện diện trong lĩnh vực này, cho thấy mức độ chấp nhận ngày càng cao của tài sản số.

Charles Schwab cũng cho rằng câu chuyện đầu tư vào Bitcoin tương đối dễ hiểu đối với nhà đầu tư phổ thông vì nó được xem như "vàng kỹ thuật số". Ngược lại, câu chuyện của altcoin phức tạp hơn nhiều do khó giải thích giá trị và lý do đa dạng hóa vào từng dự án cụ thể. Vì vậy, trong tương lai, quyết định phân bổ vốn của các tổ chức tài chính lớn có thể ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền và giá của các altcoin.

Các thông tin khác:

• Hàn Quốc đang xem xét xếp cổ phiếu token hóa (tokenized stocks) vào nhóm chứng khoán thay vì tài sản số, do các token này vẫn đại diện cho quyền lợi kinh tế của cổ phiếu thực. Nếu quan điểm này được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) chính thức thông qua vào tháng 7, nhà đầu tư có thể phải chịu thuế chứng khoán từ cuối năm 2026, kể cả với các cổ phiếu token hóa giao dịch trên nền tảng nước ngoài nếu tài sản cơ sở là chứng khoán tại Hàn Quốc. Cổ phiếu token hóa là mô hình lưu ký cổ phiếu thật và phát hành token trên blockchain để giao dịch liên tục 24/7. 

• Nhiều sàn crypto lớn như Bybit, Binance, Bitget Wallet và MEXC đã phải hủy các chương trình phân phối cổ phiếu SpaceX token hóa (SPCX) và hoàn tiền cho người dùng do đối tác xStocks không thể cung cấp đủ cổ phiếu SpaceX cơ sở để bảo chứng cho các token đã chào bán. Trong khi đó, nhu cầu đầu tư vào cổ phiếu của SpaceX vẫn rất lớn, với khoảng 75 tỷ USD được huy động và giá cổ phiếu tăng từ 135 USD lên 161,11 USD trong ngày giao dịch đầu tiên, đưa định giá công ty vượt mốc 2.000 tỷ USD.