Những Người Bullish Nhất Đang Trở Nên Thận Trọng... Chu Kỳ 4 Năm Bitcoin? | Fed, Strategy

Tình hình thị trường

Bitcoin bước vào tuần mới trong trạng thái khá nhạy cảm sau khi có thời điểm giảm xuống dưới 60,000 USD rồi phục hồi trở lại quanh 63,000 USD. Các altcoin lớn cũng hồi nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto là 2.19 nghìn tỷ USD.

Dù giá đã ổn định hơn trong cuối tuần, xu hướng giảm vẫn khiến tâm lý thị trường chịu nhiều áp lực. Tuần này được xem là đặc biệt quan trọng khi thị trường vừa theo dõi diễn biến địa chính trị giữa Mỹ và Iran, vừa chờ cuộc họp lãi suất đầu tiên của Fed dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh. Khả năng Fed giữ nguyên lãi suất hiện được đánh giá gần như chắc chắn, trong bối cảnh lạm phát vẫn là mối quan tâm lớn.

Đợt giảm giá vừa qua không chỉ đến từ áp lực bán thông thường mà còn bị khuếch đại bởi làn sóng thanh lý đòn bẩy quy mô lớn. Chỉ trong khoảng bốn ngày, hơn 6 tỷ USD vị thế long đã bị thanh lý, tạo hiệu ứng bán dây chuyền khiến giá Bitcoin lao dốc nhanh hơn. Sau giai đoạn biến động mạnh, thị trường tạm thời ổn định nhưng chưa xuất hiện tín hiệu cho thấy áp lực bán đã thực sự kết thúc.

Dòng tiền vẫn đang tập trung vào AI

Dù Bitcoin và thị trường crypto đang trải qua giai đoạn khó khăn, nhiều nhân vật có ảnh hưởng lớn vẫn duy trì quan điểm lạc quan dài hạn. Hai đại diện tiêu biểu là Michael Saylor và Tom Lee, những người hiện đang ghi nhận các khoản lỗ chưa thực hiện lên tới hàng chục tỷ USD nhưng vẫn tiếp tục bảo vệ luận điểm đầu tư của mình.

Tom Lee cho rằng thị trường chứng khoán, đặc biệt là nhóm cổ phiếu AI, có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh trong vài tháng tới sau giai đoạn tăng nóng. Tuy nhiên, ông không xem đây là dấu hiệu kết thúc xu hướng tăng của thị trường tài chính và vẫn kỳ vọng chứng khoán, cũng như Ethereum, sẽ đạt mức cao hơn vào cuối năm. Trong khi đó, Michael Saylor cho rằng sức hút từ cổ phiếu công nghệ đã khiến dòng tiền tạm thời rời khỏi Bitcoin. Tuy nhiên, yếu tố quan trọng hơn là dòng vốn đầu cơ hiện đang tập trung vào những lĩnh vực sôi động nhất của thị trường Mỹ, trong khi crypto đã trải qua thời gian dài giao dịch kém hấp dẫn và thiếu biến động.

Theo quan sát, dòng tiền đầu cơ luôn xoay vòng giữa các câu chuyện nổi bật. Chỉ trong vòng một năm, sự chú ý của thị trường đã luân chuyển từ vàng, bạc sang AI rồi quay lại các chủ đề khác. Crypto hiện không còn là tâm điểm, nhưng điều đó không có nghĩa dòng tiền sẽ biến mất vĩnh viễn. Thực tế, những đợt giảm mạnh gần đây đã khiến thị trường crypto trở nên sôi động trở lại nhờ biến động giá lớn, trong khi giai đoạn khiến nhà đầu tư dễ chán nản nhất thường là lúc thị trường đi ngang kéo dài.

Liên quan đến Strategy, thị trường xuất hiện tin đồn công ty có thể bán tới 45,000 BTC dựa trên dữ liệu lưu ký. Tuy nhiên, Michael Saylor nhanh chóng phát tín hiệu tiếp tục mua thêm Bitcoin, còn CEO Phong Le khẳng định chiến lược của công ty vẫn là tích lũy thay vì bán ra. Do đó, các tin đồn hiện vẫn chưa có cơ sở xác thực. Ngược lại, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng Strategy sẽ sớm công bố một đợt mua mới nhằm củng cố niềm tin của thị trường.

Chu kỳ 4 năm của BTC và lập luận đầu tư

Tâm lý thị trường hiện phân hóa rõ rệt. Nhóm bi quan xem diễn biến vừa qua là bằng chứng củng cố cho kịch bản giá còn giảm sâu hơn. Trong khi đó, nhóm nhà đầu tư dài hạn vẫn giữ nguyên luận điểm đầu tư vào Bitcoin, dựa trên các yếu tố cốt lõi như nguồn cung giới hạn, tính phi tập trung và vai trò lưu trữ giá trị. Với nhóm này, biến động ngắn hạn không làm thay đổi niềm tin dài hạn và họ tiếp tục chiến lược tích lũy.

Một thay đổi đáng chú ý là quan điểm về chu kỳ 4 năm của Bitcoin đang được nhìn nhận nghiêm túc trở lại. Trước đây, nhiều người cho rằng chu kỳ này không còn hiệu lực và kỳ vọng Bitcoin sẽ tiếp tục lập đỉnh mới trong năm 2026. Tuy nhiên, sau đợt điều chỉnh mạnh vừa qua, ngày càng nhiều nhà đầu tư bắt đầu cân nhắc khả năng thị trường đang lặp lại mô hình quen thuộc của các chu kỳ trước, trong đó giá có thể tiếp tục suy yếu hoặc đi ngang cho đến cuối năm trước khi bước sang một giai đoạn mới. Dù không ai có thể khẳng định chắc chắn lịch sử sẽ lặp lại, đây là kịch bản không thể loại bỏ ở thời điểm hiện tại.

Từ góc độ đầu tư cá nhân, chiến lược Thuận vẫn duy trì là trung bình giá thay vì cố gắng xác định chính xác đỉnh hoặc đáy. Thực tế, nhà đầu tư không thể loại bỏ hoàn toàn rủi ro mà chỉ có thể quản lý rủi ro bằng cách mua tích lũy từng phần khi giá giảm. Theo cách tiếp cận đó, đợt giảm xuống dưới 60,000 USD vừa qua với Thuận là cơ hội để tăng tỷ trọng mua vào, đồng thời chấp nhận khả năng giá vẫn có thể giảm thêm trong ngắn hạn.

Về dữ liệu on-chain, nhiều chỉ số hiện không còn phản ánh đầy đủ thị trường như trước do sự xuất hiện của ETF, giao dịch OTC và các tổ chức lớn. Tuy nhiên, một chỉ số vẫn được theo dõi là tỷ lệ Bitcoin đang có lời dựa trên dữ liệu on-chain chỉ đang ở mức 47.7%. 

Theo thống kê lịch sử, mỗi khi tỷ lệ này giảm xuống dưới 50%, thị trường thường bước vào vùng hấp dẫn cho hoạt động tích lũy dài hạn. Hiện chỉ số này đã quay trở lại vùng đó. Điều này không đồng nghĩa thị trường đã tạo đáy, nhưng là tín hiệu cho thấy mức giá hiện tại đang nằm trong khu vực từng mang lại lợi thế cho những nhà đầu tư có tầm nhìn từ 4 đến 5 năm trở lên.

Trung bình giá demo BTC 

Để minh họa cho hiệu quả của chiến lược trung bình giá (DCA), chúng ta cùng nhìn vào một tài khoản đầu tư mẫu đã được duy trì suốt khoảng ba năm với việc mua định kỳ 100 USD Bitcoin và 100 USD Ethereum mỗi tuần. Dù Bitcoin đã giảm hơn 50% từ đỉnh, tài khoản này vẫn đang có lãi khoảng 51% đối với phần Bitcoin nhờ giá vốn trung bình chỉ khoảng 41,170 USD. Trong khi đó, Ethereum vẫn đang ghi nhận khoản lỗ khoảng 24%, phản ánh sự khác biệt về hiệu suất giữa hai tài sản trong cùng giai đoạn.

Và một điều cần lưu ý là khi đánh giá lợi nhuận, điều quan trọng không phải là nhìn vào con số tuyệt đối mà phải đặt nó trong bối cảnh thị trường. Mức lợi nhuận 51% hiện nay đạt được trong lúc Bitcoin đang ở giai đoạn suy yếu và giảm mạnh từ đỉnh. Ngược lại, khi lợi nhuận tài khoản tăng lên 200% hay 300%, đó có thể lại là thời điểm Bitcoin đang ở gần vùng đỉnh của chu kỳ. Vì vậy, cùng một tỷ lệ lợi nhuận nhưng ý nghĩa sẽ khác nhau tùy thuộc vào trạng thái thị trường.

Nhìn dài hạn, Thuận vẫn giữ niềm tin rằng Bitcoin có xu hướng thiết lập các mặt bằng giá mới cao hơn sau mỗi chu kỳ. Từ vùng vài trăm USD, rồi vài nghìn USD, đến hàng chục nghìn USD như hiện nay, Bitcoin đã nhiều lần trải qua các giai đoạn tăng trưởng đột biến. Theo quan điểm này, việc Bitcoin giao dịch quanh 50,000 đến 60,000 USD hiện nay có thể sẽ được nhìn nhận rất khác trong tương lai nếu tài sản này tiếp tục đạt các mốc giá cao hơn.

Tuy nhiên, chiến lược trung bình giá đòi hỏi sự kiên nhẫn lớn. Nhà đầu tư có thể chứng kiến lợi nhuận tăng mạnh rồi giảm đáng kể khi thị trường điều chỉnh, tạo cảm giác thất vọng. Dù vậy, nếu tin tưởng vào triển vọng dài hạn của Bitcoin, việc tiếp tục tích lũy trong các giai đoạn suy giảm vẫn là cách tiếp cận phù hợp nhằm giảm rủi ro và tận dụng các chu kỳ tăng trưởng lớn trong tương lai. Đây là quan điểm cá nhân dành cho những nhà đầu tư vẫn duy trì niềm tin vào thị trường tiền mã hóa trong dài hạn.

Nếu không có lực mua từ các tổ chức như Strategy và ETF thì giá BTC sẽ về đâu?

Một cuộc tranh luận khác xuất hiện khi CEO CryptoQuant cho rằng nếu không có lực mua từ Strategy và các quỹ Bitcoin ETF, giá Bitcoin có thể đã giảm sâu hơn nhiều. Dù nhận định này gây chú ý, thị trường vẫn chưa có bằng chứng rõ ràng để xác định mức độ ảnh hưởng thực tế của các tổ chức này đối với giá Bitcoin hiện nay.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Matthew Sigel tiếp tục khẳng định niềm tin rằng Bitcoin sẽ ngày càng trở thành tài sản phổ biến và được chấp nhận rộng rãi hơn. Khi được chất vấn rằng Bitcoin hiện đã nhận được sự ủng hộ từ chính trị gia, doanh nghiệp và các tổ chức tài chính lớn, ông cho rằng vẫn còn rất nhiều tiềm năng tăng trưởng vì phần lớn các quốc gia chưa thực sự tham gia cuộc đua tích lũy Bitcoin bằng nguồn vốn quốc gia.

Thuận đồng tình với quan điểm này và thấy rằng có sự khác biệt rất lớn giữa việc biết đến Bitcoin và thực sự đầu tư vào Bitcoin. Dù đa số mọi người đã từng nghe đến Bitcoin, phần lớn vẫn chưa nắm rõ giá trị hiện tại hoặc chưa tham gia thị trường. Điều đó cho thấy tiềm năng mở rộng của dòng vốn vẫn còn rất lớn.

Nhìn rộng hơn, xu hướng phân cực địa chính trị, chủ nghĩa bảo hộ và những bất ổn trong hệ thống tài chính toàn cầu đang thúc đẩy nhiều quốc gia đa dạng hóa tài sản dự trữ. Trong những năm gần đây, các ngân hàng trung ương đã gia tăng tích lũy vàng thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào trái phiếu hoặc ngoại hối Mỹ. Theo lập luận tương tự, Bitcoin hoàn toàn có thể trở thành tài sản dự trữ chiến lược trong tương lai, dẫn tới một cuộc cạnh tranh tích lũy giữa các quốc gia giống như những gì đang diễn ra với vàng.

Những tín hiệu ban đầu của quá trình này đã xuất hiện khi một số tổ chức đầu tư có liên hệ với chính phủ bắt đầu gia tăng tiếp xúc với Bitcoin thông qua cổ phiếu Strategy hoặc các sản phẩm tài chính liên quan. Theo Thuận, câu hỏi không phải là liệu dòng tiền có quay lại crypto hay không, mà là khi nào câu chuyện đầu tư hấp dẫn tiếp theo sẽ đưa Bitcoin trở lại vị trí trung tâm của thị trường.

Song song với đó, hạ tầng của ngành crypto vẫn tiếp tục được xây dựng. Các công ty chuyển tiền quốc tế đang hợp tác với các nền tảng crypto nhằm tận dụng Bitcoin và stablecoin cho hoạt động thanh toán xuyên biên giới, giúp giảm chi phí và tăng tốc độ giao dịch. Điều này cho thấy dù thị trường đang trong giai đoạn khó khăn, việc ứng dụng công nghệ blockchain trong thực tế vẫn tiếp tục mở rộng.

Ở góc độ đầu tư cá nhân, Thuận có xu hướng chuyển đổi từ Bitcoin nắm giữ trực tiếp sang Bitcoin ETF. Một số tổ chức tài chính lớn đang phát triển các giải pháp cho phép nhà đầu tư sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp để nhận lượng Bitcoin ETF tương ứng mà không phải bán tài sản gốc, từ đó hạn chế phát sinh nghĩa vụ thuế. Đây được xem là một bước tiến mới giúp kết nối thị trường crypto với hệ thống tài chính truyền thống và tạo thêm lựa chọn cho các nhà đầu tư dài hạn.